Välj din kraft: vind, sol, kärnkraft eller biobränslen? Var och en är unik i sina attribut, men hittills har ingen ensam kunnat förskjuta vårt beroende av olja och naturgas som våra främsta energikällor för el och transport. Förväntan är att alternativa energikällor kommer att krossa vårt beroende av fossila bränslen när de kan vara skalbara och kostnadskompetenta med dagens energikällor. Detta skapar en intressant och övertygande investeringsmöjlighet - en inte utan risker, men en som kan leda till hög tillväxt och betydande belöningar.

AD:

När en investerare investerar i alternativ energiutrymme måste han kunna tolerera potentialen för stor volatilitet i aktiekursens pris. Att välja den alternativa energikällan som uppfyller eller delvis uppfyller våra framtida energibehov är nyckeln till att få avkastning på din investering. I den här artikeln kommer vi att utforska allt du behöver veta om solenergi industrin för att bestämma om det är din alternativa energi val. (För att lära dig varför en alternativ energikälla måste hittas snart, läs Toppolja: Problem och Möjligheter .)

AD:

Introduktion till en kris Det finns tre brännande frågor om det amerikanska folks och dess ledares tankar just nu:

• Hur möter vi våra energibehov?
• Vad ska priset på olja vara på kort, mellan och lång sikt?
• Hur minskar koldioxidutsläppen och räddar miljön?

Alla tre frågorna är kommande, men att hitta en lösning för var och en har generellt sett varit till nackdel för de andra. En lösning som svarar på alla tre frågorna samtidigt har förblev oroväckande. Att sammanställa frågan är förväntan på ökad efterfrågan på grund av global tillväxt. Det förväntas att världens energibehov kommer att öka 37% mellan 2010 och 2030, enligt årsberättelsen för Energi Informationsverkets årsrapport för 2006. Lösningen kan ligga i de många alternativa energikällorna som utvecklas för att tillgodose våra växande energibehov utan att äventyra miljön.

AD:

Sol och vindkraft verkar vara alternativen med det minsta offentliga motståndet. Biobränslen, särskilt etanol, har kritiserats för att störa världens livsmedelskällor och sedan orsaka agflation. Medan kärnkraften är en livskraftig, effektiv och kostnadskompetent kraftkälla, är det tveksamt från säkerhetsrisker, vilket leder till att NIMBY (inte i min bakgård) håller sig. Enligt en rapport som delvis utarbetats av U. Department of Energy i maj 2008 kan vinden möjligen bidra med 20% av USA: s makt år 2030, men det kan vara opålitligt. Det lämnar solenergi som en mycket förnybar och mer tillförlitlig energikälla utan känsliga biprodukter. (För mer om fördelarna med att förvandla majs till bränsle, läs The Biofuels Debate Heats Up .)

Kostnaden för solenergi Solceller (PV) -tekniken omvandlar solljus till el med solceller, som är tillverkade av polysilikon. Den första inkarnationen av en kisel-PV-relaterad teknik utvecklades 1954. Historiskt sett tenderar solen att förbli kostnadskompetent, med en generationskostnad som är större än alla andra källor till alternativ och konventionell energi. Denna teknik kan dock vara extremt skalbar. Enligt "Renewables Global Status Report - 2006 Update" (. Pdf) ökade PV-produktion över hela världen från 1150 megawatt 2004 till två gigawattar år 2006 och för varje fördubbling av installerad kapacitet har produktionskostnaderna sjunkit med cirka 20%. Kostnadskompetens i förhållande till fossila bränslen och nätsparitet (diskuterad i detalj i nästa avsnitt) är de viktigaste hindren för omfattande adoption.

Kostnaden för solenergi drivs lika med modulkostnaderna och kostnaderna för balansen i systemet. Kostnaden för modulen drivs huvudsakligen av råmaterialets polysilikon. Med tanke på tekniska framsteg och den stora efterfrågan på persondatorer och annan chipbaserad teknik har polysilikon varit i hög efterfrågan och brist på utbudet. Nya försörjningar av polysilikon, förutom ersättare som metallurgisk kisel, kan skapa ett överskott som skulle sänka kostnaden för råmaterialet och resultera i billigare solmoduler.

Kostnaden för systembalansen omfattar markkraven, kablarna och andra understrukturer där modulerna ligger. Teknologiska framsteg som skapar mer effektiva solceller resulterar i färre celler som krävs för att producera samma effekt och mindre systembalans. Eftersom båda dessa kostnadskomponenter tränar ner, blir det lättare att uppnå rasterparitet.

Betydelsen av nätverksparitet Gridparitet uppnås när kostnaden för fotovoltaisk elektricitet motsvarar kostnaden för att generera konventionell el på gallret. Det är nyckeln till att dra nytta av en investering. Gridparitet kan uppnås om kostnaden för sol sänks till 10-12 cent / kWh, förutsatt att naturgaskostnaderna ligger över tröskeln på $ 8 / MMBtu (miljoner brittiska termiska enheter), enligt en Goldman Sachs forskningsrapport "Alternativ energi : En global undersökning "(.pdf).

