Det sägs att botemedel mot låga oljepriser är låga oljepriser. Tanken är att när priserna faller minskar investeringarna, vilket i sin tur minskar produktionen och ökar priserna. Det ordstävet har inte hållits sant just än. Oljepriset ligger för närvarande på 72% från det höga i juni 2014 och investeringar i oljepriser med högre kostnad håller på att förvaras, men utbudet förblir envis högt och håller priserna låga för närvarande. Bara denna vecka rapporterade US Energy Information Agency (MKB) en rekordbyggnad i USA: s råoljeinventeringar. Saudiarabien upprepade att det inte hade några planer på att minska produktionen och skulle fortsätta skydda sin marknadsandel trots ett avtal i Doha, Qatar mellan vissa OPEC-medlemmar och Ryssland för att frysa oljeproduktionen i januari 2016, enligt CNBC.

AD:

Företag gör vad de kan för att klara av en ny lågoljeprismiljö, särskilt när det gäller att minska investeringsutgifterna. Uppskattningarna varierar, men enligt finans- och oljejournalen Oil and Gas har för närvarande 200 miljarder dollar av projekt redan dras på grund av låga oljepriser. Financial Times (FT) i London rapporterar att över hela industrin har cirka 400 miljarder dollar i förväntade investeringar avbrutits eller försenats. Det här är en chockerande siffra med tanke på att det inte var så länge sedan marknaden förväntade sig att företagens kapitalutgifter (CapEx) skulle fortsätta att växa. (För mer, se: Kapitalutgifterna inom energisektorn håller på att växa .)

AD:

Energisektor Underinvesteringar

Med företag som aggressivt slår in investeringsbudgetar börjar några analytiker fråga om scenen inte ställs in för nästa oljetillförselstorka. Investeringsutgifter behövs idag för att ha olja imorgon, och förväntningarna är att efterfrågan kommer att överträffa utbudet under de kommande tio åren. BP publicerade exempelvis sin Energy Outlook till 2035 i februari 2016, där de uppskattar den totala oljeproduktionen att växa med 8,1% till 2025. Under samma period, BP, projekterar oljekonsumtionen att växa med 11,8%, med den starkaste efterfrågan kommer från industri- och transportsektorerna. Om dessa prognoser visar sig vara korrekta kommer marknaden någon gång till balans. Nyckeln är inte att överskugga till nackdelen under tiden och lägga grunden för nästa försörjningskris.

AD:

Nuvarande utgiftsmönster tyder på att det exakt är vad som kan hända med investeringarna i olje- och gassektorns investeringar 2015 under cirka 24%, eftersom företagen sänker utgifterna för att bevara kassaflödet. Data från FactSet och Oil and Gas Journal (OGJ) rapporterar liknande siffror för 2015 års kostnadsreduktioner. FactSets data är baserad på energibolag i S & P 500-indexet, medan Oil and Gas Journal är en undersökning av 71 oberoende prospekterings- och produktionsföretag (E & P) och tio stora integrerade aktörer.

Analytiker är lika oroliga av den accelererande hastigheten på minskade investeringsutgifter 2016. Diagrammet nedan från FactSet visar att de förutspår en nedgång på 27,7% av energikapitalet för 2016 och endast en mild stabilisering år 2017 på mindre än 1 % tillväxt. Mer om detta är att prognosprognosen för 2017 baseras på ett genomsnittligt målpris på råolja i 2017 på 53 dollar. 41 per fat, enligt FactSet råvaror uppskattningar. Det är 80% högre än oljens slutkurs i veckan.

Olje- och gasjournalen ger ytterligare insikt om framtida investeringsutgifter. De rapporterar liknande data till FactSet om övergripande CapEx-minskningar 2015, men de ger ytterligare insikt angående USA: s E & P-företag specifikt. Till exempel fann deras undersökning av 71 oberoende E & P-företag att utgiftsnedskärningarna 2015 var mer aggressiva än sektorn som helhet och minskade i genomsnitt med 48%. Olje- och gasjournalsundersökningen förutser att amerikanska E & P-företag skulle kunna minska CapEx med ytterligare 29% år 2016. Orsaken till detta är att E & P-bolagen är närmare knutna till oljeprisets öde, medan integrerade aktörer är diversifierade och dra nytta av att sälja raffinerade Produkter. OGJs undersökning av 10 stora integrerade företag visar att deras budgetar i genomsnitt bör minska med 10% 2016 efter att ha minskat med 9% 2015. Det är väsentligt mindre än de rena uppströms E & P-operatörerna.

I diagrammet nedan från Reuters framgår att de flesta stora oljeföretag kommer att minska utgifterna 2016. Data från Royal Dutch Shell inkluderar investeringar från deras senaste köp av BG Group. (För mer, se: Går Shell / BG-fusionen fortfarande till förnuft? ) Dessa prognoser kommer sannolikt att revideras lägre nu när fusionen är avslutad när Shell arbetar för att uppfylla sitt åtagande att minska utgifterna.

Bottom Line

Oljebolagen spelar det långa spelet att överleva i denna bransch, och oljeindustrins investeringar är flera miljarder dollarprojekt som kan ta flera år att distribuera. Investeringar måste göras idag för att få olja för imorgon. En miniminivå av investering behövs också helt enkelt för att hantera de naturliga nedgångshastigheterna i produktionen, vilket tenderar att vara i genomsnitt ca 6% per år. Om efterfrågan på råolja hämtar på något meningsfullt sätt under de kommande åren, kunde vi konstatera att dagens investeringsbesparingar kommer att återkomma till att bita oss i plånboken vid bensinpumpen.