Medan kongressen har uppdraget Federal Reserve med en uppsättning specifika mål syftar de i slutändan till att skapa en stabil penningmiljö för att uppnå övergripande ekonomisk stabilitet. Medan Fed är oroad över den snabba inflationen av de allmänna konsumentpriserna, utesluter dess föredragna inflationsnivå, utgifterna för personlig konsumtion (PCE) tillgångspriserna.

Ibland kan tillgångspriserna gå ur kontroll och bilda massiva bubblor som när de slutligen brister, har allvarliga konsekvenser för ekonomisk stabilitet. Vissa skulle argumentera att Fed borde aktivt försöka deflera sådana bubblor eller för att hålla dem från att formas för att upprätthålla stabiliteten. Men medan Fed borde vara berörda är penningpolitiken inte det bästa verktyget för att hantera tillgångsbubblor. Det betyder dock inte att inget kan göras.

Bobleexemplar för tillgångspris

En aktivbubbla är ett fenomen där tillgångspriserna avviker från grundläggande värden, vanligtvis på grund av överdrivna förväntningar om framtida tillväxt. Det stigande priset på tillgången skapar en återkopplingsslinga, där spekulativa investerare hoppas kunna dra nytta av prisutvecklingen och därmed stärka trenderna. Vid något tillfälle förlorar bubblan sin fart och panikuppsättningar, vilket leder till en brant omvändning i prisutvecklingen. med andra ord, bubblans sprängning. Två senaste exempel på tillgångsprisbubblor är dot-com-bubblan och subprime-hypotekslånet.

Den växande användningen av internet under slutet av 1990-talet och den stora finansieringen av riskkapitalfinansiering för igångsättningar var två faktorer som bidrog till att bränna en bubbla på aktiemarknaderna för informationstekniska tillgångar. Mellan 1995 och 2000 ökade det teknologisk dominerade Nasdaq-indexet med omkring 4 000 punkter och nåde en topp den 10 mars 2000 på 5132. 52. Omkring två och ett halvt år senare hade indexet förlorat 78% av sitt värde. Medan utbrott av dot-com-bubblan såg att ekonomin i USA slog in i en recession som började 2001, var dess effekter ingenting jämfört med sprängningen av subprime-hypoteksbubblan under 2007.

Fedens monetära stimulans som såg räntorna sjunker till historiska lågor som följd av sprickningen av dot-com-bubblan bidrog till att bränna en U.-bostadsboom. Eftersom hemmamarknadspriserna började höjas behövde ingen vara kvar och en ny klass av inteckningar utvidgades till mindre än optimala homebuyers som inte kvalificerade sig för traditionella lån. Investeringsföretag, som är angelägna om att dra nytta av bostadstendensen, köpte dessa subprime-hypotekslån och ompaketerade dem som hypotekslån.

Dessa värdepapper var bara lika bra som gäldenärens betalningsförmåga, och när vissa hypotekslån började ske under 2007 började värdet av MBS börja springa.Tillgångssidan av bankernas balansräkningar avgick av dessa fallande värdepapper, vilket ledde till att många banker skulle förklara konkurs, skapa enorm finansiell instabilitet och den värsta recessionen sedan den stora depressionen. (För att läsa mer, se: Den största marknaden kraschar ).

Vad kan och bör Fed göra om bubblor?

Eftersom tillgångsprisbubblor kan få allvarliga destabiliserande effekter på ekonomin, verkar det försiktigt att Federal Reserve har som mål att göra något åt ​​dem. Det primära argumentet mot avsiktligt försök att göra någonting är dock att tillgångsprisbubblor är extremt svåra att identifiera. vissa skulle till och med säga omöjligt. Åtgärder för att deflatera en felidentifierad bubbla kan leda till mer skada än bra.

Detta betyder emellertid inte att Fed inte bör bry sig om att försöka identifiera tillgångsprisbubblor, och när det är rimligt säkert att man existerar, gör något åt ​​det. Att vara säker på att använda penningpolitiken genom att påverka kortsiktiga räntor är inte det bästa verktyget för att försöka utblåsa en bubbla. En del undersökningar tyder på att den historiska rapporten visar att bubblor inte är så känsliga för nivån på de korta räntorna. Annan forskning tyder på att höjning av räntesatser för att deflata en bubbla kan orsaka att det spränger sig mycket allvarligare än vad det annars skulle vara.

Det finns dock åtminstone en åtgärd som Fed kan ta och andra åtgärder som kongressen kan ta. Fed kan använda bullypulpitet för att utfärda varningsmeddelanden när det finns en uppfattad bubbla. Detta skulle förhoppningsvis dämpa en del av den irrationella optimismen som bidrar till att bränna bubblan.

Kongressen å andra sidan skulle kunna genomföra åtgärder för att förbättra regelverket och tillsynsramen som avskyr tillgångsbobler. Förordningar som begränsar värdeförhållanden, hävstångseffekt och högre utlåningsstandarder skulle hjälpa till att avlägsna en del av ångan som kan bränna bubblor. (För att läsa mer, se: Nya regler för att skydda världens banksystem ).

Bottenlinjen

Aktivprisbubblor kan få några förödande konsekvenser för ekonomisk stabilitet. Fed borde utan tvivel vara orolig när den tror att en bubbla bildar sig, men penningpolitiken är inte det bästa verktyget för att hantera sådana fenomen. Fed ska vara redo att utfärda varningsvarningar, men det är upp till kongressen att skapa en stabil lagstiftnings- och övervakningsmiljö för att motverka bildandet av tillgångsbubblor.