Bondmarknaden i USA har haft en stark tjurkörning de senaste åren, eftersom Federal Reserve har sänkt räntorna till historiska låga nivåer. Priset på obligationer, som reagerar omvänt mot ränteändringar, har nyligen blivit under press, eftersom marknadsaktörer förutser att centralbanken snart kommer att indikera att de kommer att börja höja målräntan. Traditionellt betraktat lägre riskinvesteringar än aktier kan obligationspriserna falla dramatiskt beroende på hur mycket och hur snabbt räntorna stiger. Som ett resultat kan kunniga investerare överväga att sälja en kort amerikansk obligationsmarknad och dra nytta av en förväntad björnmarknad. En kort position i obligationer har också potential att generera hög avkastning under inflationsperioder. Hur får en person kort exponering för obligationer inom sitt vanliga mäklarkonto? (Se även, se: Bond Basics )

Going 'short' indikerar att en investerare tror att priserna kommer att sjunka och därför kommer att gagna om de kan köpa tillbaka sin position till ett lägre pris. Att gå "lång" skulle ange det motsatta och att en investerare tror att priserna stiger och så köper den tillgången. Många enskilda investerare har inte förmåga att förkorta en faktisk obligation. Att göra det skulle kräva att man lokaliserar en befintlig innehavare av det obligationen och sedan lånar den från dem för att sälja den på marknaden. Den berörda lånefinansieringen kan innefatta användningen av hävstångseffekt, och om obligationspriset ökar istället för att falla, har investeraren potential för stora förluster. (Se även: Kortvarig handledning )

Lyckligtvis finns det ett antal sätt att den genomsnittliga investeraren kan få kort exponering mot obligationsmarknaden utan att behöva sälja korta faktiska obligationer.

Säkringsstrategier

Innan du besvarar frågan om hur du kan dra nytta av sänkta obligationspriser är det bra att ta itu med hur man säkrar befintliga obligationspositioner mot prisfall för dem som inte vill eller är begränsade från att ta korta positioner. För sådana ägare av obligationsportföljer kan varaktighetshanteringen vara lämplig. Långfristiga obligationer är mer känsliga för ränteförändringar och genom att sälja dessa obligationer från portföljen för att köpa kortfristiga obligationer kommer effekterna av en sådan räntehöjning att bli mindre allvarlig. (Se även: Tid för korta varaktighetsobligationer är nu )

Vissa obligationsportföljer måste hålla obligationer med lång varaktighet på grund av deras mandat. Dessa investerare kan använda derivat för att säkra sina positioner utan att sälja några obligationer. Säg att en investerare har en diversifierad obligationsportfölj värd $ 1 000 000 med en löptid på sju år och är begränsad från att sälja dem för att köpa kortfristiga obligationer.Ett lämpligt terminsavtal finns på ett brett index som nära liknar investerarens portfölj, som har en varaktighet på fem och ett halvt år och är handel på marknaden till 130 000 USD per kontrakt. Investeraren vill minska sin löptid till noll för tillfället i väntan på en kraftig räntehöjning. Han skulle sälja [(0-7) / 5. 5 x 1, 000, 000/130 000)] = 9. 79 ≈ 10 terminskontrakt (fraktionerade belopp måste avrundas till närmaste hela antal kontrakt för handel). Om räntorna skulle stiga 170 basispoäng (1, 7%) utan säkring skulle han förlora ($ 1 000 000 x 7 x. 017) = 119 000 USD. Med hedgen skulle hans obligationsposition fortfarande falla av det belopp, men den korta framtidspositionen skulle få (10 x $ 130 000 x 5, 5 x 017) = $ 121, 550. I det här fallet får han faktiskt $ 2, 550, ett försumbart (0,25%) resultat på grund av avrundningsfel i antal kontrakt.

Alternativskontrakt kan också användas istället för terminer. Att köpa en sats på obligationsmarknaden ger investeraren rätt att sälja obligationer till ett visst pris vid någon tidpunkt i framtiden oavsett var marknaden är vid den tiden. När priserna faller blir denna rättighet mer värdefull och priset på säljoptionen ökar. Om priserna på obligationer stiger istället blir alternativet mindre värdefullt och kan så småningom upphöra att vara värdelöst. En skyddande uppsättning kommer effektivt att skapa ett lägre belopp under vilket pris investeraren inte kan förlora mer pengar, även om marknaden fortsätter att falla. En optionsstrategi har fördelen att skydda nackdelen, samtidigt som investeraren kan delta i eventuella uppskattningar, medan en terminsskydd inte kommer att göra det. Att köpa ett köpoptionsalternativ kan emellertid vara dyrt eftersom investeraren måste betala alternativets premie för att få det.

