Branschdata visar att kortsiktiga nedgångar i oljepriserna inte har någon väsentlig negativ inverkan på vinsten från den kanadensiska oljetransporterna. Olja transporteras främst med järnväg och rörledning, och en nedgång i oljepriset tenderar att ha en blandad och ofta dämpad effekt på dessa två företag. När det gäller järnvägsföretag har till exempel en nedgång i oljepriset faktiskt en positiv inverkan på vinsten, även om en sådan nedgång följs av en minskning av volymen transporterad olja. Rörelselindustrins vinster minskar däremot av ett fall i oljepriset, men storleken på vinstminskningen är marginell på kort sikt. På samma sätt har en minskning av oljevolymen som transporteras av rörledningsföretag också en minimal inverkan på deras vinst på kort sikt. Hållbara låga oljepriser och låga volymer transporterad olja kan dock avsevärt sänka de intäkter som rörledningsföretag erhåller genom oljetransporter över tiden.

Översikt över oljetransportindustrin

I Kanada transporteras olja med järnväg, rörledning och på fartyg (tankfartyg och pråmar), men lejonandel av olja som produceras i Kanada transporteras genom rörledning. Enligt uppgifter från den kanadensiska energipipelineföreningen (CEPA) transporterades över 90 procent av den olja som producerades av västra Kanada 2013 via pipeline, medan data från den kanadensiska oljeproducentens CAAP visar att nära 8 procent av Olja som produceras av västra Kanada transporteras med järnväg. Mängden olja som produceras i Kanada idag transporteras sålunda med antingen pipeline eller järnväg.

Den snabba tillväxten av den kanadensiska oljesandindustrin kan dock ändra andelen olja transporterad med järnväg, i förhållande till den som transporteras via rörledningar. Enligt uppgifter från CAAP förväntas den totala oljeproduktionen i västra Kanada växa från 3 24 miljoner fat per dag 2013 till cirka 6 35 miljoner fat per dag före 2030. Den befintliga rörledningens infrastruktur och järnvägsnät expanderas samtidigt med tillväxten av oljesandproduktion. På vissa områden har tillväxten i oljesandproduktionen överskridit utvecklingen av rörledningskapaciteten, vilket resulterar i flaskhalsar. För att fylla några av luckorna i rörledningskapaciteten har leverantörer använt sig av järnvägsvagnar, vilket resulterar i att järnvägar ökar marknadsandelarna inom oljetransportsektorn.

Påverkan av oljepriser på järnvägstransport

Till skillnad från rörledningsindustrin och den ofta positiva korrelationen mellan oljepriserna och rörelsebolagens intäkter / vinster är det sannolikt att nedgången i oljepriset leda till högre vinster för den kanadensiska järnvägsindustrin, som domineras av två företag - Canadian Pacific Railway Limited (CP.TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Kanadensiska National Railway Limited (CNR. TO CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Enligt Kanadas ministerium för offentliga arbeten och statliga tjänster, kanadensiska Pacific Railway Limited (CP. TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Canadian National Railway Limited (CNR. TO CNC. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) står för nära 90 procent av den totala kanadensiska järnvägen intäkter från transportindustrin.

En minskning av oljepriset kommer sannolikt att ha en positiv nettoeffekt på Canadian Canadian Railway Limited (CNR. med Highstock 4. 2. 6 ), särskilt för att oljepriset minskar sina kostnader i högre grad än att de minskar sina intäkter. Bolagets årsredovisning för 2013 visar att intäkterna från transport av råolja och kondensat endast motsvarade 4,4 procent av bolagets totala intäkter (se figur 1). Som sådan kommer förändringar i volymen av olja som transporteras med järnväg sannolikt att ha en liten negativ inverkan på de totala företagsintäkterna. Å andra sidan är den årliga kostnaden för bränslet som används i företagets dagliga verksamhet cirka 15 procent av företagsintäkterna. Därför, när oljepriset sjunker, skördar företaget stora kostnadsbesparingar. Om nedgången i oljevolymen transporteras av företaget utfälls av en nedgång i oljepriset, kan kostnadsbesparingarna från nedgången i oljepriserna överväga de förlorade intäkterna från minskningarna av volymen transporterad olja. Samma sak gäller Canadian Pacific Railway Limited (CP. TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30%

Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) - En minskning av oljepriset har en positiv positiv inverkan på lönsamheten. Av US $ 6. 1Bn i intäkter registrerade av Canadian Pacific Railway Limited år 2013 kom cirka 6 procent från transport av råolja, enligt bolagets årsrapport för 2013 (se figur 2). Därför, eftersom den del av dess intäkter som härrör från oljetransporter är liten, kommer en nedgång i volymen transporterad olja sannolikt inte att ha en försvagande inverkan på företagets lönsamhet. År 2013 uppgick kostnaden för bränsle till Kanadas Pacific Railway (CP. TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) uppgick till cirka 16 procent av företagsintäkterna. Därför resulterar en nedgång i oljepriset faktiskt i stora kostnadsbesparingar för Canadian Pacific Railway Limited. Till följd av att både oljepriset och oljens volymminskning minskar är nettotillverkningen av företagets lönsamhet sannolikt positiv. Påverkan av oljepriser på rörledningstransport På grund av hur den kanadensiska rörledningsindustrin tjänar intäkter kommer kortfristiga förändringar i oljepriset och oljevolymen som transporteras av industrin inte sannolikt att påtagligt påverka lönsamheten .De två stora kanadensiska företagen som flytta kanadensiska råolja utanför västra kanadens sedimentära bassängen (WCSB) är Enbridge Inc. (ENB. TO

ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11%

Skapat med Highstock 4. 2 6 ). och TransCanada Corp. (TRP. TO TRP. TOTransCanada Corp61. 72 + 0. 92% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Dessa två företag, tillsammans med Pembina Pipeline Corp. (PPL. TO PPL. TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1. 51% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och InterPipeline Corp. . TO IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), är också de stora kanadensiska spelare som flyttar västra canadens råa regionalt. Information från varje företags årsredovisning visar att intäkterna för de flesta oljeledningsprojekt genereras av långsiktiga kontrakt. Detta är fallet för TransCanada Corp (TRP. TO TRP. TOTransCanada Corp61. 72 +0,92%

Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Pembina Pipeline Corp (PPL. TO > PPL. TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1. 51% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och InterPipeline Corp (IPL. TO IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02 % Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), alla tre tjänar majoriteten av sina intäkter genom långsiktiga kontrakt som kompenserar driftskostnader och ger avkastning på investerat kapital. Dessa avtal isolerar dem sålunda från effekterna av kortsiktiga förändringar i råvarupriserna och säkerställer att förändringar i dessa priser inte påverkar lönsamheten på ett allvarligt negativt sätt. Enbridge Inc. (ENB. TO ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). å andra sidan har både marknadsbaserade arrangemang och kostnader för servicebaserade arrangemang som täcker kostnaden för att tillhandahålla tjänsten och en regulatorisk godkänd avkastning på eget kapital. För sina marknadsbaserade arrangemang säkrar dock Enbridge (ENB. TO ENB. TOEbridge Inc46. 80-0. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) säkrar ofta mot rörelsen i råvaran priser och växelkurser. På lång sikt kommer dock långsiktigt låga oljepriser och minskad volym olja transporterade att negativt påverka rörlighetsindustrins lönsamhet. På lång sikt kommer oljefraktare att ha möjlighet att omförhandla kontrakt eller att avbryta sin efterfrågan på rörledningskapacitet. Dessutom skulle nya projekt som skulle ha lett till inkrementella intäkter och vinster för rörledningsföretag kunna avbrytas. Bottenlinjen En minskning av volymen transporterad olja kommer sannolikt att få en minimal inverkan på järnvägstransportindustrin, medan sannolikheten är hög att en nedgång i oljepriserna faktiskt kommer att ha en positiv inverkan på järnvägsföretagens lönsamhet. Detta kan vara fallet när en nedgång i oljepriset följs av en minskning av volymen av transporterad olja. Rörindustrin kommer däremot sannolikt att påverkas negativt av långvariga låga oljepriser och låg volym olja transporteras på lång sikt.På kort sikt skyddar arten av kontrakten mellan leverantörer av rörledningar och oljeleverantörer dock de flesta pipelineleverantörer från korta förändringar i volymen transporterad olja och oljepriset.