Kvantitativa investeringsstrategier har utvecklats till mycket komplicerade verktyg med tillkomsten av moderna datorer, men strategiernas rötter går tillbaka över 70 år. De drivs vanligtvis av högutbildade lag och använder proprietära modeller för att öka deras förmåga att slå marknaden. Det finns även off-shelf-program som är plug-and-play för dem som söker enkelhet. Kvantmodeller fungerar alltid bra när de testas igen, men deras faktiska applikationer och framgångsgrad är diskutabelt. Samtidigt som de verkar fungera bra på tjurmarknaderna, när marknaderna går haywire, är kvantstrategier utsatta för samma risker som någon annan strategi.

Historien
En av grundarna till studien av kvantitativ teori tillämpad på finans var Robert Merton. Man kan bara föreställa sig hur svårt och tidskrävande processen var före användningen av datorer. Andra teorier inom ekonomi utvecklades också från några av de första kvantitativa studierna, inklusive grunden för diversifiering av portföljer baserat på modern portföljteori. Användningen av både kvantitativ finansiering och kalkyler ledde till många andra gemensamma verktyg, inklusive en av de mest kända, Black-Scholes optionsprissättningsformeln, som inte bara hjälper investerare till prisoptioner och utvecklar strategier, men hjälper till att hålla marknaderna i kontroll med likviditeten.

När det tillämpas direkt på portföljförvaltning är målet som en annan investeringsstrategi: att lägga till värde, alfabetisk eller meravkastning. Quants, som utvecklarna heter, komponerar komplexa matematiska modeller för att upptäcka investeringsmöjligheter. Det finns så många modeller där ute som quants som utvecklar dem, och alla hävdar att vara bäst. En av en kvant investeringsstrategi bästsäljande punkter är att modellen, och slutligen datorn, gör det faktiska köp / säljbeslutet, inte en människa. Detta tenderar att ta bort eventuellt känslomässigt svar som en person kan uppleva när man köper eller säljer investeringar.

Kvantstrategier accepteras nu inom investeringsområdet och drivs av fonder, hedgefonder och institutionella investerare. De brukar gå med namnet alfa generatorer, eller alfa-gens.

Bakom gardinen
Precis som i "The Wizard of Oz" ligger någon bakom gardinen som kör processen. Som med alla modeller är det bara lika bra som den människa som utvecklar programmet. Även om det inte finns något specifikt krav på att bli en kvant, kombinerar de flesta företag som köper kvantmodeller kompetensanalyser, statistiker och programmerare som kodar processen i datorerna. På grund av de matematiska och statistiska modellernas komplicerade karaktär är det vanligt att se uppgifter som doktorsexamen och doktorsexamen i ekonomi, ekonomi, matematik och teknik.

Historiskt har dessa lagmedlemmar arbetat i backkontor, men när kvantmodeller blev vanligare flyttar backkontoret till kontoret.

Fördelar med Quant Strategies
Medan den övergripande framgångsgraden är diskutabel, är anledningen till att vissa kvantstrategier fungerar, att de bygger på disciplin. Om modellen är rätt, fortsätter disciplinen att strategin arbetar med blixtsnabbsdatorer för att utnyttja ineffektivitet på marknaderna baserad på kvantitativa data. Modellerna själva kan baseras på så lite som några förhållanden som P / E, skuld till eget kapital och vinsttillväxt eller använda tusentals insatser som arbetar samtidigt.

Framgångsrika strategier kan hämta trender i sina tidiga skeden, eftersom datorerna ständigt kör scenarier för att lokalisera ineffektivitet innan andra gör. Modellerna kan analysera en mycket stor grupp av investeringar samtidigt, där den traditionella analytiker kan titta på bara ett fåtal i taget. Screeningsprocessen kan betygsätta universum med betygsnivåer som 1-5 eller A-F beroende på modell. Detta gör den faktiska handelsprocessen väldigt enkel genom att investera i de högklassiga investeringarna och sälja de lågklassiga.