Kortstrategier

Derivat kan också användas för att få en ren kort exponering mot obligationsmarknaderna. Att sälja terminskontrakt, köpa köpoptioner eller sälja köpoptioner "nakna" (när investeraren inte redan äger de underliggande obligationerna) är alla sätt att göra det. Dessa nakna derivatpositioner kan dock vara mycket riskfyllda och kräva hävstångseffekt. Många enskilda investerare, samtidigt som de kan använda derivatinstrument för att säkra befintliga positioner, kan inte handla dem nakna.

Istället är det enklaste sättet för en enskild investerare att korta obligationer genom att använda en invers eller kort ETF. Dessa värdepapper handlar på aktiemarknader och kan köpas och säljas under hela handelsdagen på ett typiskt mäklarkonto. Omvända, dessa ETF ger en positiv avkastning för varje negativ avkastning på underliggande deras pris rör sig i motsatt riktning av det underliggande. Genom att äga den korta ETF är investeraren faktiskt länge de aktier som har kort exponering mot obligationsmarknaden, och eliminerar därför begränsningar för försäljning eller marginal. (Se även: Top Inverse ETFs för 2015 )

Några korta ETFs levereras också, eller inriktas. Detta innebär att de kommer att returnera en multipel i motsatt riktning av den underliggande.Till exempel skulle en 2x invers ETF returnera + 2% för varje -1% returnerad av underliggande.

Det finns en mängd kortfristiga ETF att välja mellan. Följande tabell är bara ett urval av de mest populära sådana ETF: erna.

Symbol	Namn	Aktiepris	Beskrivning
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Skapat med Highstock 4. 2. 6	Kort 20 + År Treasury	$ 25. 94	Söker dagliga investeringsresultat som motsvarar det omvända av det dagliga resultatet av Barclays Capital 20+ Årsregistret.
TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Skapat med Highstock 4. 2. 6	Daglig 20 år Plus Treasury Bear 3x Aktier	$ 33. 50	Söker dagliga investeringsresultat på 300% av inversen av prisutvecklingen för NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Skapat med Highstock 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 Year Treasury	$ 24. 36	Söker dagliga investeringsresultat, vilket motsvarar två gånger (200%) det omvända av det dagliga resultatet av Barclays Capital 7-10 Year US Treasury Index.
DTYS DTYSBarclays Bank iPath US Treasury 10 Yr Bär Exchange Exchange Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y US Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6	US Treasury 10-års björn ETN	$ 21. 42	Designad för att öka som en följd av en minskning av 10-åriga statsobligationsräntor. Indexet riktar sig till en bestämd nivå av känslighet för förändringar i avkastningen av den nuvarande "billigaste leveransen" noten som ligger till grund för det relevanta 10-åriga terminskontraktet på en given tidpunkt.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Skapat med Highstock 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Söker dagliga investeringsresultat, före avgifter och utgifter, som motsvarar den inversa (-1x) av den dagliga utvecklingen av Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index.
DTUS DTUSBarclays Bank iPath USA Treasury 2 Yr Bär Exchange Exchange Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Keps 2Y US Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Skapat med Highstock 4. 2. 6	US Treasury 2-Year Bear ETN	$ 32. 48	Designat för att minska som en följd av en ökning av de tvååriga statsskuldräntorna.
IGS	Kort investeringsklassificering	$ 28. 51	Söker dagliga investeringsresultat som motsvarar den omvända (-1x) av den dagliga utvecklingen av Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.

Källa: Reuters. Uppgifter per den 13 maj 2015

Förutom ETF finns det ett antal fonder som specialiserar sig på kortfristiga placeringar.

Bottom Line

Räntorna kan inte förbli nära noll för alltid. Spektra av stigande räntor eller inflation är en negativ signal till obligationsmarknaden och kan leda till fallande priser. Investerare kan använda strategier för att säkra deras exponering genom varaktighetshantering eller genom användning av derivatinstrument. De som försöker få en verklig kort exponering och vinst från sjunkande obligationspriser kan använda nakna derivatstrategier eller köpa invändiga obligationer ETFs, vilket är det mest tillgängliga alternativet för enskilda investerare.Korta ETF: er kan köpas inuti ett typligt mäklarkonto och stiga i pris då obligationspriserna faller.