Tjänstebaserade sektorer går starkt, men ekonomins industriella sida verkar gå av skenorna.

Full Steam Towards Recession?

Några har redan förklarat USA: s tillverkning för att vara i lågkonjunktur. Genom att gå till Chicago Purchasing Manager's Index, såg sektorn 2015 fram och tillbaka mellan expansion och sammandragning. Indexet spenderade en månad i sammandrag än expansion, men det har aldrig haft en trend i mer än två månader. Det korsade den neutrala linjen en hel sju gånger under året, vilket indikerar, om inte en recession i sig, en gnuggande brist på förtroende. Och ändå gör tjänsterna bara bra. Så hur kommer den här situationen att lösa sig? Kommer flaggningsindustrin att dra ner ekonomin, eller kommer tjänsterna ställa upp tills tyngre industrier tar andan?

Uppror till Union Pacific Corp. (UNP UNPUnion Pacific Corp117. 33 + 0. 13% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) för att göra ljus. Järnvägen rapporterade illa fattiga fjärde kvartalet och helårsresultatet torsdag morgon, vilket ledde till att aktierna sjönk runt 6%. De är av 34% de senaste tolv månaderna. Hur illa var det? Netto kvartalsvinst uppgick till 1 $. 1 miljard, 22% blyg av fjärde kvartalet 2014, på rörelseintäkter på 5 dollar. 2 miljarder, som var nere 15%. Utspädd vinst per aktie (EPS) kom ut till $ 1. 31, ned 19%. Helårsomsättningen på 21 dollar. 8 miljarder föll 9%, med en netto vinst på $ 4. 8 miljarder ner 8% och utspädd EPS på 5 dollar. 49 ner 5%.

En dumpning på 31% i dieselbränslepriserna och en återköp av 586 miljoner USD var lite för att dämpa slaget från linjens 9% fall i totala fraktvolymer. Fraktintäkterna från industriprodukter minskade med 31%. Koldioxidintäkterna minskade med 31%. Arch Coal Inc., en Union Pacific-kund, inlämnad för kapitel 11 bara tio dagar innan UNP rapporterade resultatet. Bloomberg rapporterar att Peabody Energy Corp. (BTU BTUPeabody Energy Corp31, 88 + 1, 05% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) snart kan följa; Aktien är upp över 6% torsdag morgon, kanske ut ur hopp om att någon kommer att snäppa upp flaggbolaget.

Kanadasiska Stillahavsområdet och CSX

Vad sägs om de andra järnvägarna? Canadian Pacific Railway Ltd (CP CPCanadian Pacific Railway Ltd173. 13 + 0. 10% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) rapporterade också torsdag morgon. Kvartalsintäkterna minskade med 4,1% jämfört med samma period året innan, med en helårsomsättning på 1,4%. Nettoresultatet för fjärde kvartalet föll med 29%, vilket till stor del berodde på en ökning av räntebetalningarna på 67% med 8,9 miljarder euro i långfristiga skulder.Hela nettovinsten föll bara 8,4%, men på grund av en minskning av bränsleutgifterna med 340 MUSD (32%) - med tanke på energidirektorns tid - nådde knappast knappt resultatet under senaste kvartalet. Utspädd EPS minskade med 21% för kvartalet och 1% för året.

Back stateside, CSX Corp. s (CSX CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) 12 januari rapporterade en lite lyckligare historia, men huvudpunkterna var desamma. Deras bränslerabatt var större än kanadensiska Stilla havet och bidrog nästan lika mycket i kvartalet som under helåret. Skuldavbetalningarna ökade inte och utdelningarna steg faktiskt något. Men 2% ökningen av årets nettoresultat knappast slår ut inflationen, och 5% glidningen i kvartalsresultatet har rakt rakat 5% från aktiekursen sedan utgåvan.

CSX Corp. finansiella resultat (period som slutar 12/25/15)	Fjärde kvartalet {change}	Hela året {change}
Intäkter	$ 2. 8 miljarder {-13%}	$ 11. 8 miljarder {-7%}
Nettoinkomst	$ 466 miljoner {-5%}	$ 2. 0 miljarder {+2%}
Utspädd vinst per aktie	$ 0. 48 {-2%}	$ 2. 00 {+4%}

Kansas City Southern (KSU KSUKansas City Southern105. 99 + 1. 08% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) Corp. (NSC NSCNorfolk Southern Corp130. 12-0. 18% Skapad med Highstock 4. 2. 6 ) på onsdag. Resultat kan vara skrämmande CSX-stil eller Union Pacific-stil, beroende på detaljerna om hur de säkrat bränslepriserna och kostnaden för att betjäna sina obetydliga skulder.

CSX Corp. s (CSX CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) VD Tom Ward har sagt vad som är på många investerares sinnen - speciellt järnvägsinvesterare - att det här är de slags pressar du ser i en lågkonjunktur. Men det är en udda situation. Om du bara tittat på ekonomins tillverkningssida så hade vi redan en lågkonjunktur. Om du bara tittat på energi, skulle vi vara i en fullvärdig depression. Järnvägarna bär hela bunten och ser på dem, du ser ingenting annat än en ekonomisk avmattning framåt, med ännu värre på plats för vår granne i norr.

Bottom Line

Det enklaste svaret är att tjänsterna i 86% av BNP sannolikt kommer att vinna ut. Och glöm inte att arbetsmarknaden ser snygg chipper. Ingen förväntar sig en fantastisk vändning år 2016, och splittrat förtroende ensam kunde dra in aktierna på en björnmarknad, men energi och tillverkning har haft all chans att föra en lågkonjunktur på oss, till ingen nytta. Med detta sagt kan industriell sjukdom ta en mer rundvägsväg för att straffa ekonomin i USA. S & P 500-företag tjänar nästan 40% av vinsten utomlands, och nedgången i tillverkningen är ett globalt fenomen.