Kvantmodeller öppnar också variationer av strategier som lång, kort och lång / kort. Framgångsrika kvantfonder håller koll på riskkontrollen på grund av deras modeller. De flesta strategier börjar med ett universum eller riktmärke och använder sektorer och branschvikter i sina modeller. Detta gör att fonderna kan styra diversifieringen i viss utsträckning utan att kompromissa med själva modellen. Kvantfonderna går oftast till lägre kostnad eftersom de inte behöver så många traditionella analytiker och portföljförvaltare att driva dem.

Nackdelar med kvantstrategier
Det finns anledningar till att så många investerare inte fullt ut tar hand om begreppet att låta en svart låda köra sina investeringar. För alla framgångsrika kvantfonder där ute, verkar lika många som misslyckas. Tyvärr för quants rykte, när de misslyckas misslyckas de stora tiden.

Långfristig kapitalhantering var en av de mest kända kvanthäckfonderna, som drivs av några av de mest respekterade akademiska ledarna och två nobelministerns prisvinnande ekonomer Myron S. Scholes och Robert C. Merton. Under 1990-talet genererade deras team över genomsnittet och attraherade kapital från alla typer av investerare. De var kända för att inte bara utnyttja ineffektivitet utan även med enkel tillgång till kapital för att skapa enorma hävstångssatser på marknadsriktningar.

Den disciplinerade karaktären hos deras strategi skapade faktiskt den svaghet som ledde till deras kollaps. Långfristig kapitalförvaltning likviderades och löstes i början av år 2000. I sina modeller ingår inte möjligheten att den ryska regeringen skulle kunna standardisera sin egen skuld. Den här händelsen utlöste händelser och en kedjereaktion förstorad av hävstångsskapande förödelse. LTCM var så tungt involverad i andra investeringsverksamheter att dess kollaps påverkade världsmarknaderna och utlöste dramatiska händelser. På lång sikt gick Federal Reserve in för att hjälpa, och andra banker och investeringsfonder stödde LTCM för att förhindra ytterligare skador.Detta är en av anledningarna till att kvantfonder kan misslyckas, eftersom de bygger på historiska händelser som inte får inkludera framtida händelser.

Medan ett starkt kvantteam kontinuerligt kommer att lägga till nya aspekter på modellerna för att förutsäga framtida händelser, är det omöjligt att förutsäga framtiden varje gång. Kvantfonder kan också bli överväldigade när ekonomin och marknaderna upplever större volatilitet än genomsnittet. Köp- och säljsignalerna kan komma så snabbt att den höga omsättningen kan skapa höga provisioner och skattepliktiga händelser. Kvantfonder kan också utgöra en fara när de marknadsförs som bärsäkra eller bygger på korta strategier. Att förutse nedgångar, använda derivat och kombinera hävstång kan vara farligt. En fel tur kan leda till implosioner, vilket ofta gör nyheterna.

Bottom Line
Kvantitativa investeringsstrategier har utvecklats från backboks svarta lådor till vanliga investeringsverktyg. De är utformade för att utnyttja de bästa sinnena i branschen och de snabbaste datorerna för att både utnyttja ineffektivitet och använda hävstångseffekt för att göra marknadsbud. De kan vara mycket framgångsrika om modellerna har inkluderat alla rätt ingångar och är fimma nog att förutse onormala marknadshändelser. På flipsidan, medan kvantfonderna noggrant testas igen tills de arbetar, är deras svaghet att de är beroende av historiska data för deras framgång. Samtidigt som investeringar i kvant-stil har sin plats på marknaden är det viktigt att vara medveten om sina brister och risker. För att vara förenlig med diversifieringsstrategier är det en bra idé att behandla kvantstrategier som en investeringsstil och kombinera den med traditionella strategier för att uppnå rätt diversifiering.