Det går inte att diskutera att aktier med högkvalitativt resultat är mer sannolika än andra att slå på marknaden. Men hur vet du kvalitet när du ser den? Här hjälper vi dig att svara på den här frågan.

Mängd Vs. Kvalitet
Resultatmängden (inte kvalitet) tenderar att få lejonets andel av uppmärksamhet under kvartalsvisa rapporteringsår. Investerare fokuserar på faktiska cent per aktie som levereras, vilket antingen leder till att aktiekurserna går upp när företag slår resultatberäkningar eller faller när siffror kommer under prognos. Vid första anblicken åtminstone, när det gäller intäkter, storleksanpassar mest till investerare.

Savvy investerare tar dock tid att titta på kvaliteten på dessa intäkter. Kvaliteten i stället för kvantiteten företagsvinster är en mycket bättre mätare av framtida resultatutveckling.

Företag med högkvalitativt resultat genererar vanligen över genomsnittliga P / E-multiplar. De tenderar också att överträffa marknaden under en längre tid. Mer tillförlitligt än andra intäkter, högkvalitativt resultat ger investerare en bra anledning att betala mer.

Definiera kvalitet Så, hur identifierar investerare ett företag med kvalitetsinkomster? Vid analys av kvartalsrapporter bör investerare fråga sig tre enkla frågor: Är företagets resultat repeterbart? Är de kontrollerbara? Och äntligen är resultatet lönsamt?

• Repeatable Earnings
  Tänk på Motorolas resultat för tredje kvartalet 2001, vilket visade vikten av repeterbarhet. Trots en långsammare ekonomi och försäljningskrympning redovisade tekniken jätten ett resultat på fyra cent per aktie, långt före Wall Streets uppskattningar. Några av dessa intäkter kom genom jobbnedskärningar, och en stor del kom också från försäljningen av investeringar.

  Under de följande veckorna minskade aktien med 15% eftersom marknaden insåg att Motorolas resultatkvalitet var ifrågasättande: Försäljningen av tillgångar är aldrig repeterbar. När sålda kan tillgångar inte säljas igen för att producera mer vinst. Först var investerare ovilliga att betala för hög kvartalsresultat, men fann senare att företaget aldrig skulle kunna återskapa sådant framtida resultat.

  Försäljningsökning och kostnadsbesparing är de bästa vägarna till högkvalitativt resultat. Båda är repeterbara. Försäljningsutvecklingen i kvartalet är normalt (om än inte hela tiden) följt av försäljningsutveckling nästa kvartal. På samma sätt blir kostnaderna, när de är så småningom, vanligtvis så långt. Repeatable och ganska förutsägbart resultat som kommer från försäljning och kostnadsminskningar är vad investerare föredrar.

• Kontrollerbara intäkter
  Det finns många faktorer som påverkar intäkter som företag inte kan kontrollera. Tänk på effekterna av växelkurserna. Till exempel, om ett företag måste omvandla sina europeiska vinster tillbaka till US-dollar, kommer en dollar som faller mot euron att öka företagets resultat.Men ledningen har inget att göra med de extra intäkterna eller genom att upprepa dem i framtiden. Å andra sidan, om dollarn rör sig uppåt, kan resultatutvecklingen komma lägre.

  Det finns andra okontrollerade faktorer som kan öka intäkterna. Inflationen kan till exempel ge företag en kort vinstökning när produkter i lager säljs till priser som ökar med inflationen. Priset på insatsvaror är en annan okontrollerbar faktor: fallande bränslepriser kan till exempel förbättra flygbranschens vinster. Även förändringar i vädret kan öka vinsttillväxten. Tänk på den extra vinst som elektriska verktyg tycker om när temperaturen är ovanligt varm eller kall.

  Låt oss möta det, resultatet av högsta kvalitet går direkt till banken. Faktum är att kontantförsäljningen - som företaget kontrollerar - är källan till det högsta resultatet. Investerare bör söka företag med resultaträkningar som liknar likvida medel som lämnas efter att kostnaderna dras av från intäkterna.

• Bankbar vinst De flesta företag måste dock vänta innan de kan sätta in intäkter i banken. Kontantbetalningar anländer ofta senare än fordringar, så de flesta företag, ibland, anger försäljning som intäkter, trots att inga pengar har bytt ut händer. Det faktum att kunderna kan avbryta eller vägra betala skapar stora osäkerheter, vilket sänker inkomstkvaliteten. Samtidigt ger allmänt accepterade redovisningsprinciper utrymme för val om vad som betraktas som pålitliga intäkter och resultat.

  För vissa företag är det en stark frestelse att räkna sina ägg innan de kläcker. Till exempel såg Harley Davidsons 26% vinsttillväxt under 2001 fram tills du noterade att en bra del av vinsten kom från förpackning och försäljning av lån till motorcykelköpare. Harley Davidson Financial Services bidrog med 13 cent till sin föräldrars resultat för 2001.

Slutsats Det är uppenbart att höga intäkter inte är lika viktiga som högkvalitativa inkomster: de som är repeterbara, kontrollerbara och bankabla. Intäkter som upplever en ökning på grund av en engångs, okontrollerad händelse är inte vinst som är inneboende för verksamheten i verksamheten. Dessa intäkter är resultatet av lycka, vilket aldrig är en anledning att investera. Slutligen bedriver de verksamheter som genererar intäkter men inte kontanter inte lönsam verksamhet. När du investerar, se till att ditt företag tar sitt intäkter till banken!