Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138. 81 + 0. 80% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en lämplig kandidat för en traditionella individuella pensionskonto (IRA), men det bör inte övervägas för en Roth IRA. Caterpillar upplever konjunkturella ekonomiska problem, men det finns liten anledning att misstänka att bolaget saknar långsiktig lönsamhet. Vid marknadspriset för november 2015 på $ 70 betalar Caterpillar en hälsosam utdelning på 4, 42%, men uppvisar generellt oattraktiva värderingsmultiplar. Baserat på prisprinciper finns det ingen anledning att förvänta sig betydande prisuppskattning med tanke på nuvarande utsikter. Denna investeringsavhandling passar noga med den ideala profilen för en traditionell IRA-investering.

Outlook

Caterpillar konstruerar och tillverkar tunga bygg- och jordbruksmaskiner och efterfrågan på dessa produkter är högkonjunktur. För att företagen ska köpa stora biljettmaskiner måste förväntningarna på framtida avkastningar vara tillräckligt höga och företagen måste också ha tillgång till tillräckligt billig kapital. När dessa villkor inte är uppfyllda kan efterfrågan på kapitalutrustningar sjunka snabbt, vilket illustreras av en minskning på 37% i Caterpillar 2009-intäkter. Hög operativ och ekonomisk hävstång orsakar att CATs vinster fluktueras hårdare än topplinjen.

Företaget är också starkt utsatt för vissa olika globala marknader som upplever varierande ekonomiska trender. Nästan 20% av Caterpillars intäkter genereras i Kina, som går igenom en relativt svag ekonomisk period där byggverksamheten kan sakta väsentligt. Ekonomer har justerat förväntningarna på Kinas tillväxt nedåt i flera perioder, vilket gör att investerare och ledningsgrupper tar en försiktig inställning. Som leverantör av gruv- och utvinningsutrustning har Caterpillar också indirekt påverkats av råvarupriserna. Mining och närstående företag har tvingats anpassa sina budgetar mot bakgrund av fallande råvarupriser vilket leder till en minskning av kapitalinvesteringsverksamheten. Slutligen skapar den starka dollaren en intäkts- och lönsamhetstopp, eftersom den utländska valutaomräknade försäljningen genererar färre dollar för det konsoliderade företaget. Med en högre andel av intäkterna än utgifter som är utställda i utländsk valuta upplevs denna inverkan oproportionerligt på bottenlinjen.

Caterpillar resultat har återspeglat en del av den negativa globala ekonomiska utvecklingen, med försäljning och vinst sjunkande under senare perioder. Caterpillars ledningsgrupp har validerat bekymmer kring dessa trender och har meddelat en intäktsvarsel i september 2015 och meddelat en omstruktureringsplan med en minskning av antalet anställda på totalt 10 000 uppsägningar till 2018.

Trots utmaningarna som berättar historien, bör IRA-investerare bibehålla en långsiktig syn. Caterpillars resultat kommer att öka och falla med den globala ekonomin, och ingen av sina konkurrenter är immun mot samma krafter. Caterpillar är fortfarande den ledande tillverkaren av byggutrustning i världen, med 17,8% marknadsandel. Den näst största konkurrenten, Komatsu, innehar endast 10,6% marknadsandel. Caterpillar har visat sin förmåga att navigera i djupa konjunkturnedgångar under senare tid, och grundläggande analys indikerar inte några otillbörliga risker för företagets lönsamhet. Även om det rör sig om en grundläggande, permanent förändring av efterfrågan på byggutrustning, borde investerarna fortfarande förvänta sig att Caterpillar är ett lönsamt företag. Det finns en mer betydande ekonomisk vallgrav i den här branschen än inom industrier som programvara eller kort livscykelteknik.

Finansiell analys

Caterpillar efterföljande 12 månaders intäkter minskade med 19% för kvartalet som slutade i oktober 2015. Företaget tillskrivade denna minskning till lägre försäljningsvolymer och en stark amerikanska dollar, vilket negativt påverkar exportörer baserade på USA: s intäktstryck har orsakat ännu brantare nedgångar i rörelseresultat och resultat per aktie (EPS). Analytiker prognostiserar 1. 34% sammansatt årlig tillväxt under de närmaste fem åren, som är den högsta av sin jämställdhetsgrupp. Konsensusvaxuppskattningar för Deere och CNH Industrial är negativa, och de för AGCO är ännu lägre än CAT: s.

Caterpillar senaste rörelsemarginal på 28,2% är i linje med historiska resultat som ligger nära distributionens höga slut under det senaste decenniet. Bland kamrater är Caterpillar bruttomarginal endast sämre än Deers, vilket är 30 7%. Övriga företag i utrymmet har skrivit senaste bruttomarginaler under 21%. CATs rörelsemarginal på 8. 83% är smal, men det här är typiskt för peer-gruppen. Deere hanterar en imponerande rörelsemarginal på 13,1%, men Caterpillar är överlägsen CNH och AGCO på denna linje. Caterpillar rörelsemarginal har vanligtvis varit två till tre procentenheter högre under det senaste decenniet, med undantag för dåliga resultat 2009. Nettomarginalen återspeglar det mönster som anges i brutto- och rörelsemarginaler.