Den största risken är att naturgaspriset faller under $ 8 / MMBtu-nivån, och att nå nätverksparitet kommer att kräva en proportionell minskning av kostnaderna på solsidan. Detta har varit det mest tuffa villkoret för branschen att mötas för att upprätthålla en stabil investerarbas och har resulterat i flyktiga kapital ebbs och flöden. För att stabilisera kapitalvolatiliteten har industrin åberopat regeringens politik i form av inmatningstullar, skattekrediter och förnybara bränslestandarder, vilket ger backstop och fortsatta tekniska investeringar för att förbättra system och sänka kostnaderna.

Investering i solenergi Investeringar i solindustrin kräver en jämförelse av industrins grundprinciper med andra alternativa och konventionella energier och av de enskilda företagen.Precis som för alla investeringar är en förståelse för branschdynamiken och företagets konkurrensfördel avgörande för att få avkastning.

Prospektiva investerare bör inse att branschdynamiken fokuserar på nätparitet samt att hålla sig ajour med regeringens politiska beslut för att bestämma marknadens psykologi. Statsbidrag är också en viktig del av ekonomisk ekvation, eftersom de ger en backstop för att kompensera företag för att fortsätta att utveckla bättre teknik och också göra energikällan till en ekonomisk lösning. Under svåra ekonomiska tider eller bara som en gång i lagstiftningsprocessen kan dock inte subventionerna förnyas eller förnyelse kan försenas. Detta skapar osäkerhet om att kunderna kommer att vara villiga att ingå avtal tills tilläggsbilden klargörs. Detta skapar en hel del passar och börjar i branschen.

Det finns två grundläggande grupper att investera inom solindustrin: tillverkarna av modulerna och råvaruföretagen.

• Tillverkare Investeringar i tillverkarna kräver individuellt företagets förståelse för företagets affärsmodell: har det en konkurrensfördel eller en teknisk fördel? De med konkurrensfördel skulle inkludera lågprisleverantörer och företag med stordriftsfördelar. Under tiden skulle ett företag med en teknologisk fördel vara en med högsta celleffektivitet till exempel. (För att få hjälp med att hitta branschledare, läs Konkurrensfördelade räkningar och Economic Moats Keep Competitors i Bay .)
• Råmaterial
  Investeringarna i polysilikonproducenterna är lite mer komplicerat eftersom företag som producerar polysilikon för solindustrin också producerar det för halvledarindustrin. Många av dessa företag tenderar att fokusera på halvledaroperationerna, eftersom sol är en relativt liten bidragsyter till lönsamhet. Men tillväxten i sol kan vara många gånger så hög som halvledarna. På samma sätt som andra råvaru- eller råmaterialinvesteringar är förståelsen för ett företags lönsamhet att förstå dynamiken för efterfrågan / efterfrågan, inklusive användning av ersättare. (För relaterad läsning, kolla Vem anger priset på varor? och Råvaror som flyttar marknaden .)

Slutligen undersöker hur företaget handlar i förhållande till dess historia och kamrater bestämmer om en investering är under- eller överprissatt. Ny teknik tenderar att vara en tillväxtindustri och det kan därför vara vilseledande att analysera handelsmultiplar i förhållande till ett historiskt intervall. Om branschgrunderna är starka och växande, kan medianmultipeln för peer-gruppen i stället för ett stocks historiska medelvärde eller intervall vara en bättre mätare av huruvida ett lager är under- eller övervärderat. Median multipel bestämmer den relativa billigheten av ett lager jämfört med ett annat lager i en viss industri utan att vara begränsad av historiska områden för en bransch som har visat enorma framsteg inom teknik och adoption eftersom den rör sig över produktens livscykel.I takt med att räckvidden ska nås bör stabiliteten av kapitalflöden och lagerprestanda stabiliseras. (För att komma igång med egna värderingar, börja med vår Handledning för grundläggande analys .)

Slutsats Att hitta energikällor för att möta våra nuvarande och växande behov har orsakat regeringar, miljöaktivister och allmänheten att gå ihop i en rörelse bort från de traditionella energikällorna för olja och naturgas. Även om den här rörelsen är i inledningsskedet samlas stödet och steamrollar det framåt. Det finns många olika källor till alternativ energi, men sol har samlat ånga på grund av dess förnybarhet, skalbarhet och miljövänliga principer.

Investeringar i denna bransch kräver kunskap om regeringens politik, både i USA och utomlands, och förståelse av företagets konkurrensfördelar. För investerare som är villiga och kapabla att klara de stora svängningarna i lagerprestanda i denna historiskt flyktiga sektor, kan solindustrin vara ett bra alternativ eftersom drivkraften mot alternativa energikällor fortsätter.

För att lära dig mer om de andra energianställningarna, kolla in vår Green Investing Feature och Clean or Green Technology Investing .