Historiskt har private equity-fonder haft minimalt tillsynsregler eftersom deras investerare mestadels var höga värdeskapade individer bättre kunna bibehålla förluster i negativa situationer och därigenom kräva mindre skydd. Nyligen har emellertid private equity-fonder sett mer av sitt investeringskapital från pensionsfonder och kapital och i efterdyningarna av finanskrisen 2008 de 3 $. 5 biljoner industrin har kommit under ökad regeringskontroll. (Se ävenː Vad är privat kapital?)

Private Equity Fees

Private equity fonder har en liknande avgiftsstruktur som hedgefonder, som typiskt består av en förvaltningsavgift och en prestationsavgift. Private equity-företag tar normalt ut årliga förvaltningsavgifter på cirka två procent av fondens engagerade kapital.

När man beaktar förvaltningsavgiften i förhållande till storleken på vissa medel, är den lukrativa karaktären av private equity-industrin uppenbar. En fond på 2 miljarder dollar som tar ut en administrativ avgift på två procent resulterar i att företaget tjänar 40 miljoner dollar varje år, oavsett om det lyckas generera vinst för investerare. Särskilt bland större medel kan situationer uppstå där förvaltningsavgiftens resultat överstiger resultatbaserat resultat, vilket ger upphov till oro för att cheferna är alltför belönade trots mediokra investeringsresultat.

Prestationsavgiften ligger vanligen i området 20 procent av vinsterna från investeringar, och denna avgift kallas bärintresse i världen av privata investeringsfonder.

Metoden med vilket kapital fördelas mellan investerare och den allmänna partnern i en private equity-fond beskrivs i distributionsvattenfallet. Vattenfallet anger den redovisade ränteprocent som den allmänna partnern ska tjäna och också en lägsta procentuella avkastning, kallad "önskad avkastning", som måste realiseras innan den allmänna partnern i fonden kan få eventuella redovisade räntevinster.

Skattekostnadsskatt

Ett område med särskild kontrovers avseende avgifter är den räntebärande skattesatsen. Fondförvaltarnas förvaltningsavgift beskattas till inkomstskattesatser, varav högst 39. 6 procent. Men intäkter från bärintresse beskattas till den mycket lägre 20 procenten av långfristiga realisationsvinster.

Bestämmelsen i skattekoden som gör skattesatsen för långfristiga realisationsvinster relativt låg var avsedd att sporra investeringar. Kritiker hävdar att det är ett smutthål som gör det möjligt för fondförvaltare att betala en orättvist liten skattesats på mycket av deras vinst.

I juni 2015 införde amerikanska demokrater en proposition för att avsluta den bärna ränteskattfördelen. Räkningen, som kallades "Riktlinjer för berättigad rättvisa av 2015" infördes av senator Tammy Baldwin och House Ways and Means Committee, kommitténs ledamot Sander Levin.Senare Baldwin sade att "i stället för att bara belöna de rika med skattepreferenser måste Washington göra mer för att respektera hårt arbete, investera i ekonomisk tillväxt och ge mellanklassen ett rättvist skott på att komma framåt. "

Antalet inblandade är inte triviala. I ett upphandlat stycke som publicerades i New York Times uppskattade juristprofessor Victor Fleischer att beskattning av räntor med vanliga räntor skulle generera cirka 180 miljarder dollar.

Private Equity Regulation

Sedan den moderna private equity-industrin uppstod under 1940-talet har den fungerat i stor utsträckning oreglerad. Landskapet ändrade dock 2010 när Dodd-Frank Wall Street Reform och Consumer Protection Act undertecknades i federal lag. Medan investeringsrådgivningslagen från 1940 var ett svar på 1929-krisen, utformades Dodd-Frank för att ta itu med de problem som bidrog till finanskrisen 2008. (Se även "Wall Street Reform Act": Vad du behöver veta.)

Före Dodd-Frank hade generella partners i private equity-fonder undantagit från Investment Advisers Act från 1940, som försökte skydda investerare genom att övervaka de professionella som erbjuder råd om investeringsfrågor. Private equity-fonder kunde undantas från lagstiftningen genom att begränsa antalet investerare och uppfylla andra krav. Dodd-Frank avdelning IV slog emellertid bort "privata rådgivare undantag" som hade tillåtit någon investeringsrådgivare med mindre än 15 kunder att undvika registrering hos Securities and Exchange Commission (SEC).

Dodd-Frank kräver att alla private equity-företag med över 150 miljoner dollar i tillgångar för att registrera sig hos SEC i kategorin "Investment Advisers". "Registreringsprocessen inleddes 2012, samma år skapade SEC en särskild enhet för att övervaka industrin. Enligt den nya lagstiftningen måste även private equity-fonder rapportera information som täcker deras storlek, erbjudna tjänster, investerare och anställda samt potentiella intressekonflikter.

Övergripande överensstämmelseöverträdelser

Sedan SEC inledde sin granskning har det visat sig att många private equity-företag överför avgifter till kunder utan deras kunskaper och SEC har framhävt behovet av att branschen förbättrar informationen. Vid en privatkonferenskonferens 2014, sade Andrew Bowden, chef för SEC: s kontrollkontrollkontor, att "överlägset den vanligaste observation som våra granskare har gjort vid granskning av private equity-företag har att göra med rådgivarens samling av avgifter och fördelning av kostnader. När vi har granskat hur avgifter och utgifter hanteras av rådgivare till privata aktiefonder har vi identifierat vad vi anser vara brott mot lagen eller materiella svagheter i kontroller över 50% av tiden. "

Som ett resultat har överensstämmelsespersonal hos både små och stora private equity-företag vuxit för att anpassa sig till Dodd-Frank-lagstiftningen. (För mer, sejj, få ett jobb i överensstämmelse.)

Bottom Line

Trots de omfattande efterlevnadskraven som SEC avslöjat har investerarnas aptit för investeringar i private equity-fonder hittills varit stark.Enligt data leverantören Dow Jones LP Source Basic ökade amerikanska fonder 266 miljarder dollar 2014, en ökning från 238 miljarder dollar föregående år. Federal Reserve har dock signalerat sin avsikt att höja räntorna, vilket kommer att minska överklagandet av alternativa investeringar som private equity-fonder. Branschen kommer sannolikt att möta utmaningar i form av en hårdare fondförhöjningsmiljö, samt från ökat tillsyn från SEC.