Kinas företagsskuldtillväxt ligger på oroliga nivåer. Den 12 augusti 2016 rapporterade Internationella valutafonden (IMF) att Kinas företagsskuld stod för 160 procent av bruttonationalprodukten (BNP), högre än något annat land. Investerare måste vara försiktiga med fortsatt acceleration i skuldtillväxt och fallande ekonomisk expansion, förutom ett system för företagsstyrning som behöver en avsevärd reform.

Tillväxten av skuldtillväxten

Stigningen i företagsskulden är den främsta bidragsgivaren till Kinas totala kredittillväxt, som växer med dubbelt så mycket som nationens ekonomiska produktion. I Kina producerar fyra kreditenheter för närvarande endast en tillväxtenhet, den lägsta punkten för den kinesiska skulds effektiviteten detta decennium. Dessutom gick 44% av intäkterna från företagsobligationer utgivna 2015 till återbetalning av utestående kreditförpliktelser snarare än investeringar. Kinas företags skuldmarknad har blivit otryggt att kinesiska regeringstjänstemän offentligt har erkänt försämringsproblemet.

Men om Kinas skuldtillväxt inte skulle bli ett allvarligt problem för landets framtida finansiella stabilitet, om inte Folkrepubliken Kina inleder en uppriktig ansträngning för att återhämta sig i sina egna utgifter. . I 2014 gav Folkets Bank of China (PBOC) lokala kommuner möjligheten att utfärda sina egna obligationer. Mer än 95% av intäkterna från dessa obligationer har använts för återbetalning av befintliga skulder, inte finansiering av investeringar. Dessutom beräknas Kinas statsskuld öka med cirka 50% år 2016 till 1,4 miljarder kinesiska yuan.

Bristande bolagsstyrning

Kinas statliga företag (SOEs) är en avgörande faktor för landets växande ansvarsproblem. IMF rapporterar att SOEs står för cirka 55% av de totala företagsobligationerna, men de producerar cirka en femtedel av Kinas ekonomiska produktion. Premier Li Keqiang, en ledande aktör i PBOC: s ekonomiska politik, säger att den kinesiska regeringen måste hänsynslöst sätta stopp för dessa och andra zombieföretag. År 2015 minskade SOEs kumulativa topplinje med mer än 5%, medan vinsten sjönk till mindre än 7% året över året (YOY).

Om Kinas regering beslutar att slå samman finansiellt starka företag med svagare, en taktik som regeringstjänstemän har haft, då borde investerarna se upp för en uppsving i företagsobligationer. IMF anser att en betydande omstruktureringsinsats för kinesisk bolagsstyrning kan skapa utrymme för framväxten av mer dynamiska företag, vilket bidrar till ekonomisk tillväxt på lång sikt. Den förmodade omstruktureringen skulle innebära ett slut på utlåning till företag som inte anses vara kreditvärdiga, snabbare budgetbegränsningar och ett stopp för statsgarantier för företagsskulden.

Dyk i ekonomisk tillväxt

I IMFs rapport i augusti förväntades den kinesiska ekonomiska tillväxten minska med ytterligare 300 punkter (bps) till 6,6% år 2016. IMF förutspår att tillväxten kommer att minska till cirka 6% senast 2018 och fortsätter att släppa därefter. IMFs första vice verkställande direktör David Lipton varslar i kraft av krympande intäkter och påskyndande kreditutvidgning att dessa faktorer hotar att undergräva företagens förmåga att betjäna sina skulder eller betala leverantörer, vilket leder till mer oförutsedda lån på bankernas balansräkningar.

Tidsförändring

Trots de övergripande problemen kring Kinas snabbväxande företags skuldmarknad har Kina fortfarande en rimlig total skuldkvot på 225% enligt globala standarder. Kinas bristande låneförhållande uppgick till 1 6% år 2015, förutom en IMF-uppskattning som sätter den potentiella nivån på dålig kinesisk företagsskuld till omkring 7% av BNP.

Kinas ekonomiska situation var från och med augusti 2016 långt ifrån skarp. Men utan ett strikt och pålitligt system för bolagsstyrning är det bundet att upprepa cykeln med kreditutvidgning, skuldsättning och omstrukturering av företag som har plågat sin ekonomi tidigare.