Amex Airline Index föll till ett 2-årigt lågt i februari 2016 efter en exceptionellt svag 2015-prestanda. Många analytiker tror nu att gruppen har gått in i en björnmarknad som kommer att ge väsentligt lägre priser under kommande månader. Om så är fallet, kommer nedgången att skapa köpmöjligheter eller bör marknadsaktörerna fokusera uteslutande på kort försäljning? Och vad ska investerare göra med långsiktiga positioner som kan medföra betydande förluster i en förlängd bild?

Dow Jones Transportation Average (ett prisviktat medelvärde på 20 amerikanska transportlagret) minskade med nästan 18% år 2015 och markerade sin sämsta prestation sedan 2008. Förlusten chockade många analytiker eftersom det var trodde att fallande oljepriser skulle stödja transportsektorn med den så kallade oljeutdelningen. Analytiker antog också allmänt att flygbolag, som utgör 30% av indexet, skulle se väsentligt större vinster från besparingar på billigt flygbränsle.

Men dessa vinster misslyckades med att uppstå. Megacarriers American Airlines Group Inc (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 51 + 0. 13% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och United Continental Holdings Inc (UAL UALUnited Continental Holdings Inc59 . 92 + 0. 45% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) bokade tvåsiffriga årliga nedgångar. Samtidigt har Delta Air Lines Inc (DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50. 57 + 0. 34% skapats med Highstock 4. 2. 6 ) och Southwest Airlines Co (LUV LUVSouthwest Airlines Co54. 52 + 0. 70% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) flydde skador med plana år medan regionala operatörer JetBlue Airways Corp (JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19. 32 + 0. 68 % Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Alaska Air Group Inc (ALK ALKAlaska Air Group Inc63. 94 + 0. 46% Skapat med Highstock 4. 2. 6 >) belönade aktieägare med goda vinster.

Dessa blandade resultat kan vara vilseledande eftersom American Airlines och United Continental står inför stora framsteg under 2015, på grund av logistiska problem som skapats av deras välkända fusioner. Under de närmaste åren ska deras resultat bättre matcha andra bärare. Detta tyder på att det breda baserade flygindexet kommer att diktera sektorriktningen under de kommande 1-2 åren.

Historisk prisåtgärd

Amex Airline Index 1995-2016 (Monthly)

Som du kan se i diagrammet ovan ökade flygbranschen på 1990-talet, med Amex Airline Index som postade en dramatisk uppåtgående utveckling som nådde en alltså högt 1998. Indexet byggde sedan ett volatilt toppmönster som bröt sig till nackdelen 2001, vilket ledde till en stor nedåtgående trend som misslyckades att sluta när breda medelvärden slog botten i oktober 2002. Indexet hoppades slutligen 2003.Det gjorde begränsade framsteg under 2007 på grund av konkurser och omorganisationer som plågade industrin.

Den svaga utvecklingen 2007 skapade ett sekundärt toppmönster på en mycket lägre prisnivå, vilket gav plats för en uppdelning som bokade en heltidstakt i mars 2009. Det studiet slutade slutligen den 11-åriga downtrenden, vilket gav ett starkt återhämtning som lyfte indexet över toppmötet 2003 och 2007 under 2014. Rallyet slutade i början av 2015, strax vid 2001-nedbrytningen och 50% säljs retracement.

Amex Airline Index 2011-2016 (Veckovis)

Ett smalt fokus på rallyvågen 2011 till 2015 ger upphov till hopp om slagna sektorstjurar. Denna period skarrade ut en multileg uptrend toppande på 108, följt av en två-legged nedgång som kommer att testa nära djupt nedgångar som publicerades i oktober 2014 och augusti 2015. Dessa stödnivåer har också anpassats till 38% rally retracement. Denna plattform bör ge en återhämtning som testnivåerna bryts 2015 och början av 2016.

Ännu viktigare är de 50- och 200-veckors exponentiella glidmedelvärdena (EMA) fortfarande korrekt anpassade till tjurmarknadspositionering. Bred uppdelning mellan dessa medelvärden fram till 2015 belyser styrkan i uptrenden, med indexet tredubblat i värde. Market lore berättar för oss "desto större är flytten, desto bredare basen", vilket föreslår rutinmässig konsolidering och vinsttagande sedan början av 2015.

Flygbolag och ekonomiska cykler

Flygbolag står inför en stor utmaning på grund av minskad ekonomisk tillväxt runt om i världen. Dessa är cykliska värdepapper som fyller platser och rutter under starka ekonomiska förhållanden men tvingas att flyga samma rutter med tomma platser under perioder med ekonomisk svaghet. Medan tillväxten i USA var fortsatt stabil fram till 2016, har Europa och tillväxtmarknaderna kämpat, vilket medför en börda för amerikanska transportörer med fokus på internationella linjer.

Inhemskt fokuserade transportörer har hunnit bättre än sina internationella jämställdare, vilket understödjer sektorsprestanda, delvis på grund av skillnaderna mellan Förenta staterna och andra ekonomiska platser. U. S. expansionen går in i sitt åttonde år 2016, vilket ställer längden på denna cykel långt bortom median längden av tidigare cykler. Detta förutspår att lokal tillväxt kommer att försvagas, i linje med försämringen av andra ekonomiska platser. Om det händer kan lokala lufttrafikföretag dumpas till nya downtrends.

Handlingsplan

Investerare och marknadstimmare kan hålla kvar på andelar i flygbolagen så länge som Amex Airline Index ligger kvar över de tre nedgångar som publicerats sedan oktober 2014. Dessa överensstämmer ungefär med 200-veckors EMA nära 70. En uppdelning kommer att bekräfta en ny björnmarknad som syftar till ytterligare 25% till 30% nackdel, och släpper indexet mot djupare stöd strax under 50. Det rörliga genomsnittet blir då stort motstånd under återhämtningsinsatserna.

De som vill komma in i sektorn bör begränsa nya inköp till lokala transportföretag som fortsätter att dra nytta av den relativa styrkan i USA: s ekonomi. Utländska flygbolag erbjuder också attraktiva alternativ, med Mexikos Controladora Vuela Compania de Aiva (VLRS

VLRSVolaris10.12 + 1. 00% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) på listan. Korta säljare kan överväga högriskinträde om Amex Airline Index misslyckas med att tränga igenom den blåa veckovisa trendlinjen under 80-talet. Handlare med mindre mage för risk bör vänta tills 200-veckors EMA bryts och sätter upp stora tailwinds för lägre priser. Bottom Line

Airlines har förlorat betydande mark i 2015 trots den mycket publicerade oljedividenden och riskerar nu att gå in på en björnmarknad. Nästa återställningsvåg kan berätta för sagan, med en lägre hög på Amex Airline Index veckotabellen som skapar idealiska förutsättningar för en ny downtrend.