Inte alla högavkastande företagsobligationer skapas lika. Det finns i själva verket flera olika funktioner i obligationslånet som skiljer högkvittiga företagsobligationer från varandra. Men som deras namn antyder, delar högavkastande företagsobligationer några saker gemensamt. Specifikt aspekter som kupong och löptid som hjälper till att bestämma ett obligations värde och säkerhet. De väsentliga särdrag som skiljer typerna av högavkastande företagsobligationer är: "Huruvida när och till vilket pris ett obligationslån kan hänföras av emittenten, villkoren för upplåning av obligationsinnehavaren, förbund i samband med finansiella resultat och upplysningar samt jämlikhet teckningsoptioner "(Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015).

Typer och strukturer av högbärande företagsobligationer

Eftersom den högavkastande företagsobligationsmarknaden har utvecklats har typer och strukturer av högavkastande företagsobligationer också ökat och blivit mer specialiserade och komplex. Nu finns det flera betydande typer av högavkastande företagsobligationer som investerare kan välja mellan på den nuvarande marknaden:

1. Räntebärande obligationer
2. Kupongobligationer
3. Betalningsobligationer
4. Nollkupong Obligationer
5. Ränte- eller ökningskursanteckningar
6. Uppskjutna räntebindningar
7. Förlängningsbara återställningsnoteringar
8. Konvertibla och multibindande obligationer

Riktiga kassakrediter - Denna typ av obligation anses vara den typiska eller "vanilla" högavkastande företagsobligationen. Riktiga kassaobligationer erbjuder vanligtvis en fast kupongränta som normalt är kontant och görs halvårligt via ett samtal eller löptid. Räntan (kupong) för sådana obligationer tenderar att sammanföras två gånger om året. I genomsnitt har de flesta högavkastande emittenterna varit kvar någonstans i området cirka 6-8%, men det betyder inte att det är ovanligt att se att detta når dubbla siffror.

Kupongproblem och obligationslån - Sådana obligationer är de som betalar ut till lägre saldo tidigare i livet innan de når en högre ränta (split-kupongproblemet eller uppstramningsnoten ) senare som bindningen åldrar.

Betalningsobligationer - Dessa förkortningar är ofta förknippade med att ge emittenten optioner av ränteutbetalningar i antingen (1) kontanter eller (2) ytterligare värdepapper eller (3) att betala "In-kind" med ännu fler obligationer. En sådan obligation är utformad för att ge emittenten lite mer andningsrum när det behövs över rakobligationer. Att betala "in-kind" betyder emellertid att ett företag kan ackumulera mer skuld, desto oftare gör de detta, vilket kan vara ett paradoxalt och riskabelt sätt att säkra mot skulden. Det här liknar hur nollkuponger fungerar och varför både nollkupong och PIKs anses vara bland de mest spekulativa bolagsobligationsstrukturerna med hög avkastning.Under de senaste tio åren har också en sub-sekt av PIKs introducerats, Floating-Rate eller Increase-Rate Note (FRN eller IRN). Men dessa är betydligt mindre populära än PIKs.

Nollkupongobligationer (Zeros) - Sådana obligationer säljs till ett brant diskonterat pris av nominellt värde av obligationsemissionen. I utbyte mot detta är inget ränte betalat till obligationsinnehavaren tills obligationen har fullständigt mognat. Ofta kallas en noll eller en blixtlås, vilket gör det möjligt för företag att utfärda obligationer även om de vet att de inte kommer att kunna betala tillbaka i de kommande åren. För investeraren är dessa erbjudanden attraktiva på grund av deras brant diskonterade pris. Dessutom kommer värdet av obligationslånet för obligationsinnehavaren från kapital appreciering istället för räntebetalningar. Dessa typer av obligationer blev populära på slutet av 90-talet som internet, och trådlösa byggprojekt och nystartade företag blev alltmer populära.

Floating Rate eller Increase-Rate Notes - Både FRN och IRN fluktuerar på räntebetalningar i förhållande till den förändrade i en benchmarkränta eller ett specifikt schema som utvecklats för sådana betalningar. Även om ovanligt, när räntorna stiger, kan FRNs bidra till att göra en obligation attraktivare för en investerare eftersom de vanligtvis betalar ut fyra gånger om året och med ett spridning som fastställs av LIBOR-kursen.

Uppskjuten räntebindning - Denna typ av obligation är helt enkelt en där emittenten inte behöver betala obligationsinnehavaren någon intresserad till det framtida datum som fastställs på obligationslånet.

