En av de viktigaste antagandena Modigliani och Miller gör i sitt arbete är att marknadsinformationen är symmetrisk, vilket innebär att företag och investerare har samma information i förhållande till företagets framtida projekt / investeringar. Detta antagande är emellertid inte realistiskt. När ett kapitalbeslut fattas ska företagets ledning ha mer information än en investerare, vilket innebär asymmetrisk information.

Ett finansieringsbeslut är ett sätt på vilket ett företag oavsiktligt kan signalera sina framtidsutsikter till investerare. Antag exempelvis att Newco beslutar att finansiera ett nytt projekt med eget kapital. Newcos ytterligare kapital skulle i själva verket utspäda aktieinnehavsvärdet. Eftersom företagen försöker maximera aktieägarvärdet skulle ett aktieutbud vara en dålig signal? Svaret är ja.

Det skulle vara någon fördel av projektet för aktieägarna. emellertid utspädningen från erbjudandet skulle kompensera någon av den förmånen. Om ett företags utsikter är bra kommer ledningen att finansiera nya projekt med andra medel, såsom skuld, för att undvika att ge negativa signaler till marknaden.

Se upp! Finansiering av ett kapitalprojekt med eget kapital kan vara en signal till investerare att ett företags utsikter inte är bra.