SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) är ett förnybart energibolag som tillverkar och säljer solenergisystem. Företaget tjänar pengar främst genom att hyra solpaneler på hustak i bostads- och kommersiella byggnader och samla månatliga betalningar från sina kunder. SolarCitys framgång beror på sin förmåga att navigera i minskningen av skattekrediter för förnybar energi och öka sin kundbas samtidigt som den behåller attraktiv avkastning. Eftersom företaget är massivt olönsamt, är det värt att se sin rörelsemarginal dynamik, avkastning och dess hävstångseffekt eftersom företaget fortsätter sin tillväxt.

Rörelsemarginal

Rörelsemarginalen anger hur lönsamt ett företag är i förhållande till försäljningen efter avdrag för rörelsekostnader, men före ränte- och skattekostnader. Rörelsemarginalen är mest relevant för aktieägare och fordringsägare, eftersom det visar hur mycket kvarvarande vinst ett företag måste täcka sin ränta och skattskyldighet med resterande andel till gemensamma aktieägare. Rörelsemarginalen är normalt positiv, men det kan vara negativ för företag som är mycket tidiga i sina livscykler.

SolarCity växer fortfarande och förvärvar marknadsandel genom att anmäla sig till nya kunder. Medan dess intäkter ökade från 32 dollar. 4 miljoner 2010 till 255 miljoner USD 2014 och bruttomarginalen förbättrades till nästan 30%, solgades försäljnings-, allmänna och administrativa kostnader (SG & A) i SolarCity och drev företagets rörelseresultat till negativt territorium. De ökade försäljnings- och marknadsföringsutgifterna stod för en svimlande 93% av SolarCitys försäljning 2014. Detta resulterade i en negativ rörelsemarginal sedan 2009, med i genomsnitt -93% från 2009 till 2014. För den efterföljande tolvmånadersperioden som slutar den 30 september, 2015 uppgick rörelsemarginalen till nästan -160%. SolarCity meddelade att det kommer att fokusera på kostnadsbesparande initiativ inom de närmaste åren, så det är värt att observera hur företagets rörelsemarginal förbättras framöver.

Skuldsättningsgrad

Sättet som SolarCity genererar sina kassaflöden skiljer sig från ett typiskt tillverkningsföretag som producerar produkter och säljer dem för kontanter eller krediter som kunderna betalar inom en relativt kort mängd tid. SolarCity tillverkar solpaneler som det sedan hyrs ut till kommersiella kunder och privatkunder baserat på 20 års villkor som ger kassaflöden under kontraktens löptid. Samtidigt behöver SolarCity ständigt kontanter för att utöka sin verksamhet, bygga nya fabriker och betala sina leverantörer. I stället för att vänta i 20 år för att realisera sina kassaflöden på kontrakt, värdepapperiserar SolarCity sina kontrakt, som medför många skatteincitament, och säljer dem i form av tillgångsbidragna värdepapper (ABS) till intresserade investerare.Även med denna snabba taktik genererar inte pengar i pengar med pengar i pengar för att finansiera sin verksamhet och måste tillgripa utgivning av ytterligare konvertibla skuldebrev och ha terminslån. Detta leder till en hög hävstång för företaget.

Överlevererade företag kan möta risker för försummelse om deras skuldnivåer blir ohållbara, eller de kommer inte att kunna rulla över skulden, särskilt i de fall där den värdepapperiserade skuldmarknaden stängs av på SolarCity. Investerare som vill hålla reda på företagets hävstångseffekt kan använda skuldsättningsgraden (D / E), vilket visar hur mycket skuld ett företag har i förhållande till det bokförda värdet av eget kapital. SolarCitys D / E-förhållande började öka alarmerande från 1,18 år 2012 till 1,96 i 2014. Från och med den 30 september 2015 ökade företagets D / E-förhållande ytterligare och stod vid 2. 67. Medan man åberopade skuld till bränsle dess expansion på kort sikt kan fungera, kommer SolarCity alltmer under press för att hålla fast vid sina höga skuldnivåer framöver.

Avkastning på investerat kapital

Avkastning på investerat kapital (ROIC) är en annan viktig statistik som anger hur mycket avkastning ett företag tjänar på sitt kapital, vilket inkluderar skuld och eget kapital, minus eventuella kontanta medel. Ett företag som tjänar ROIC under kapitalkostnaden levererar inte värde till sina aktieägare, och om ROIC inte förbättras kan det faktiskt förstöra det fasta värdet.

SolarCitys ROIC var från 2012 till 2015 negativ med ROIC gradvis förbättrad. SolarCity tjänar inte några vinster och genererar rörelseresultat, vilket senare kan användas för att kompensera rörelseresultatet och sänka skattekostnaden. För närvarande är ROIC för bolaget negativt och står vid -2. 44%.