Högfrekvent handel har blivit mycket buzz efter publiceringen av Michael Lewis 'bok "Flash Boys: A Wall Street Revolt". Även om en häpnadsväckande historia om hur branschen blir kapad av högfrekventa handlare, är den mest övertygande informationen som avslöjar hur de flesta affärer faktiskt blir verkställda. När investerare lägger order att köpa eller sälja ett lager, är de inte medvetna om att ofta HFT är involverade. faktiskt hälften till två tredjedelar av affärer som verkställs i USA involverar HFT, enligt många experter.

Spridningen av HFT började när den amerikanska regeringen införde nya lagar som syftade till att jämna ut spelplanen genom att ge varje handel samma chans att få bästa prisutförande. Förordning NMS (nationellt bästa bud och erbjudande), som antogs augusti 2005, fastställde "orderskyddsregler" som utformats för att förhindra att handeln genomförs till sämre priser genom att kräva att handeln dirigeras till de bästa priserna först och följ sedan en ordnad sekvens av bästa priser tills full beställning är fylld.

Reg NMS skapade en spridning av utbyten där order kan fyllas; Det öppnade också dörren för mer häftiga aktiviteter som front-run och kickbacks. Detta inträffade i många former, men en i synnerhet försäljningen av orderflödet av online-mäklare, påverkar väsentligt den enskilda investeraren.

Online-mäklare sålde orderflöde (förmågan att genomföra order) till de högsta budgivarna, vanligtvis till högfrekventa handelsföretag. Dessa handelsföretag tog den informationen för att driva affärerna så att de enskilda branscherna genomfördes till ett högre pris. På samma sätt kontrollerade de banker som reglerade orderna också informationen om orderen. Som sådan kunde de bearbeta ordern som bäst passade deras lönsamhet. Vanligtvis betydde det först att skicka in dem i sina "mörka pooler", deras interna pool av lager där de matchade köpare och säljare. Ordererna, om de inte fylldes fullständigt i de mörka poolerna, dirigerades till andra börser och det antas att de slitbanor bankerna valde beror på vilka utbyten betalade bankerna till de flesta för att få orderna. Banker och företag betalades för att skicka order till vissa utbyten som skapade en enorm intressekonflikt. I båda fallen skulle den enskilda investeraren vara ingen klokare, omedveten om han fick bästa prissättning eftersom online-mäklarkonton har en informationskonflikt (online citat brukar vara långsamt uppdaterat).

Bottom Line

En enkel marknadsordnad kan inte vara så enkelt trots allt. enskilda investerare bör överväga att sätta en gräns på priset för att "springa fram" de främre löparena! I annat fall måste nästa gång du trycker på "Order Enter" -knappen, du måste tänka "Ska jag få det bästa priset?”