Ett företag bör i allmänhet inte beaktas för långsiktig investering om inte den uppvisar tillräcklig finansiell stabilitet. Caterpillar bär betydande skuld, med 37 dollar. 5 miljarder av den totala skulden och en total skuldsättningsgrad på 3 97. Detta är inte utomordentligt högt i förhållande till kamrater, eftersom Deere och CNH upprätthåller totala skuldsättningsgraden på 6 63 respektive 9 64 . Hög finansiell hävstång kan förvärra vinstvolatiliteten under ekonomiska konjunkturer eller efterfråga chocker. För ett företag med Caterpillars skala och löptid är denna skuldsättningsnivå hanterbar och det finns ingen överhängande risk för misstag. Caterpillar upprätthåller också tillräckligt höga likviditetsförhållanden. Företagets nuvarande förhållande på 1,37 är något högre än vad som ses under det mesta av det senaste decenniet, och dess snabba förhållande på 0.84 faller inom det historiskt normala intervallet. Båda dessa likviditetsmätningar jämför sig positivt med kamrater. Caterpillar är inte den lägsta riskinvesteringen som är tillgänglig med hänsyn till finansiell hälsa, men dessa mätvärden är inte tillräckligt stora för att diskvalificera CAT som en IRA-kandidat, särskilt för investerare som söker exponering för maskinindustrin.

Värdering

Attraktiv värdering är avgörande för IRA: s lämplighet eftersom det inte är en bra investeringsstrategi att överbetala för en tillgång. Till ett marknadspris på $ 70 per aktie har CAT det högsta lönsamhetsförhållandet (P / E) för sin peer-grupp med 18. 84. Gruppmedianen är 15. 8. Priset / resultatet till tillväxten (PEG ) förhållandet är användbart för att justera P / E-förhållandet för att återspegla tillväxtantaganden. Med hjälp av femåriga konsensusvetenskapliga tillväxtbedömningar är CAT faktiskt den mest attraktiva i sin grupp, fast det är 14. 1 PEG som är mycket hög. PEG har begränsad tillämpbarhet till denna bransch 2015 eftersom tillväxtberäkningar är antingen mycket låga eller negativa, men detta ställer P / E-förhållandet i ett användbart sammanhang. Caterpillar-priset (P / B) är en rimlig 2. 58, lägre än Deers 3,2 men högre än CNHs och AGCOs. Caterpillar står ut i förhållande till kamrater på grund av sitt höga utbytesutbyte, vilket står på 4, 42%. Detta är väsentligt högre än Deers 3. 22%, CNHs 3. 25% och AGCOs 1. 04%.

Traditionell IRA-lämplighet

Traditionella IRA-enheter är perfekta för investerare som avser att inneha blue-chip, utdelningsbetalande aktier. Kvalificerande bidrag till traditionella IRAer behandlas som avdrag från bruttoinkomst och är inte föremål för inkomstskatt före återkallande från IRA. Utdelningsinkomster som genereras av IRA-innehav behandlas på samma sätt. Således ger IRA-innehav fördelarna med att låta pensionssparare investera en större andel av sin bruttoinkomst och maximera sammanslagningsavkastningen på återinvesterade utdelningar. När uttag skatteras till den regelbundna inkomsträntan ger välskötta konton nettoförmåner för pensionärer. Caterpillar 4,4% utdelningsavkastning är högt i förhållande till sina kamrater och till många stora företag i olika branscher. IRA bör hålla långsiktiga positioner, så cyklicalitet är inte nödvändigtvis en bra anledning att skicka ett lager med svåra tider framåt. Om inte en investerare har allvarliga reservationer om den långsiktiga stabiliteten i bygg- och gruv- och jordbruksverksamhet, bör efterfrågan på den globala marknadsledaren för byggnadsutrustning återhämta sig i framtiden. Investerare som tar en lång position i Caterpillar söker långsiktig stabilitet och hög utdelning, vilket kombinerar för att skapa den ideala investeringsprocessen för en traditionell IRA-kandidat.

Roth IRA Lämplighet

Roth IRA ger ingen särskild skattebehandling för bidrag. I stället skapar detta fordon incitament för pensionssparare att köpa något mer riskfyllda kapitalinvesteringar med hög tillväxtpotential genom att tillåta Roth IRA-innehavare att ta obeskattade kvalitativa uttag vid pensionering. Detta gör det möjligt för investerare att maximera avkastningen genererad genom prisuppskattning som vanligen följer hög tillväxt i det underliggande företaget.Caterpillars PE-förhållande och PEG-förhållande är höga och indikerar inte en bra möjlighet till prisuppskattning. Bolagets höga utdelning har sannolikt bidragit till att böja priset, eftersom utsikterna försämras. Det mest attraktiva inslaget i denna berättelse är utdelningsavkastningen på 4, 42% och en Roth IRA gör inget för att investerare ska maximera avkastningen från utdelningsinkomster.