I den icke-investerande världen är en anomali en märklig eller ovanlig förekomst. På finansiella marknader avser anomalier situationer när en säkerhet eller värdepappersgrupp strider mot begreppet effektiva marknader, där säkerhetspriserna sägs återspegla all tillgänglig information när som helst.

Med ständig frigöring och snabb spridning av ny information är ibland effektiva marknader svårt att uppnå och ännu svårare att upprätthålla. Det finns många marknadsavvikelser; vissa förekommer en gång och försvinner medan andra observeras kontinuerligt. (För mer information om effektiva marknader, se Vad är marknadseffektivitet? )

AD:

Kan någon dra nytta av sådant konstigt beteende? Vi tittar på några populära återkommande avvikelser och undersöker huruvida ett försök att utnyttja dem kan vara värt det.

Kalendereffekter
Anomalier som är länkade till en viss tid kallas kalendereffekter. Några av de mest populära kalendereffekterna är helgenseffekten, effekten av månadsskiftet, årsskiftet och januari-effekten.

AD:

• Helgseffekt : Helgseffekten beskriver tendensen att aktiekurserna minskar på måndagar, vilket innebär att stängningskursen på måndag är lägre än stängningskursen föregående fredag. Av någon okänd anledning har avkastningen på måndagar varit konsekvent lägre än varannan dag i veckan. I själva verket är måndag den enda vardagen med en negativ genomsnittlig avkastning.
  

  år	måndag	tisdag	onsdag	torsdag	fredag ​​
  1950-2004	-0. 072%	0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%

  AD:

  Källa: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Månadseffekten: Månadsreaktionen hänvisar till till tendensen att aktiekurserna stiger på den sista handelsdagen i månaden och de tre första handelsdagarna i nästa månad.
  

  År	Månadens slut	Övriga dagar
  1962-2004	0. 138%	0. 024%

  Källa: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Årets effekt: Den senaste års effekten beskriver ett mönster av ökad volym och högre aktiekurser under den sista veckan i december och de första två veckorna i januari.
  

  År	Årets årgång	Övriga dagar
  1950-2004	0. 144%	0. 039%

  Källa: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Januari Effekt: Till följd av marknadens optimism i slutet av året är det en grupp värdepapper som konsekvent överträffar resten. Småbolagsaktierna överträffar marknaden och andra tillgångsklasser under de första två till tre veckorna i januari. Detta fenomen kallas januari effekten. (Fortsätt läsa om denna effekt i Januari Effect Revives Battered Stocks .) Ibland kan effekterna av årsskiftet och januari-effekten behandlas som samma trend, eftersom mycket av januari-effekten kan hänföras till avkastningen på småföretagets aktier.

Varför uppstår kalendereffekter?
Så vad är det med måndagar? Varför vänder dagar bättre än andra dagar? Det har skämt föreslagits att människor är lyckligare på väg till helgen och inte så glada på väg tillbaka till jobbet på måndagar, men det finns ingen allmänt accepterad anledning till negativa avkastningar på måndagar.
Tyvärr är detta fallet för många kalenderanomalier. Januari-effekten kan ha den mest giltiga förklaringen. Det är ofta hänförligt till skattkalenderns tur; investerare säljer aktier vid årets slut till kontanter i vinster och säljer förlorade aktier för att kompensera sina vinster för skattemässiga ändamål. När nyåret börjar, finns det en rush tillbaka till marknaden och särskilt i småkapitalstockar.

Meddelanden och anomalier
Inte alla avvikelser är relaterade till veckodag, månad eller år. Vissa är kopplade till meddelandet om information om lageruppdelningar, intäkter och fusioner och förvärv.

• Aktiek Split Effekt: Aktiesparningar ökar antalet utestående aktier och minskar värdet på varje utestående aktie, med en nettoeffekt av noll på företagets marknadsvärde. Men före och efter ett företag tillkännager en aktiesplit, stiger aktiekursen normalt. Prisökningen kallas stock split effekten.

  M

  Alla företag utfärdar lageruppdelningar när deras lager har stigit till ett pris som kan vara för dyrt för den genomsnittliga investeraren. Som sådan betraktas aktieavdelningar ofta av investerare som en signal att bolagets aktier fortsätter att stiga. Empiriska bevis tyder på att signalen är korrekt. (För relaterad läsning, se Förstå lagerplattor .)

