Insiders hos offentliga företag har i huvudsak två alternativ för att köpa och / eller sälja sina företags aktier. Den första är att genomföra transaktionerna på den öppna marknaden. Det vill säga att de kan köpa eller sälja värdepapper genom en mäklare precis som någon annan detaljhandel investerare. Det andra alternativet är att genomföra transaktionen systematiskt genom vad som kallas en 10b5-1 plan. Denna Securities and Exchange Commission (SEC) regel tillåter en systematisk form av insiderhandel som inte bara är laglig, men kan också vara till nytta för såväl insiders (och deras företag) och enskilda investerare. Läs vidare för att lära dig mer.

Vad är en 10b5-1 plan?
Regel 10b5 är en av de viktigaste handlingar som framförs av SEC. Denna regel gör det olagligt att bedräva, vilseleda eller bedriva bedrägeri vid transaktioner av värdepapper vid nationella utbyten.

Denna regel antogs också för att förbjuda köp eller försäljning av en säkerhet på grundval av icke-offentlig information. All handel som gjorts med icke-offentlig information eller insiderinformation anses vara insiderhandel och är olaglig enligt regel 10b5.

SEC gjorde en administrativ dom, som kallas 10b5-1 eller 10b5-1 (c), vilket möjliggör ett försvar mot insiderhandeln så länge som individen kan bestämma att ingen icke-väsentlig insiderinformation användes som bas för handeln.

Denna avgörande skapade en situation där insidenter kunde skapa en handelsplan före handel om de bestämde ett visst datum eller pris för att genomföra en transaktion (antingen ett köp eller en försäljning). När händelsen skedde, utlöste den handeln. Dessa handelsplaner kallas 10b5-1-planer.

Exempelvis kan chefer köpa aktier under hela kalenderåret. För att göra det köper de (enligt planen) ett fast antal aktier på angivna datum, till exempel den första handelsdagen i månaden. Transaktionen är automatisk. Insidan kommer att vara säker även om han eller hon har insiderinformation vid tidpunkten för försäljningen, så länge planen upprättades när ingen väsentlig icke-offentlig information var känd.

Om en insider vill diversifiera sina innehav men inte vill sälja en stor del av aktierna någon gång för rädsla för att det kan skicka fel budskap till investeringssamhället, kan den enskilde ställa upp en plan som avvecklar 1 000 aktier per månad under nästa år. Återigen är handeln automatisk och sker vid en viss tidpunkt.

Fördelar för insiders
Det finns flera fördelar med 10b5-1s för både insiders och enskilda investerare:

En bättre utseende
Eftersom en 10b5-1 är en förinställd systematisk metod för att ackumulera och / eller bortskaffande av aktier blir innehav av insiderinformation väsentligen irrelevant.Per definition kommer detta att bidra till att anklaga anklagelser om insiderhandel och / eller främre löpande efter att en handel är fullbordad. Kort sagt, för ledande befattningshavare i högprofilerade företag som ofta är målet för aktieägarkläder och nästan alltid föremål för granskning från investeringssamhället, kan detta system vara ovärderligt.

Windows och Blackout-perioden gäller inte
Många - om inte de flesta - Företagen har etablerat handelsvinster eller tidsperioder när en enskild verkställande kan utföra en transaktion i aktien. Många företag har också etablerat blackoutperioder där det under en viss tidsperiod absolut inte kan ske några transaktioner i aktiebolaget.

En 10b5-1 ger emellertid båda dessa strategier. Det beror på att affärerna är systematiska och sker oberoende av om individen har insiderinformation eller att företaget ska rapportera goda eller dåliga nyheter.

Eliminerar behovet att läsa in Insider Data
När en insider köper eller säljer aktier på den öppna marknaden anges i lagen att företag / insider måste göra handelsuppgifterna offentliga. När dessa uppgifter rapporteras till SEC kommer de stora nyhetstrådarna och / eller marknadsdataleverantörerna att sprida det i stor utsträckning till deras läsare eller kundbas (speciellt om transaktionen genomfördes av en person hos ett känt företag). Vidare kan uppgifterna i många fall också tolkas och användas av journalister i deras artiklar.

Tyvärr, när data släpps på så sätt tolkas det ibland felaktigt. Med andra ord, när en insider säljer sin aktie, kan vissa tolka transaktionen som om han eller hon inte längre står bakom företaget, när faktiskt transaktionen kan representera endast en liten del av individens tillgångar.

Omvänt tolkas små insiderköp ibland som en indikator på att det aktuella priset erbjuder en fantastisk köpmöjlighet, när faktiskt insidan avser att göra inköp i framtiden till många priser.

Fördelarna för investerare
Gränser Felaktiga tolkningar och intentioner Kända
Insideruppgifter tolkas ibland felaktigt av enskilda investerare och / eller stora institutionella aktieägare, vilket kan leda till massförsäljning eller massköp. Men när en verkställande konsekvent köper eller säljer aktier varje månad (eller kvartalet, eller vid någon annan förutbestämd period), blir investeringsgemenskapen medveten om planen och kommer inte att reagera typiskt med sådan blind känsla.

När en insider säljer aktier på den öppna marknaden ser investerare vanligtvis bara på transaktionen. De tenderar att ignorera andra egenskaper hos handeln och / eller bevis på varför insidan kan ha initierat köp eller försäljning.

Till exempel, om en insider säljer 5 000 aktier i XYZ-aktier, är det enda som de flesta investerare kommer att höra eller se är det datum som varan såldes, som sålde det och till vilket pris. Men de kommer inte att veta, till exempel om försäljningen av 5 000 aktier utgör bara en liten del av vad verkställande direktören fortsätter att hålla och tro på.

När en systematisk plan är på plats, kommer investerarna att kunna se insiderens intentioner tydligare. När vissa insiders likväl avvecklar aktier på konsekventa punkter under hela året är investerare mer benägna att vara medvetna om och förstå att en insider bara diversifierar sina innehav och att den återstående betydande positionen på aktiebolaget innebär förtroende för företaget .

Investerare vet vad som ska förväntas och när man ska förvänta sig det
En del av problemet med insiderdatarapportering är den tid det tar för sådan information att nå den genomsnittliga investeraren. Medan SEC uppmanar att formulär 4 (arkivering som måste göras när äganderätt äger rum) måste lämnas in inom två arbetsdagar efter en handel, tar det ibland en vecka eller mer för den informationen att sända till den genomsnittliga aktieägaren via nyhetstjänster eller någon annan datortillhandahållare.

Data- och handelsinformation kan också komma till investerare i en inopportune tid - som på en fredag ​​eftermiddag när många handlare vill gå hem "platt" (eller utan några långa positioner). När detta händer kan det förvärra den normala försäljningen. Med detta sagt, när en systematisk plan används, känner investerare, eller borde förväntas, se försäljning (eller inköp) vid angivna tidpunkter. Detta är tröstande mot många aktieägare.

Bottom Line
Systematiska investeringsplaner är mycket mer fördelaktiga för både insiders och enskilda investerare än transaktioner som verkställs på den öppna marknaden. En 10b5-1-plan gör det möjligt för chefer att diversifiera sina innehav utan att skapa rörelser i investeringsgemenskapen och låta investerare hålla koll på chefernas försäljning av aktier.