Hittills i år överträffar högavkastande företagsobligationer företagsobligationer i investment grade. Den främsta orsaken till detta är att centralbanker runt om i världen sänker räntorna för att bekämpa deflation. Om du tittar på detta scenario snabbt, kanske du tror att investeringar i högavkastande företagsobligationer verkar vara en bra idé. Och medan du kanske är rätt, är djävulen ett tag i detaljerna.

Centralbankerna lättar för att bekämpa deflation. Kvantitativ lättnad leder till ökad utlåning, vilket sedan hjälper företag att växa och aktierna stiger. Men om räntorna förblir låga för länge, inträffar överlevererade bubblor. (För mer, se: Gör kvantitativt löstagande? )

Högränta företagsobligationer är inte lika känsliga för räntesvängningar som investment grade-obligationer. De är emellertid känsliga för ekonomiska förhållanden. Vad som händer just nu är att investerare hämtar sig i högavkastande företagsobligationer eftersom de inte fruktar en räntehöjning mycket, och eftersom de tycker att ekonomin förbättras. Detta skulle leda till ökad vinst och förbättrad förmåga att betjäna skulden. Har du märkt motsättningen? Om centralbankerna lättar för att bekämpa deflation, förbättras inte den globala ekonomin. Deflationen indikerar en nedgång i priserna på varor och tjänster, vilket beror på minskande efterfrågan.

Det bör redan vara klart att medan högavkastande företagsobligationer och börshandlade fond (ETF) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 +0,01% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) har en utmärkt potential på kort sikt, det verkar inte vara en klok långsiktig investering vid denna tidpunkt. (För mer, se: Företagsobligationer: En introduktion till kreditrisk .)

HYG Key Metrics

Syfte: Spårar Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index.

Inledningsdatum: 4 april 2007

Nettotillgångar: $ 15. 25 miljarder

Genomsnittlig Daglig Volym: 7, 258, 680

Utdelningsavkastning: 5. 66%

Kostnadsförhållande: 0. 50%

April 2008 Hög (pre-crash): $ 99. 80

Mars 2009 Låg (nedre): $ 62. 00

Låt oss nu titta på SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ).

JNK Key Metrics

Syfte: Spårar Barclays High Yield Very Liquid Index.

Inledningsdatum: 28 november 2007

Nettotillgångar: $ 10. 32 miljarder

Genomsnittlig Daglig Volym: 7, 724, 290

Utdelningsavkastning: 5. 96%

Kostnadsförhållande: 0. 40%

april 2008 Hög: $ 45. 97

Mars 2009 Låg: $ 26. 29

Det ser ut som om HYG och JNK är nära släktingar. Men vad med den mer konservativa investeraren som den som kanske föredrar iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )? (För mer, se: Översikt över TLT ETF .)

TLT Key Metrics

Syfte: Spårar Barclays U. S. 20+ Year Treasury Bond Index.

Inledningsdatum: 22 juli 2002

Nettotillgångar: 7 $. 68 miljarder

Genomsnittlig daglig volym: 9, 098, 020

Utdelningsavkastning: 2. 44%

Kostnadsförhållande: 0. 15%

april 2008 Hög: $ 95. 67

Mars 2009 Låg: $ 100. 56

TLT utförde mycket bättre än HYG och JNK under svåra tider. Sedan starten har HYG avskrivit 12. 50%. Sedan starten av JNK har den avskrivit 17. 46%. Å andra sidan har TLT uppskattat 57. 17%. . Bottom Line

HYG och JNK är efterfrågan just nu, men det här är baserat på förutsättningen att de ekonomin förbättras. Om centralbankerna lättar sig för att bekämpa deflation, blir ekonomin inte bättre. Kanske kan det temporärt förbättra med rekordlåga räntor, men det är inte hållbart. Om du är en spelare, kanske du vill överväga HYG eller JNK. Om du är en investerare, överväga TLT. (För mer, se:

Bond ETF: Ett genomförbart alternativ .) Dan Moskowitz har inga positioner i HYG, JNK eller TLT.