Om du vill investera i programvarulager, men inte säker på hur du värderar dem, är du i gott skick. Även riskkapitalföretag har ingen standardmetod för exakta värderingar av mjukvaruföretag. Programvaruföretag kan ha vanliga affärsmodeller, oattraktiva förhållanden mellan vinst och vinst och låg vinst jämfört med företag i andra sektorer och ändå vara ett bra värde. Så hur är en investerare att utvärdera ett mjukvaruföretag?

Mjukvaruföretag driver idag många olika affärsmodeller och erbjuder ett brett utbud av produkter och tjänster. Dessa inkluderar försäljning av programvarulicenser, underhållstjänster, abonnemangsavgifter och andra supporttjänster. Företagen vänder sig alltmer till SaaS-modellen (Software-As-a-Service) där kunder aldrig äger eller installerar programvaran. I stället betalar kunderna ett abonnemangsavgift för att komma åt programvaran via Internet på leverantörens server.

Investerare bör vara medvetna om att förändring sker snabbt i mjukvaruindustrin. Snabba tekniska framsteg kan göra att en ny aktör kan komma över en etablerad konkurrent inom några veckor. Traditionella mjukvaruföretag som Microsoft står inför utmaningar från erbjudanden på Internet (till exempel Google Docs) eller gratis open source-ersättare (som OpenOffice). Även etablerade mjukvaruföretag som har varit branschledare i årtionden, tror att Microsoft, Oracle, Symantec och EMC har olika pris-till-intäktsförhållanden utan standardutbud som är tillämpliga för värdering. (Relaterat: världens topp 10 programvaruföretag)

Att försöka värdera ett mjukvaruföretag med hjälp av standardfaktorer ger inte tillförlitliga resultat. Osäkerheten när det gäller att förutsäga det framtida kassaflödet och därmed diskonterade kassaflödesanalysen är fortfarande den största utmaningen för värdering av mjukvaruföretag, eftersom traditionella siffror i finansiella rapporter kanske inte överför mycket.

Så vilka är de faktorer som ett programvaruföretags intäkter och vinster verkligen beror på? Utöver standardvärderingsfaktorer bör investerare också överväga följande topp 10 dolda faktorer när de investerar i mjukvaruföretag.

1. Kundprofil

Kundprofilen innehåller kundspecifika detaljer som geografiska, demografiska och psykografiska egenskaper, tillsammans med köpmönster, företagsbehov, uppskattningar av programvaruutgifter och inköpshistoria. Det kan påverka intäkterna och vinsten betydligt för ett mjukvaruföretag. Ett företag med ett litet antal stora kunder som bidrar mest av intäkterna kan fokusera på kundtjänst. En sådan kundbas bär dock också risk för att förlusten av en enda kund kan påverka företagets vinst väsentligt.

Vid andra extremiteter genererar företag små intäkter från miljoner kunder.Det kan innebära en e-post- och appleverantör som RackSpace, som erbjuder ekonomiska tjänster som e-post från $ 2. 00 / brevlåda / månad till var och en av sina miljoner kunder. Sådana företag kan lägga till kunder i droves men sedan kämpa för att hålla dem förlovade och förlora dem lika snabbt. En stor kund kanske tänker två gånger om att flytta från en $ 1. 2 miljoner mjukvaruprodukt till en $ 1 miljon produkt. Kunderna kommer dock inte tveka att gå från en $ 2 till en $ 4 posttjänst om produkten är bättre eller jämnare har gjort omkopplaren.

Beakta kundprofilen när du utvärderar framtida intäkter från ett mjukvaruföretag.

1. Partnerprofiler

En partner (som en hårdvaruleverantör för ett anpassat mjukvaruutbud) eller en beroende källa (som sökmotorns rankings för ett online-företag) kan påverka programvaruintäkterna. Exempelvis kan vissa versioner av ett Linux-operativsystem endast köras på viss maskinvara eller en Google Chromebook-bärbar dator kan behöva specifik maskinvara från ett visst företag. Eventuella direkta eller indirekta konflikter i affärsmodell, infrastruktur och intäkter mellan de två beroende företagen kan påverka verksamheten allvarligt.

Att vara medveten om dessa beroenden kan hjälpa till med en bättre riskbedömning för din investering.

1. Livscykel för kundintresse

En viktig åtgärd av förutsägbarhet för mjukvaruföretag ligger i hur länge företaget kan hålla en kund inlåst för återkommande intäkter. Avgörande faktorer är kundens kostnader för att byta till en konkurrent, operativa utmaningar i en omkopplare när det gäller beroende av processer, människor och teknik, nya erbjudanden från konkurrenter (inklusive gratiserbjudanden) och licensavtalets eller servicekontraktens varaktighet.

En lång livslängd för engagemang med höga kostnader och utmaningar vid övergången är idealisk och hjälper investerare att göra exakta förutsägelser om framtida mjukvaruintäkter.

