a:

En investerare kan kontrollera substansvärdet (NAV) för en börsförvaltad fond (ETF) på webbplatsen för ETF när marknaden är avslutad för handel. Nettoomsättningen är det inneboende värdet av de tillgångar som ägs av ETF. NAVs beräknas generellt vid 4 p. m. EST efter handelsdagen är klar. Genom att hitta NAV kan en investerare avgöra om det finns några signifikanta avvikelser mellan marknadsvärdet och NAV för en ETF. Eventuell väsentlig avvikelse mellan marknadsvärdet och NAV utgör en riskfri arbitrage möjlighet för marknadsmäklare. Såsom praktiskt är det sällan några signifikanta skillnader mellan NAV och marknadsvärde.

Nettoomsättningen är värdet per aktie i de underliggande tillgångarna som utgör ETF. Nettoomsättningen beräknas genom att lägga till slutkursvärdena för alla tillgångar och kontanter i ETF, inklusive utdelning, och sedan avdragna eventuella skulder. Det numret delas sedan av antalet utestående aktier för att bestämma den slutliga NAV.

Marknadsvärdet och NAV är generellt mycket nära varandra på grund av processen för skapande och inlösen. När ETF-sponsorn bildar en ETF-sponsor ingår avtal med en auktoriserad deltagare som vanligtvis är en marknadsaktör eller större finansinstitut. Den auktoriserade deltagaren köper aktier och tillgångar i lika stor utsträckning som de tillgångar som spåras av ETF. Dessa tillgångar placeras ihop i en korg av värdepapper som kallas en skapningsenhet. Den auktoriserade deltagaren överför sedan skapningsenheterna till ETF-sponsorn mot en lika stor andel aktier i ETF. Den auktoriserade deltagaren kan sedan sälja ETF: s andelar på börserna eller hålla fast vid dem.

Marknadspriset för en ETF fluktuerar under handelsdagen på grund av kortsiktiga marknadskrafter. Om det finns en avvikelse mellan marknadsvärdet och NAV kan den auktoriserade deltagaren enkelt arbitrage skillnaden för att göra en enkel vinst. Om de underliggande tillgångarna handlar under ETF: s marknadsvärde, kan den auktoriserade deltagaren gå in och köpa de underliggande tillgångarna samtidigt som ETF-aktierna säljs kort. När handeln är slutförd kan den behöriga deltagaren byta korg med underliggande tillgångar med ETF-sponsorn mot aktier i ETF. Detta täcker den korta positionen i aktierna, vilket ger en väsentligen riskfri vinst.

Om ETF-aktierna handlar under NAV, kan den auktoriserade deltagaren köpa aktier i ETF samtidigt som de underliggande tillgångarna säljs samtidigt. Detta minskar de utestående aktierna i ETF, som stöder priset. När handeln är slutförd byter den behöriga deltagaren ETF-aktierna med ETF-sponsorn mot den underliggande kurvan av tillgångar.Detta täcker den korta positionen i de underliggande tillgångarna, vilket återigen möjliggör en lågrisk arbitrage vinst. Denna skapnings- och inlösenprocess fungerar i allmänhet effektivt för att säkerställa att ETF och marknadsvärde för en ETF är rimligen nära varandra.