Swaps är en form av finansiellt derivat som tillsammans med futures och optioner kollektivt kallats Warren Buffett som massförstörelsevapen. Faktum är att användningen av kreditvärdesbyten av finansiella institut för att göra spel mot den amerikanska bostadsmarknaden förvärrade effekterna av finanskrisen 2007-2008, vilket ledde till den mest allvarliga recessionen under senare tid.

Medan en byte i allmänhet är avsedd att skydda företagen mot risker, såsom räntehöjningar (med en ränteswapp) eller en negativ förändring av valutakurser (med hjälp av en valutaswapp), finansiella institutioner som inte hade den underliggande exponeringen för risker använde bara swappar för att satsa mot bostadsmarknaden, vilket resulterade i allvarliga konsekvenser för det finansiella systemet och ekonomin. Som ett resultat har den amerikanska regeringen flyttat för att reglera bytesindustrin för att skapa större öppenhet och mer ansvarsskyldighet.

Bytesindustrins deltagare

Deltagarna i marknaden för ombytning på cirka 400 miljarder dollar inkluderar mellanhänder som byteshandel och stora bytesdeltagare. En stor bytesdeltagare kan vara vilken som helst enhet som har en betydande exponering för swappar. Andra deltagare inkluderar användare av swapinstrument, inklusive både finansiella användare, som banker och icke-finansiella användare. En icke-finansiell användare använder vanligtvis swappar för att säkra mot rutinmässiga affärsrisker, till exempel ett företag som har överlåtelse och går in i en valutaswap för att skydda sig mot negativa valutakursförändringar.

Regulatorer anser att finansiella användare utgör den mest systemiska risken eftersom de är mer benägna att vanta under en tid av ekonomisk stress eftersom deras ekonomiska hälsa är nära knuten till det finansiella systemets hälsa. Under den finansiella krisen, till exempel en försäkringsbolag, American International Group, Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) hade skrivit flera kredit default swaps, effektivt överens om att betala pengar till dem som satsade på en bostadsmarknad kollaps som AIG inte förutse. AIG kunde inte betala kontrakten när finanskrisen följde, eftersom den utsattes för en mycket högre utbetalningsnivå än vad den var beredd på. Det var därför som regeringen gick in för att ta reda på företaget.

Branschbestämmelser efter krisen

Som ett resultat av finanskrisen blev det klart att bytesindustrin behövde vara mer genomskinlig och centraliserad. Den amerikanska regeringens Dodd-Frank Wall Street Reform och Consumer Protection Act syftar till att ta itu med de problem som uppstått av krisen genom att göra bytesmarknaden mer centraliserad och transparent och mindre hemlighetsfull. För att uppnå detta, gör regeringen växeltransaktioner i stor utsträckning från OTC-transaktioner till elektroniska handelsplattformar som kallas swap execution facilities.Detta gör det klart vilka parter som är involverade i en transaktion, liksom vad deras positioner är.

Centraliserad clearing av transaktionerna är ett annat mål. Byteshandlare och större bytesdeltagare var de första som flyttades mot centraliserad clearing med andra som följer. Marginekrav för vissa byteshandel är ännu en aspekt av regleringen.

Motståndskraft mot finanssektorn

Även om USA: s regering har flyttat till mer reglerat swapindustrin, har det varit motstånd från Wall Street. En av bestämmelserna i Dodd-Frank krävde att bankerna inte skulle utsätta skattebetalarna för risken att de skulle kunna ta sig igenom vissa bytesavtal.

För att avvärja det fanns det ett så kallat "push-out-förslag" för att bankerna inte skulle delta i några bytesrelaterade aktiviteter genom sin FDIC-försäkrade affärsbankverksamhet. I stället skulle de engagera sig i dessa aktiviteter genom att inrätta en enhet som inte var stödd av FDIC försäkring. Detta skulle skydda skattebetalarna och göra bankerna mer försiktiga om att ta över en stor risk för vilka de skulle vara ansvariga.

Finanssektorn har emellertid i stor utsträckning kunnat motverka denna förordning och konsekvenserna har i hög grad mildrats. Bankerna har sagt att användningen av swappar faktiskt hjälper dem att bättre hantera risken genom att använda de mer oskyldiga swapparna för att hjälpa sina kunder att bättre hantera affärsrisker.

Utbetalningsavgiften gäller fortfarande för de mer komplexa swapparna, till exempel vilken typ av kredit default swaps som förstärkte effekterna av finanskrisen. Bankerna kommer fortfarande att behöva bedriva verksamhet i dessa mer komplexa swappar genom enheter som FDIC inte försäkrar.

Bottom Line

Med hjälp av swappar hjälper företagen säkerligen att skydda sig mot legitima affärsrisker, de kan också missbruka och kan orsaka stora övergrepp om de används felaktigt. Det finns således ett behov av större överblick och insyn i denna nisch.