U. S. aktier åtnjöt starka vinster under åren efter finanskrisen, men vissa marknadsobservatörer uttryckte oro för att delverkning skulle kunna vara en röd flagga för dessa värdepapper. Denna oro är helt rimlig, eftersom amerikanska aktier uppskattades när de globala skuldnivåerna ökade och Federal Reserve (Fed) engagerade sig i en aldrig tidigare skådad stimulans. Många marknadsobservatörer varnade för att aktierna hade blivit uppblåsta, vilket skulle kunna äventyra dem om centralbanken skulle börja ta bort tillgångar från balansräkningen.

Lagervinster

De starka vinsterna som aktiekapitalen gav stor synbarhet, var lika många marknadsobservatörer tveksamma att investera i denna tillgångsklass efter finanskrisen. Ett perfekt exempel på denna uppskattning är Standard & Poor's 500 Index (S & P 500), som ökade mer än 200% under åren efter krisen. Efter att ha träffat en 12-årig låg mars 2009, hade S & P 500 en stadig uppåtgående trend som slog en rad nya rekordnivåer och närmade sig 2 200 i augusti 2016.

Dow Jones Industrial Average, en annan stor utbredd mätning av amerikanska aktier, steg från ungefär 6 600 i mars 2009 till 18 600 i augusti 2016. Denna branta stigning representerade en vinst på cirka 180% .

Medan dessa kraftiga ökningar gav många marknadsaktörer en tilltalande avkastning, framkallade de också oro över värderingarna av amerikanska aktier. När dessa värderingar klättrade högre, ropade rationella röster och varnade för att de höga priserna kunde ge upphov till förluster.

Federal Reserve Asset Purchases

I efterdyningarna av finanskrisen utnyttjade Fed flera kvantitativa lättnader (QE) -program för att stimulera ekonomin. Enligt dessa program köpte centralbanken ett brett utbud av tillgångar, inklusive värdepapper med säkerhet och långfristiga värdepapper.

Centralbankens snabba och liberala tillvägagångssätt bidrog till att göra finanskrisens resulterande lågkonjunktur mindre svår, eller så skrev Ray Dalio, grundare av hedgefonden Bridgewater Associates, i hur den ekonomiska maskinen fungerar.

Fed-politiken drev dock finansinstitutets balansräkning utöver $ 4 biljoner. Centralbanken behöll sin betydande balansräkning i många år genom att använda en policy för att reinvestera obligationsinnehav.

Minskningsplaner för balansräkningen

Medan Fed visste att det måste sänka sin balansräkning vid något tillfälle, uppgav de viktigaste officerarna att de var fullt medvetna om de potentiella riskerna. I augusti 2016 uttalade Fed-ordföranden Janet Yellen i ett tal som Fed hade ansett att minska storleken på sin balansräkning men hade beslutat mot den.

Yellen betonade vikten av försiktighet och noterade att om centralbanken sålde tillgångar för långsamt kunde det här sättet skapa ett alltför stort inflationstryck."Men hon noterade också att" finansmarknaderna och ekonomin potentiellt kunde destabiliseras om tillgångarna sålde för aggressivt. "

Medan Yellen slog en försiktig ton slog den tidigare Fed-ordföranden Ben Bernanke en mer optimistisk syn på saken under en intervju från april 2016. Han uppgav att "i form av avveckling är det en rakt framåtriktad process och Fed har varit mycket tydlig, vid en tidpunkt kommer Fed helt enkelt att sluta investera i värdepapper när de mognar och låt dem rulla av när de mognar och över en en period av ett antal år kommer det bara att gå ner. "Bernanke kan tänka på avveckling som en enkel sak, men Fed-politiken har krediterats som källa till amerikanska aktiens prisåtgärd vid många tillfällen. Inte bara har policymeddelanden haft denna effekt, men uttalanden som vagt antyder vid framtida lättnader har gjort detsamma.

Sammanställning

U. S. aktier hade en stark avkastning under åren efter finanskrisen, men dessa kraftiga vinster gav upphov till oro för att värdepapperen hade blivit uppblåst. Det faktum att denna uppskattning ägde rum medan Fed köpte biljoner dollar av tillgångar förstärkte dessa problem. Vissa kritiker spekulerade på att de pengar som centralbanken injicerade i ekonomin till stor del gick till tillgångsvärden.

Centralbankens tjänstemän gjorde det klart att de övervakade potentiella risker när de formulerade sina planer för att minska Feds balansräkning. Börsmarknadens övergripande känslighet för centralbankens policymeddelanden öppnade dock möjligheten för amerikanska aktier att drabbas av kraftiga minskningar när Fed började delveraging.