a:

Tänk på förhållandet mellan spot- och terminsräntor på samma sätt som förhållandet mellan diskonterat nuvärde och framtida värde. En framtida ränta fungerar som en diskonteringsränta för en enda betalning från ett framtida datum (säga fem år från och med nu) och rabatterar det till ett närmast framtida datum (tre år från och med nu).

Teoretiskt sett bör terminsräntan vara lika med spoträntan plus eventuella intäkter från säkerheten plus eventuella finansiella kostnader. Du kan se denna princip i egetkapitalavtal, där skillnaderna mellan termins- och spotpriser är baserade på utdelningar som betalas med avdrag för räntekostnader under perioden.

Förstå Spot och Forward Rates

För att förstå skillnaderna och förhållandet mellan spoträntor och terminsräntor bidrar det till att tänka på räntor som priserna på finansiella transaktioner. Tänk på en $ 1000-obligation med en årlig kupong på $ 50. Emittenten betalar i huvudsak 5% ($ 50) för att låna $ 1000.

En "spot" -räntan berättar om vad priset på ett finansiellt kontrakt är på platsen, vilket normalt ligger inom två dagar efter en handel. Ett finansiellt instrument med en räntesats om 2,5% är det överenskomna marknadspriset för transaktionen baserat på nuvarande köpare och säljaren.

Terminsräntor är teoretiserade priser på finansiella transaktioner som kan äga rum någon gång i framtiden. Ställkursen svarar på frågan "Hur mycket kostar det att utföra en finansiell transaktion idag?" Terminsräntan svarar på frågan "Hur mycket skulle det kosta att genomföra en finansiell transaktion vid framtida datum X?"

Observera att både spoträntor och terminsräntor är överenskomna i nuet. Det är tidpunkten för utförandet som är annorlunda. En spotpris används om den överenskomna handeln sker idag eller imorgon. En terminsränta används om den överenskomna handeln inte kommer att ske förrän senare i framtiden.

Antag att två parter är överens om att använda en 5% räntesats för en handel som ska äga rum sex månader från idag. Detta är framåtkursen. Även om marknadsräntorna uppgår till 8% på sex månader, används den 5% som avtalats i terminskontraktet.

Konvertera från Spot till Forward Rate

För enkelhet, överväga hur du beräknar terminsränta för nollkupongobligationer. En grundläggande formel för att beräkna framåtkurs ser så här ut:

Framåt = [(1 + spotränta för år x) ^x / (1 + spotränta för år y) ^y ] - 1

I formeln är "x" slutdatumet (säg 5 år) och "y" är det närmaste framtida datumet (3 år) baserat på spotfrekvenskurvan.

Antag att en hypotetisk tvåårsobligation ger 10% medan ett årsobligation ger 8%.Avkastningen som produceras från det tvååriga obligationslånet är detsamma som om en investerare får 8% för det ettåriga obligationslånet och använder sedan en övergång för att rulla över den till ett annat ettårigt obligationslån på 12,04%.

[(1.10) ² / (1 08) ¹ ] - 1 = 12 04%. Denna hypotetiska 12,04% är investeringens framåtskridande.

För att se relationen igen, anta att spoträntan för en treårig och fyraårig obligation är 7% respektive 6%. En terminsränta mellan år tre och fyra - motsvarande skattesats krävs om treårsobligationen rullas över till ett årsobligation efter det att den förfaller - skulle vara 3 06%.

Se skillnaden mellan bägge priserna i den här artikeln. Vidarebefordra priser mot spotpriser.