• Korttidsprisdrift: Efter meddelanden reagerar aktiekurserna och fortsätter ofta att röra sig i samma riktning. Till exempel, om en positiv vinstöverraskning offentliggörs, kan aktiekursen omedelbart röra sig högre. Kortfristig prisdrift inträffar när aktiekursrörelser relaterade till tillkännagivandet fortsätter långt efter tillkännagivandet. Kortfristig prisdrift sker eftersom information inte omedelbart kan återspeglas i aktiens pris.
• Fusion Arbitrage: När företag meddelar en fusion eller förvärv tenderar värdet av det företag som förvärvas tenderar att stiga, medan budgivningsföretagets värde tenderar att falla. Fusionsarbitrage spelar på potentiell felprissättning efter offentliggörandet av en fusion eller förvärv. Budet som lämnats för ett förvärv kan inte vara en korrekt avspegling av målföretagets inneboende värde. Detta representerar den marknadsmässiga anomali som arbitrager syftar till att utnyttja. Arbitrageurs syftar till att dra nytta av det mönster som budgivarna brukar erbjuda premiumpriser för att köpa målföretag. (Läs mer om M & As, se Samgåendet - Vad ska man göra när företagen samlas och Största sammanslagnings- och förvärvskatastrofer .)

Överstatiska indikatorer
Bortsett från anomalier finns det några icke-markerade signaler som vissa människor tror kommer att indikera marknadens riktning noggrant. Här är en kort lista över vidskepliga marknadsindikatorer:

• Super Bowl Indicator: När ett lag från den gamla American Football League vinner spelet kommer marknaden att stänga under året. När ett gammalt National Football League-lag vinner, kommer marknaden att sluta året högre. Dumma som det kan tyckas var Super Bowl-indikatorn korrekt mer än 80% av tiden över en 40-årig period som slutade år 2008. Emellertid har indikatorn en begränsning: Det innehåller ingen ersättning för en seger för expansionspanelen.
• Hemlineindikatorn: Marknaden stiger och faller med längden på kjolarna. Ibland kallas denna indikator som "bare knä, tjurmarknad" teori. Till sin fördel var hemlinjeindikatorn exakt 1987, när designers bytte från miniskjolar till kardborre i golv längs strax innan marknaden kraschade. En liknande förändring skedde också 1929, men många argumenterar om vilka som kom först, kraschen eller hemlinjeskift.
• Aspirinindikatorn: Aktiekurserna och aspirinproduktionen är omvänt relaterade. Denna indikator antyder att när marknaden stiger, behöver färre människor aspirin att läka marknadsinducerad huvudvärk. Lägre aspirinförsäljning bör indikera en stigande marknad. (Se mer vidskepliga anomalier vid Världens ledaste lagerindikatorer . )

Varför fortsätter anomalier?
Dessa effekter kallas anomalier av en anledning: de borde inte uppstå och de borde definitivt inte fortsätta. Ingen vet exakt varför anomalier händer. Människor har erbjudit flera olika åsikter, men många av anomalierna har inga avgörande förklaringar. Det verkar vara ett kyckling-eller-äggscenario med dem också - vilket kom först är mycket diskutabelt.

Vinna från anomalier
Det är högst osannolikt att någon konsekvent kan dra nytta av att utnyttja anomalier. Det första problemet ligger i behovet av historia att upprepa sig. För det andra, även om anomalierna återkommer som urverk, när vinst och kostnader beaktas kan vinsterna minska eller försvinna. Slutligen måste eventuella avkastningar vara riskjusterade för att avgöra huruvida handel med anomali fick en investerare att slå marknaden. (Läs mer om effektiva marknader, läs Arbeta genom effektiv marknadshypotes .)

Slutsats
Anomalier speglar ineffektiviteten inom marknaderna. Vissa anomalier uppstår en gång och försvinner, medan andra upprepas. Historia är ingen förutsägelse för framtida prestanda, så du borde inte förvänta varje måndag att vara katastrofal och varje januari vara bra, men det kommer också dagar att "bevisa" dessa avvikelser sanna!