Den ständigt växande komplexiteten i våra värdepapperslagar har lett till stor förvirring bland investerare över skillnaderna mellan fonder och rörliga livränta underkonton. Är de samma sak eller är de inte? Och om de verkligen är fonder, varför kan vi inte bara kalla dem det? Denna artikel undersöker likheterna och skillnaderna mellan de två fordonen och varför en uppdelning finns mellan dem.

Översikt över ömsesidiga fonder Oavsett om de är öppna eller stängda slut eller handel på en börs, är fonderna i sig fristående enheter. De erbjuds inte i samband med någon annan säkerhet eller investering, och alla har sin egen tickersymbol. Även om vissa hanteras för skatteeffektivitet, är de inte inneboende skatteförskjutna fordon. (Läs mer om fonder i vår Handledning om ömsesidiga fonder .)

Delkontonhistorik För att bäst förstå skillnaderna mellan fonder och delkonton kan det hjälpa till att förstå hur subaccounts skapades till att börja med. Livförsäkringsbolag hade tidigare traditionellt endast erbjudit fasta livräntor och hel eller universell livspolitik som garanterade innehavarens huvudsakliga plus ränta.

På 1980-talet bestämde de sig för att börja erbjuda en ny ras av policyer och kontrakt som gjorde det möjligt för sina kunder att delta i aktie- och räntemarknaden. Fram till den här tiden ägde en fast livränta innehavaren ett enda kontrakt som betalade en garanterad räntesats. Men rörliga livränta försäkringstagare skulle nu ha flera olika sätt att investera utbytet av sina kontrakt. Därför infördes fonder i form av delkonton som gav kunderna möjlighet att välja mellan olika typer av investeringsalternativ.

Så vad är det?
Valet av delkonton som är tillgängliga i ett visst kontrakt bestäms genom överenskommelse mellan försäkringsbolag och fondbolag. Försäkringsbolag kommer att närma sig olika fondfamiljer och erbjuda att placera en eller flera av sina medel inom sina rörliga produkter (de flesta transportörer kommer att erbjuda samma mängd underkonton inom alla de olika kontrakten och de policyer som de erbjuder). De flesta försäkringsgivare kommer att erbjuda medel från minst ett halvt dussin olika företag, vanligtvis inklusive minst en av varje familjs flaggskeppsfonder. Fondbolaget har givetvis fördelarna med att få sina subkontonsmedel distribuerade - och marknadsförda - av försäkringsbolaget. (För mer, se Få hela historien om rörliga livräntor .)

Subaccounts Vs. Ömsesidiga fonder
Karaktäristiskt är rörliga underkonton för alla praktiska ändamål medel i förklädnad. Faktum är att vissa delkonton är virtuella (om inte exakta) kloner i sina fondens motsvarigheter.De ser ut och fungerar som fonder, men det finns några skillnader som skiljer dem från sina oberoende kusiner.

1. Skatteregler
   Variabla delkonton kommer att skilja sig något i fråga om dagligt pris och prestanda, kostnader och avgifter och fördelning av kapitalvinster. Denna sista punkt blir tydlig årligen när alla skattepliktiga fonder måste delge och fördela sina realiserade kapitalvinster till aktieägarna proportionellt. Variabla delkonton gör det inte, eftersom de växer uppskattad inom en livränta eller försäkringsskallprodukt. Eftersom det inte finns något behov av att göra det, kan variabla underkontonförvaltare hantera dessa portföljer utan hänsyn till skatteeffektivitet, vilket i sin tur påverkar den övergripande avkastning som investerarna realiserat.

   Förutom de vanliga portföljförvaltningsutgifterna som följer med ett professionellt förvaltat investeringsfordon, presenterar variabla underkonton också det standardutbud av avgifter och förmåner som följer med ett rörligt livränta eller livförsäkringsavtal, såsom levande och dödsfall förmåner, dödlighet och utgifter, underhållsavgifter och andra kostnader som subtraheras från avkastningen som genereras av delkonton. (Läs mer i Variabel livränta med levande fördelar: värda avgifterna )

2. Policyändringar
   Dessa skillnader kom till slut till Securities and Exchange Commission (SEC). På grund av de strikta lagar som rör värdepappers egenskaper och hur de klassificeras bestämde myndigheterna slutligen att ovannämnda skillnader krävde klassificering av delkonton som helt separata värdepapper. Därför måste de tilldelas olika namn och CUSIP-nummer. Deras historiska prestanda måste också vara upptagna separat, skiljer sig från de spårregister som publicerats av de ursprungliga underliggande fonderna. Det kan givetvis enkelt förväxla investerare när de försöker att utvärdera den historiska prestationen för en viss delkonto.

   Till exempel, om en viss fond har utvecklats solidt under de senaste 30 åren, kan en investerare som söker den fonden inom ett rörligt kontrakt kanske inte känna igen sitt korrelerande underkonto namn och symbol. Om den historiska prestationen för systersubkontodet bara går tillbaka några år (vilket är fallet med de flesta underkonton eftersom denna regel inte har varit i kraft så länge), kan en obemannad investerare aldrig ens misstänka att underkontot verkligen är en liknande version av den fond som han eller hon söker. I det här fallet borde en investerare som förstår korrelationen noga uppmärksamma den underliggande fondens historiska prestation än vad som redovisas av underkontot, eftersom båda värdepapperen i slutändan hanteras av samma grupp av chefer som följer samma filosofi, trots skillnaderna i avgifter och skattehantering. (För mer, se Vad är ett CUSIP-nummer? )

Arbetsexempel Allianz Livförsäkringsbolag har placerat Davis New York Venture Fund (tickersymbol NYVTX, CUSIP-nummer för A-aktier-239080 -104) inom sina rörliga avtal och policyer.Det skapade därför ett motsvarande underkonto som kallas AZL Davis New York Venture Fund. Det förvaltas av Allianz Investment Management LLC, en registrerad investeringsrådgivare och associerad med Allianz Life Insurance Company i Nordamerika och underrådades av Davis Adviseos sedan mars 2004. CUSIP för denna delkonto är 018821306. Sedan starten har subkontoret har utfört marginellt sämre än den ursprungliga fonden (A-aktier) men kan fortfarande anses vara en kopia av den ursprungliga fonden.

Bottom Line Skillnaderna mellan fonder och rörliga delkonton kan vara förvirrande, särskilt om underkontot är en exakt klon för sin systerfond. Var försiktig med ticker symbolerna för att du ska få rätt citat. Om du äger ett variabelt avtal av något slag, kommer försäkringsbolaget alltid att kunna ge dig fullständig investeringsinformation om alla delkonton inom sina kontrakt. (För mer information, se Köp du livränta eller ömsesidiga fonder? )