Extendable Reset Notes - Med denna obligation har emittenten lite mer flexibilitet eftersom de har möjlighet att återställa kupongräntan och förlänga bindningens löptid under vissa omständigheter eller efter en bestämd längd på tid. För obligationsinnehavaren ger ERNs dem möjlighet att sälja eller "sätta" obligationen tillbaka till sin ursprungliga emittent också.

Konvertibelt och Multi-Tranch Obligationer - Konvertibla obligationer är de som kan omvandlas till en annan säkerhet på vissa villkor. Typiskt är denna alternativa säkerhet helt enkelt företagets standard eller vanligt lager. Multi-Tranch Bonds ger obligationsinnehavare flera nivåer av investeringsmöjligheter inom samma utgåva. Dessa nivåer tenderar att skilja sig åt i deras (1) kreditkvalitet och (2) riktade löptider.

Andra väsentliga egenskaper hos högbärande företagsobligationer

Det är inte ovanligt att företag som utfärdar högavkastande företagsobligationer packar in funktioner för att göra sina obligationer mer attraktiva för investerare. Dessa "konvertibilitetsfunktioner" kan vanligtvis hjälpa företag att förhandla bättre villkor eller lägre räntor, så att de kan vara användbara för både obligationsinnehavare och emittenter beroende på specifika uppgifter. För investerare kan sådana konvertibilitetsfunktioner hjälpa dem att samla en säkrare och jämnare ström av tilläggsinkomster och kanske ge möjlighet till framtida aktiekursuppskattningsalternativ. Emellertid bör investerare observera att obligationer som erbjuder sådana funktioner också kan utgöra risk för att de kan ringas och bör också kontrollera emittentens kreditbetyg för att se om det finns problem som kan försvaga de fördelar som sådana funktioner ger.

Dessa är många av de gemensamma konvertibla funktionerna som emittenter ofta lägger till företagsobligationer med hög avkastning för att göra dem mer attraktiva:

Equity Warrants - Många av de högsta spekulativa obligationerna kommer att bära aktieoptioner för att göra dem mer attraktiva för investerare. En teckningsoption är ett alternativ att köpa eget kapital i bolaget vid ett senare tillfälle vid köp av obligationen. De flesta problem av denna typ kommer att innehålla teckningsoptioner som tillåter ägande av bolaget upp till cirka 5%. Några spekulativa nystart har dock visat sig erbjuda så mycket som 15-20%.

Bullet Structure eller Notes - Det här är den vanliga termen som hänvisar till helhetssamtal eller icke-samtalstid. Detta gör att obligationen blir mer attraktiv eftersom den har mindre risk att refinansieras. Omvänt betyder det också att noter med obligatoriska obligationer betalar relativt lägre avkastning.

Make-Whole Call Premiums - Detta är standarden i certifierade emittenter av investment grade och är fortfarande ganska utbredd i marknaden för hög avkastning på brunn. Tanken här är att en emittent kan avstå hela samtalstrukturen för att erbjuda aktieägare ett premievärde för förtidspensionering av sina obligationer. I huvudsak är detta ett samtal, men för ett mycket högre pris än andra erbjudanden. De flesta använder en schablonbetalningsuppsättning som inkluderar ett pris för den första samtalstiden och nettopåverkande värdet av summan av kuponger som skulle ha betalats till det första samtalet. Detta bestäms med en prissättningsformel vars utbyte är lika med en "referens" -säkerhet plus en "make-whole" -premie.

Föreskrifter - En uppsättning bestämmelse är det exakta motsatsen till ett samtal. Dessa ger innehavaren ett sätt att påskynda återbetalningen vid vissa fördefinierade belopp under vissa omständigheter. Det vanligaste exemplet på en uppsättning skulle vara förskjutningen av kontrollen, och detta är vanligen satt till 101%. I det här exemplet, om det föreligger en väsentlig förändring i ägande och styrelse för ett bolag, där en tredje part har köpt det, måste obligationen gå i pension av emittenten.

Bottom Line

Det finns flera betydande typer av högavkastande obligationer, såsom raka kontanter, obliga- tionsobligationer och nollkupongobligationer. Högavkastningsobligationer har blivit alltmer specialiserade och komplexa genom åren. När du överväger att köpa ett obligationslån, ta dig tid att utvärdera dess egenskaper och risker.