ÄR Stock Correlation Strategy Effective?

Capital market line (CML) versus security market line (SML), FRM T1-8 (November 2024)

Capital market line (CML) versus security market line (SML), FRM T1-8 (November 2024)
ÄR Stock Correlation Strategy Effective?
Anonim

Diversifiering anses vara viktig för en persons portfölj eftersom det arbetar för att begränsa risken och skydda den totala avkastningen. Mycket tonvikt läggs på idén om att en aktieportfölj ska bestå av 20-25 aktier som är spridna över olika sektorer och aktiemarknader. Diversifieringsmetoden är beroende av graden av "korrelation" mellan (och inom) lager och marknader som under de senaste åren har visat synkroniserad rörelse, vilket gör det svårt att uppnå diversifiering effektivt.

Korrelation är ett statistiskt begrepp som enkelt beskriver förhållandet mellan två eller flera variabler. Variabler kan vara positiva eller negativa beroende på om de rör sig i samma eller motsatta riktning. Korrelationskoefficienten mäter graden av linjärt förhållande mellan två variabler. Värdet av koefficienten för korrelation varierar mellan +1 och -1. Relationen är positiv när de två variablerna rör sig i samma riktning (både uppåt eller nedåt) och är negativa när de rör sig i motsatt riktning (en uppåt, nedåt). Värdet kan också vara noll, vilket inte speglar någon korrelation alls. Ett värde på +1 visar perfekt positiv korrelation medan -1 är perfekt negativ korrelation. Ett exempel på "perfekt positiv" korrelation skulle vara: Lager A går upp med 7%, Lager B går också upp med 7% (riktning och storlek samma). Ett exempel på "positiv" korrelation skulle vara: Lager A går upp med 7%, Lager B går upp med 5, 5% (riktning samma, storleken varierar). Värdet av korrelationskoefficienten kan beräknas med hjälp av formeln:

Där ρ XY är korrelationskoefficienten, Cov ( X, Y ) är kovariansen mellan X och Y, σ > X = standardavvikelsen för X och σ Y = standardavvikelsen för Y. Som avbildas av formeln krävs kovariansen mellan de två variablerna och standardavvikelsen för vardera för att beräkna korrelationen. Samma beräkning kan utföras med hjälp av direkt formel i Excel. (Se: Beräkna Covariance för aktier )

Korrelationen för ovanstående tabellvärden verkar vara -0. 11 som är mycket låg och visar omvänt förhållande (negativt) mellan Dow Jones Industrial Average (DJI) och Exxon Mobil Corporation (XOM

XOMExxon Mobil Corp83. 18-0. 42% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) under den analyserade månaden. Korrelationen för samma period mellan DJI och Caterpillar, Inc. (CAT CATCaterpillar Inc136. 63 + 0. 12% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) utgjordes till 0. 73 högre och positiv) medan det var -0. 27 med JPMorgan Chase & Co (JPM JPMJPMorgan Chase & Co101. 41-0. 18% Skapat med Highstock 4.2. 6 ) (låg och negativ). Korrelationen mellan JPM och CAT var -0. 07 (mycket låg och negativ). Förhållandet mellan aktiemarknaderna var annorlunda under samma period som Bombay Stock Exchange och Dow Jones Industrial Average hade ett högt positivt förhållande på 0. 83 medan den mellan DJI och FTSE var 0. 96 (nästan perfekt korrelerad). (Ovanstående analys baseras på slutkursen för aktier och marknadsavslutningar under perioden (31 oktober - 28 november 2014) från Yahoo Finance, justerat för splittring och utdelning) Fungerar det?

Låt oss se hur studier av korrelation kan tillämpas vid uppbyggnad av en aktieportfölj. Framgångsrik diversifiering av en portfölj bygger på en låg korrelation mellan de aktier eller tillgångar som består av portföljen. Ju svagare sambandet mellan aktier i en portfölj, ju mer immun är den övergripande portföljen från ett dopp i någon av dem.

