a:

Först förstår att en sänkt fondavsättning egentligen bara är en pool av pengar som avsatts av ett bolag för att hjälpa till att återbetala ett obligationslån. Typiskt kräver obligationsavtal (kallat indentures) ett företag att regelbundna räntebetalningar görs till obligationsinnehavare under hela lånets livstid, och sedan återbetala det huvudsakliga beloppet på obligationslånet i slutet av obligationslivets livslängd.
Låt oss säga att Cory's Tequila Company (CTC) säljer ett obligationslån med ett nominellt värde på 1 000 USD och en livslängd på 10 år. Obligationerna skulle troligen betala räntebetalningar (kallad kupongbetalning) till sina ägare varje år. I obligationsemissionens sista år skulle CTC behöva betala den slutliga kupongbetalningsrundan och även betala hela det 1 000 kronor av varje utestående lån. Detta kan utgöra ett problem eftersom det kan vara väldigt enkelt för CTC att ha relativt små $ 50 kupongbetalningar varje år. Återbetalning av $ 1 000 kan orsaka vissa problem med kassaflödet, särskilt om CTC är i dåligt ekonomiskt skick när obligationerna kommer att gälla. När allt kommer omkring kan företaget ha en bra form idag, men det är svårt att förutsäga hur mycket extra pengar ett företag kommer att ha på tio år.
För att minska risken för att vara kort för pengar 10 år från och med nu kan företaget skapa en sjunkande fond, vilket är en pool av pengar avsatt för återköp av en del av befintliga obligationer varje år. Genom att betala en del av sin skuld varje år med sjunkande fond kommer företaget att möta en mycket mindre slutlig proposition i slutet av 10-årsperioden.
Som en investerare måste du förstå vilka konsekvenser en sjunkande fond kan ha på dina obligationsräntor. Sänkningsfondsbestämmelser tillåter vanligtvis att bolaget återköper sina obligationer periodiskt och till ett visst pris i sjunkande fond (vanligtvis obligationernas nominella värde) eller det aktuella nuvarande marknadspriset. På grund av detta spenderar företagen i allmänhet dollar i sina sjunkande medel för att återköpa obligationer när räntorna har fallit (vilket innebär att marknadspriset på sina befintliga obligationer har stigit) eftersom de kan återköpa obligationerna till det angivna sjunkande fondpriset, vilket är lägre än marknadspriset.
Det här låter väldigt lik ett callable obligation, men det finns några viktiga skillnader som investerarna borde vara medvetna om. För det första finns det en gräns för hur mycket av obligationsemissionen som bolaget kan återköpa till sjunkande fondens pris (medan samtalsbestämmelser i allmänhet tillåter företaget att återköpa hela frågan efter eget gottfinnande).Sänkande fondpriser som fastställs i obligationer är vanligtvis lägre än köppriser, så även om en investerares obligationer är mindre benägna att återköps via en avsättningskassa än en anskaffningsavgift står innehavaren av obligationslånet med den sjunkande fonden förlora mer pengar om återköp av sjunkande pengar faktiskt inträffar.
Som du kan se gör en obligationsavgivning en obligationsemission samtidigt attraktivare för en investerare (genom minskad risk för förfallodag) och mindre attraktiv (genom återköpsrisken som är förknippad med sjunkande fondskurs). Investerare bör granska detaljerna om en sänkt fondavsättning i ett obligationslån och bestämma sina egna preferenser innan de investerar sina pengar i någon företagsobligation.
(För ytterligare läsning, se Företagsobligationer: En introduktion till kreditrisk och Fördelar med obligationer .)