1. Hänvisningsverksamhet med nätverkspåverkan

2010-filmen Sociala nätverket spårade uppkomsten av Facebook. En minnesvärd linje från filmen förklarar, "Användarna är sammankopplade, det är hela punkten. College kids är online eftersom deras vänner är online, och om en domino går, går de andra dominorna. " Kunder börjar ofta använda Facebook, WhatsApp, Venmo eller någon annan applikation eftersom deras vänner använder det. Användare tar in fler användare, medan quitters eller migranter till andra applikationer tar bort användarna med dem. Samma princip gäller stora företagskunder. En ny bankprogramvara kan snabbt bli dominerande efter att ha fått bara några stora företagskunder.

1. Skalbarhet Potential

Hur skalbar är företagets mjukvaruprodukt? Microsoft är ett utmärkt exempel på ett företag som pioneered och sköt fördelarna med att sälja flera kopior av samma programvara på större skala, vilket resulterar i vinst utan extra kostnader. Ett finansiellt mjukvaruföretag som säljer marknadsdata via dagens dagliga filer kan multiplicera intäkter utan extra kostnader.I allmänhet leder ökade mjukvaruintäkter / -försäljningar till ökade vinster med liten eller ingen extra kostnad. Skalbarhetspotentialbedömning är en viktig parameter för att värdera en mjukvaruaffär.

1. Antagande av nya tekniker

Den traditionella modellen för att sälja programvara på en CD och lämna kunden ansvarig för installation, självlärande och användning är blekande. Nyare mjukvaruföretag finns på moln, mobil och sociala plattformar. De säljer mjukvara-som-en-tjänst (SaaS) med fortsatta abonnemangsavgifter istället för programvara som en widget för engångsbetalning. Äldre företag som Microsoft har kämpat övergången till molnplattformen och tar systemlicensavgifterna till noll (eller minimalt) för sitt traditionella operativsystem för operativsystem. Oracle har också varit under skanner om hur det kommer att konkurrera mot liknande cloud-baserade konkurrenter som Salesforce. com.

Investerare bör hålla ett öga på företagets öppenhet för att anpassa sig till nya affärstrender.

1. Expansion till nya företagsdomäner

Microsoft fortsatte i många år med att fokusera på stationära och bärbara datorer, även när kunder flockade till mobila enheter. När Microsoft äntligen erbjöd mobila enheter som körde på ett operativsystem i Windows, hade det ett tydligt budskap om att göra sig förenlig med världens behov. En kund på en Windows-telefon kan leda till mer Bing-sökningstrafik som i sin tur kan ge ytterligare annonseringsintäkter från Microsoft.

SAP: s förvärv av HANA-programvara var en liknande expansion. HANA förstärkt SAPs molnportfölj genom att tillhandahålla en databas med hög hastighet som gör det möjligt för kunder att lagra, analysera och få tillgång till information utan att egentligen förlita sig på traditionellt diskbaserat lagringsutrymme.

Flexibilitet och tillväxt i nya produktområden kan lägga till betydande intäkter för mjukvaruföretag.

1. Unikhet och varumärkesvärde av programvaruprodukter och tjänster

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome och olika mobila operativsystem finns, men Windows fortsätter att vara det dominerande operativsystemet. En bedömning av hur mycket varumärkesvärdet och unika egenskapen för mjukvaruprodukt och -tjänster som erbjuds kan ge insikter om näringslivets framtida och associerade intäkter.

1. Top Management

Stabilitet, körriktlinjer för framtida riktningar, beslutsfattande och strategi för framtida investeringar är några av de viktigaste kompetensen att leta efter i en högsta styrning av ett mjukvaruföretag. Symantec avfyrade sin verkställande direktör Steve Bennett och aktiekursen sjönk med 10 procent. Sådana förändringar påverkar inte bara aktiekurserna utan påverkar även den företagsbild som senare kan påverka intäkterna.

1. Synlighet och förutsägbarhet

Varje investerare letar efter tydliga uppskattningar av framtida intäkter, och detsamma gäller för mjukvaruföretag. Investerare bör dessutom leta efter följande för att mäta framtida intäkter:

• Har företaget tekniskt patent för att skydda mot konkurrens?
• Vilka är de allmänna trenderna i branschen?Till exempel kan marknaden för medicinsk mjukvara förutspås expandera de närmaste 5 åren, men inträdet av många nya konkurrenter kan dela upp marknadsandelar.
• Vad är företagets framtida planer? Om företaget sitter på berg av pengar, kommer det att använda det för expansion eller återbetala aktieägare?

Bottom Line:

Värdering av något företag är en svår uppgift, men värdering av ett mjukvaruföretag är en speciell utmaning. Förutom standard finansiella siffror bör investerare överväga en mängd andra faktorer som kundbas, affärsmodell, skalbarhet och synlighet innan de investerar i ett mjukvaruföretag.