Miningaffärsverksamheten är unik eftersom den bygger på att använda sina tillgångar. Naturligtvis är det viktigaste för en investerare som värderar dessa företag att veta hur mycket av vad företaget har. Det är här genomförbarhetsstudien kommer in. I den här artikeln ska vi titta på genomförbarhetsstudien och vad det faktiskt säger investerare.

Miningscykeln
Gruvcykeln ser ganska enkel ut på papper. Ett gruvföretag gör ett krav, gör en förstudie av insättningen, gräver allt och säljer den på marknaden. Den faktiska processen är emellertid mycket mer komplicerad och är mest sårbar mellan genomförbarhetsstudien och början av den faktiska gruvan. På grund av detta sker det mesta av åtgärden i ett gruvbolags lager mellan genomförbarhetsstudierna och verksamhetsstart - åtminstone gör det när den aktuella insättningen är väsentlig för företagets övergripande verksamhet. Beståndet av en gruvdriftstorlek med en blandning av producerande gruvor och insättningar som genomgår genomförbarhet kommer att flytta mindre på resultaten av en studie än att en mindre gruvarbetare satsar en stor del av sin verksamhet på insättningen.

Bryt ner genomförbarhetsstudien
I slutet av dagen måste varje gruvprojekt betala tillbaka de pengar som läggs till för att utveckla det, plus en vinst. Genomförbarhetsstudien berättar bara gruvbolaget och dess investerare huruvida en viss insättning kommer att vara värt gruvdrift baserat på en rad faktorer. Av denna anledning kan genomförbarhetsstudien ses som slutet av prospekteringsfasen. Om en insättning är möjlig kan gruvbolaget börja utveckla eller sälja fordran till en större spelare eller vidta någon annan åtgärd för att realisera värdet av insättningen.

Kapitalkostnader
Precis som alla andra företag måste gruvföretag betala för maskiner, arbetskraft och skatter mm. Kapitalkostnaderna i en genomförbarhetsstudie kommer vanligtvis att innehålla gruvdesign (utrustning och infrastruktur behövs för att få rocken över marken), bearbetning som behövs för att extrahera mineralerna från berget, bortskaffande av utmatning, kraft och vattenförsörjning, supportanläggningar, konsulter, kostnader för återvinning och så vidare. Kapitalkostnaderna summerar många av de andra delarna av genomförbarhetsstudien genom att lägga ett totalt pris på att extrahera mineralfyndigheten från början till slut.

Geologiska utmaningar
Mining är en 50% geologi och 50% marknadshistoria. Den geologiska analysen inom en genomförbarhetsstudie riktar sig till malmkroppens komplexitet i insättningen - dess orientering, form, bredd, eventuella vridningar etc. Komplexiteter lägger till kostnader för extraktionsprocessen, vilket gör en insättning mer känslig för marknadspriser än en liknande insättning med mindre geologiska utmaningar.

En allmän regel är att ju närmare en malmkropp är vertikal orientering, desto mer sannolikt kommer utvinningshastigheten att vara långsammare. En bra bred horisontell insättning kan tas ut till mycket lägre kostnader och mycket snabbare än en smal vertikal. Dessutom avvisas vissa vertikala gruvor eftersom det krävs väsentligt strukturellt stöd för att göra dem säkra. Detta är inte ett problem i de flesta horisontella insättningar.

Gruvfrekvens
På grund av geologiska utmaningar kan insättningen kanske inte leda till snabb gruvdrift. Detta påverkar direkt gruvhastigheten och hur många år det kommer att ta - utgående från full drift - att dra allt material ut ur marken. När en insättning är relativt lätt att nå kan ett företag köra upp eller sakta ner verksamheten som svar på marknadssignaler. När gruvkursen är begränsad av geologin, har företaget mycket mindre flexibilitet för att dra nytta av stigningar i marknadspriset.

Utspädning
Utspädning avser bergarter som måste gruvas, tas bort och bearbetas för att komma till de mineraler som företaget vill ha, fler stenar att gå igenom innebär fler kostnader per ton. För många insättningar krossas den sten som kommer ut ur malmkroppen i fin sand för att extrahera mineraler och ädelmetaller. Miningföretag vill uppenbarligen ha så mycket material i varje berg som möjligt, men marknadspriserna bestämmer vilken utspädningsnivå som är acceptabel.

Marknadspriser
Alla gruvor påverkas av marknadsvärdet av de mineraler de innehåller. Marknadspriset påverkar dock outnyttjade insättningar mycket mer än minor som redan är verksamma. En ökning av ett par dollar per ounce för en vara kan göra en dyr och svår insättning till ett lönsamt projekt. Av denna anledning ser också genomförbarhetsstudien på marknadspriset på de material som kommer att brytas och vad de sannolikt kommer att vara vid produktionstillfället. Även under de bästa marknadsförhållandena ser kassaflödet på en gruva vanligtvis ut som ett kontrollmärke. De första åren är negativa eftersom infrastrukturen är byggd och de senare åren visar ökat kassaflöde som gruvan blir enklare och extraherade mineraler säljs på marknaden.

Den Genomförbarhetsstudien och Mining Investors
En genomförbarhetsstudie är en ögonblicksbild av tidens ekonomi. Eftersom priset på metaller och mineraler varierar över tiden, så gör också möjligheten för en insättning. Om en genomförbarhetsstudie är bra tar företaget gruvan till nästa fas, oavsett om det är starten på verksamheten, ett partnerskap med ett annat företag eller en försäljning. Var och en av dessa åtgärder kommer att ha en annan inverkan på beståndet, men de flesta kommer att vara positiva.

Däremot kommer en negativ genomförbarhet nästan alltid att skada ett lager, även om den negativa effekten kommer att stå i proportion till hur viktigt den insättningen är för företaget totalt sett. Om det är en av 50 eller 100 fordringar och operativa gruvor, kanske det inte ens märks. Om det är en av tre eller ens den enda, förvänta sig marknadsreaktionen vara svår.

Bottom Line
Som en gruvindustri är det viktigt att komma ihåg att en genomförbarhetsstudie inte är kollisionsbeständig.Det finns många fall av ett företag som underskattar kapitalkostnader, överskattar malmkvaliteten och botar hela processen. En genomförbarhetsstudie är en viktig uppgift vid utvärderingen av ett gruvlager, men det finns andra som är lika viktiga, bland annat företagets gruvdokument och balansräkning.