I tider med osäkerhet och volatilitet på marknaden vänder sig några investerare till säkring genom att använda satser och samtal mot lager för att minska risken. Säkringsmarknaden främjas även av hedgefonder, fonder, mäklarfirmor och några investeringsrådgivare. (För en primer om alternativ, se vår Handledning för handledning av alternativ .)

Säkring med satser och samtal kan också göras mot personaloptioner och begränsat lager som kan beviljas som ersättning för kontantkompensation .

Fallet mot säkring mot personaloptioner tenderar att vara starkare än fallet för säkringar mot lager. Till exempel kan de flesta aktier säljas omedelbart utan några andra påföljder än kapitalvinstskatt (om någon), medan personaloptioner aldrig kan säljas men måste utövas och sålunda sålda aktierna. Straffet här är förlorat av eventuella återstående tidspremie och en tidig inkomstskatt.

En högre grad av kompetens krävs dock för att effektivt skydda personaloptionerna, med tanke på bristen på standardiserade utövningspriser och utgångsdatum, skattemässiga överväganden och andra frågor.

Så, hur praktiskt skulle en expert effektivt säkra en portfölj av aktier eller personaloptioner?

Förstå riskerna och belöningarna Det första steget är att förstå riskerna med att hålla portföljen av aktier eller personaloptioner som du har. Alternativ, huruvida börshandlade samtal och säljoptioner eller personaloptioner är säkert mer riskfyllda att äga än aktier. Det finns en större chans att snabbt förlora din investering i alternativ jämfört med aktier, och risken ökar när alternativet kommer närmare utgången eller går längre ut ur pengarna (OTM). (Läs mer om risker i Minska risken med alternativ .)

Nästa, med tanke på din bättre förståelse nu om de risker som är förknippade med att hålla de positioner du har, bestämma hur mycket risk du vill minska. Du kan uppleva att du är för koncentrerad i ett lager och vill minska risken och undvika att betala en kapitalvinstskatt eller betala kostnaderna för en tidig utövande av personaloptionerna.

Se till att du förstår vad skattereglerna gäller för säkringar så att du inte är förvånad efter händelsen. Dessa skatteregler är lite komplicerade men erbjuder ibland attraktiva resultat om de hanteras ordentligt. Det finns särskilda skatteregler som gäller för säkring av personaloptioner och dessa skiljer sig från dem som gäller för säkringsbestånd.

Handelsprocessen Se till att du förstår mekaniken för att utföra nödvändiga initiala affärer. Hur ska du gå in i branschen? Bör du ange marknadsorder eller begränsa order eller ange gränsvärden bundna till aktiekursen? Enligt min uppfattning borde du aldrig gå in på marknadsorder när handel sätter eller ringer.Begränsningar som är bundna till aktiekursen är den bästa sorten.

Därefter bör du förstå transaktionskostnaderna och det betyder inte bara provisionerna. Spridningen mellan bud och fråga och tidigare volym och öppna intressen bör beaktas innan man går in i handeln. Du vill inte komma in i häckar där det finns liten eller ingen likviditet när du vill komma ut.

Du måste också förstå marginalkraven för de olika transaktionerna och hur dessa krav kan förändras. Självklart, när du säljer samtal en till en mot varje 100 aktier du äger, är det enkelt att bestämma marginalkravet för att göra försäljningen (det finns ingen marginal om lagret förblir på ditt konto), även om du drar in intäkterna vid försäljning av samtalen. Att sälja mer än en till en kontra lageret blir lite mer komplicerat men kan hanteras ganska enkelt. Hedging kontra personaloptioner kommer faktiskt att kräva marginal om du inte har något aktiebolag.

När du är på Nästa bör du förstå den tid som krävs för att övervaka positionerna när aktien flyttar och premier eroderas och volatiliteter och räntor ändras. Du kanske önskar från tid till annan att göra justeringar genom att ersätta en uppsättning värdepapper du använder för att säkra din portfölj med en annan uppsättning värdepapper.

Då finns det beslut om huruvida du ska köpa sätter, sälja samtal eller göra en kombination av de två.

Slutligen bestämma vilka samtal som är bäst att sälja eller vilka som är de bästa att köpa. (För mer information om långsiktiga alternativ, se Värdepapper för långfristiga aktier: När ska man ta "LEAP"? )

När man köper och säljer Ett av de viktigaste besluten att göra är när du ska sälja samtal och köpa satser. Är den bästa tiden att sälja strax före vinstmeddelanden när premierna pumpas upp eller är veckan efter det att vinstmedlen tillkännages är den bästa tiden att köpa sätter? Och ska du överväga de implicita volatiliteterna av alternativen hoppas kunna sälja overpriced samtal och köpa underbara satser? Ofta medförde nyligen pumpade volatiliteter att någonting kan vara i verk och vissa människor handlar på insidan. Kanske inte säkrar alla positionerna på en gång är det mer försiktigt.

Skulle du sälja samtal på dagen då cheferna beviljades stora mängder av alternativ eller sälja dem två eller tre veckor senare? Vet du hur man identifierar vad verkställande insiders gör med värdepapperen i den framtida säkrade säkerheten? Det finns bevis på att när personaloptioner och begränsat lager beviljas ledande befattningshavare finns det en mycket bättre chans att beståndet ökar i stället för att falla under följande månad.

Den nedersta linjen Hedging har definitivt sina fördelar, men det måste vara väl genomtänkt och det är troligen bäst att söka råd från någon som har erfarenhet av denna praxis innan du försöker själv.
För relaterad läsning av säkringar, ta en titt på En nybörjarhandledning till säkring och Praktiska och överkomliga säkringsstrategier .