Investeringar i aktier kommer med utsikterna att tjäna stora avkastningar, men det kan också innebära stora risker. I tider med finansiell stress kommer investerare ofta att fly från riskfyllda tillgångar och till investeringar som uppfattas som mycket säkra. Investerare kommer att fungera som en besättning och försöka befria sig från någon risk i vad som kallas "flyg till kvalitet". Huruvida en investerare deltar i flygningen är det viktigt att förstå konceptet, dess indikatorer och dess konsekvenser för marknaden.

Vad är ett flyg till kvalitet? Ett flyg till kvalitet uppstår när investerarna rusar till mindre riskabla, mer likvida investeringar. Likvida medel, såsom statsskuldväxlar och noter, är viktiga exempel på de högkvalitativa tillgångar som investerare kommer att söka. Investerare försöker fördela kapital från tillgångar med någon uppfattad risk i de säkraste möjliga instrumenten de kan hitta. Investerare brukar bruka göra så mycket och effekterna på marknaden kan vara ganska drastiska. (Att veta vad marknaden tänker är det bästa sättet att bestämma vad det kommer att göra nästa. Läs Gauging Major Turns With Psychology .)

Orsakerna Orsakerna till en flygning till kvalitet är vanligen ganska likartade och följer normalt eller är samtidigt med någon nackdel på finansmarknaderna. Rädsla på marknaden leder i allmänhet till att investerare ifrågasätter sin riskexponering och huruvida tillgångspriserna är motiverade av sina risk- / belöningsprofiler.

Medan varje marknad har sina egna invecklingar, är de flesta uppgångar och nedgångar något likartade: en kraftig nedgång följer vad som i efterhand var ojusterbara tillgångspriser. Många gånger var tillgångspriserna obefogade eftersom många riskfaktorer som kreditproblem ignorerades. Investerare ifrågasätter hälsan hos de företag de är investerade i och kan besluta att ta vinst från sina mer riskfyllda investeringar eller till och med sälja till förluster för att flytta till lägre riskalternativ. Tyvärr går inte de flesta investerare i tidigt skede. Många går med i flygningen till kvalitet efter att saker börjar bli sura och lämnar sig öppna för ännu större förluster. (Alternativet att stärka efter skattskattets avkastning genom skatteförlust kan göra omvänd investerare dyster. Kolla in Skatteförlust för en ojämn marknad .)

När stora problem på marknaden upptäcks börjar bubblan att springa och panik uppstår på marknaden som deltagares reprisrisk. Skarpa nedgångar i tillgångspriserna lägger till panik och tvingar folk att flyga mot mycket lågrisk tillgångar där de anser att deras huvudmann är säker, utan hänsyn till eventuell avkastning. Ett flyg till kvalitet är ofta ett ganska brått skifte för finansmarknaderna. Resultatet är att indikatorer som rädsla och krympande avkastning på kvalitetsmedel noteras tills flygningen redan har börjat.

Negativ T-Bill Yield Ett extremt exempel på en flygning till kvalitet uppstod under kreditkrisen 2008. U.-sedlar uppfattas som några av de högsta kvalitet, lägsta risk tillgångar. Den amerikanska regeringen anses inte ha någon standardrisk, vilket innebär att skatter av någon löptid inte har någon risk för huvudskada. Räknebrev utfärdas också med löptider om 90 dagar, så den kortsiktiga naturen gör ränterisken minimal och, om den hålls till förfall, obefintlig.

Räntesatserna är i stor utsträckning beroende av den federala fondens målränta. När Federal Reserve konsekvent sänkte priser under 2008, så småningom fastställde federala fonder målräntan i ett intervall 0-0. 25% den 16 december 2008 var räkningar säker på att följa trenden och återvända nästan ingenting till sina ägare. (För mer om sedlar, se Handledning för penningmarknaden .)

Men kan de faktiskt återvända mindre än ingenting? Eftersom flygningen till kvalitet körde institutioner för att kasta någon form av risk, överträffade efterfrågan på konton snabbt utbudet, även om Fed var snabb att skapa ny leverans. Efter att ha tagit blodbad i nästan varje tillgångsklass, försökte institutionerna stänga sina böcker med endast de högsta, mest konservativa tillgångarna (aka sedlar) på sina balansräkningar. (Läs mer om komponenterna i redogörelsen för finansiell ställning och hur de hänför sig till varandra i Läs balansräkningen .)

Översvämningen av efterfrågan på sedlar, som redan handlade på nära håll nollutbyte, orsakade att avkastningen faktiskt blev negativ. Den 9 december 2008 köpte investerare räkningar med -0. 01%, vilket garanterar att de skulle få mindre pengar tre månader senare. Varför skulle någon institution acceptera det? Den främsta anledningen är säkerhet. Om en institution köpte 1 miljon dollar av sedlar på -0. 01%, tre månader senare skulle deras förlust uppgå till cirka 25 dollar. (För mer om vad som hände, se Varför penningmarknadsfonder bryta bältet .)

I en tid av marknadspanik och flyg till kvalitet kommer investerare att ta den mycket små nominella förlusten i utbyte mot säkerheten att inte utsättas för de större potentiella förlusterna av andra tillgångar. Negativa räntesatser är inte karaktäristiska för varje gång marknaden upplever en flygning till kvalitet, men ett extremt fall där efterfrågan styrker avkastningen på högkvalitativa tillgångar. (Läs mer om Fallet på marknaden under hösten 2008 .)

Gör inte panik Ett flyg till kvalitet är logiskt till en viss tidpunkt, eftersom investerare återspeglar marknadsrisken, men kan har också många negativa konsekvenser. För det första kan det bidra till att förvärra en marknadsnedgång. Eftersom investerare växer rädsla för aktier som har upplevt kraftiga nedgångar, är de mer benägna att dumpa dem, vilket bidrar till att försämra nedgången. Investerare lider igen, eftersom deras rädsla kommer att förhindra köp av riskfyllda tillgångar, som efter nedgången kan vara mycket attraktiva. Det bästa för en investerare att komma ihåg är att inte bli panik och vara den sista personen som säljer sina aktier och flyttar till kontanter när lagren sannolikt slår låga.

Konsekvenserna läser också till företagen och kan påverka ekonomins hälsa, eventuellt förlänga en nedgång eller lågkonjunktur. Under och efter en marknadskrasch och flyg till kvalitet kan företag fånga pengar som liknar investerare. Denna riskfyllda, räddsdrivna strategi kan förhindra att företagen investerar i ny teknik, maskiner och andra projekt som skulle hjälpa ekonomin.

Slutsats Precis som med bubblor och kraschar är en flygning till kvalitet av viss grad under en marknadscykel ganska oundviklig och omöjlig att förhindra. När investerare blir utblåsta med de riskabla tillgångarna, kommer de att söka en sak och bara en sak: säkerhet.

Finns det ett sätt att dra nytta av ett flyg till kvalitet? Inte om du inte kan förutsäga vad alla andra kommer att göra och göra motsatsen. Även då måste du göra det perfekt för att undvika att trampas av besättningen. Det kan vara svårt, men gör inte panik. (För ett bredare utseende, läs Undersökning av kreditkretsar runt om i världen .)