Globaliseringen (som en följd av ökad internationell handel och andra faktorer) stärker ihop ekonomierna över hela världen. Kinas export är exempelvis beroende av det amerikanska ekonomiska tillståndet, medan försäljningsintäkterna för McDonalds (MCD

MCDMcDonald's Corp168. 65 + 0. 33% Skapades med Highstock 4. 2. 6 ) och Starbucks ( SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är inte bara begränsade till sitt hemland, eftersom sådana märken har ett ökande globalt fotavtryck. Även produkter från mindre länder som Korea säljs i USA (t.ex. Kia Motors). Tillväxtmarknaderna är dessutom beroende av kapitalflöden från utländska institutionella investerare från den utvecklade världen, vilket skapar fler kopplingar mellan marknaderna. Under subprime-krisen 2007-08 blev de asiatiska marknaderna, som verkade långt ifrån den amerikanska krisen, uppslukad av den (men inte direkt av det finansiella systemet). Detta berodde dels på att logik inte är den enda faktorn i rörliga marknader. "Investors sentiment" som blir riskavvikande så snart problem börjar bryta i en del av världen. Villkor som "globala ledtrådar" har blivit populära eftersom aktiemarknaderna tenderar att titta på stora ekonomiska och politiska händelser runt om i världen för vägledning. (Se:

Finansiell kris 2007-08) Även när vi tittar på enskilda marknader har korrelationen mellan enskilda aktier och marknadsindex ökat. De passiva teknikerna för att köpa index och indexbaserade produkter som börshandlade fonder (ETF) är ansvariga för den högre korrelationen som observerats de senaste åren. Så, om marknaderna försvårar tuffa tider, tenderar korrelationen att vara hög inte bara över lager, utan också över alla tillgångar, eftersom allt rör sig i takt (t.ex. om amerikanska marknaderna är nere, kommer situationen att likna för de flesta asiatiska och europeiska marknaderna ). Även om det finns en ökning av samordnade rörelser bland de globala marknaderna, finns det fortfarande möjlighet genom geografisk diversifiering från "variation i storlek inte rörelseriktning."När det gäller enskilda marknader, när korrelationen är låg, är strategin för individuell aktieplockning givande. Felaktigheten i korrelationen ger en chans att vinna vinst och dra nytta av diversifiering.

Aktieportföljer ska spridas över företag i olika storlekar - stor cap, mid cap och small cap. Medan medelåten och småföretaget löper framåt på tjurmarknaderna, faller de mer under en nedgång. Stora lagerstockar, men inte opåverkade av nedgångar, tenderar att ge stabilitet till portföljen, eftersom de klarar av att klara tuffa tider. Därmed är diversifiering över marknadsvärderingar en bra strategi. Tilldelning kan avgöras av investerarens temperament; För en mer konservativ investerare bör andelen större företag vara mer.

Portföljen bör vara diversifierad över sektorer och industrier (auto, läkemedel, konsumenthållbar, bank, etc.). Dåliga nyheter för läkemedelssektorn påverkar inte auto lager i samma utsträckning. Detta är ett sätt att minska den osystematiska risken.

  • Ett annat sätt att lägga till mindre korrelerade aktier är att välja värdestockar och tillväxtlager, som har olika tillväxtförare.
  • Att flytta över gränserna är en bra idé i tider med en sund ekonomisk miljö, men för den mer konservativa investeraren bör fördelningen av utländska fonder begränsas till cirka 10%. (Se:
  • Mät din portföljs prestanda
  • ) Bottom Line Beräkningen av korrelationen baseras på en viss tidsperiod och visar vilken riktning och grad som två variabler är relaterade till. Det är viktigt att komma ihåg att korrelationen förändras över tiden, vilket innebär att investerare kanske vill regelbundet granska sina portföljer. Investerare kan också se till att lägga till andra tillgångar som råvaror, obligationer eller fastigheter till sin portfölj för bättre diversifiering. Även om "avkoppling" börjar krumma i svåra tider, kommer en portfölj baserad på lagerkorrelationsstrategin att bidra till att begränsa lagerstockens fall och övergripande portfölj. (Se:

Diversification Beyond Stocks

) Upplysningar: Vid tidpunkten för skrivandet ägde författaren inga aktier i de företag som nämns i denna artikel.