I år 2008 gjorde Warren Buffett en satsning med Protégé Partners, en fond av medelhäck fondförvaltare, att S & P500 skulle slå en grupp hedgefondschefer utvalda av Protégé. Insatsen startade officiellt den 1 januari 2008 och löper i ett decennium, som slutar den 31 december 2017. Prestationen mäts genom att utjämna avgifter, kostnader och kostnader som går in i att driva hedgefonderna. Buffett satsade på att bevisa sitt påstående om att hedgefonderna har en lägre prestanda på grund av att "kostnaden skyrocket när stora årsavgifter, stora prestationsavgifter och aktiva handelskostnader läggs alla till den aktiva investerarens ekvation. "
Hittills verkar han vara rätt. Vid det årliga aktieägarmötet i Berkshire Hathaway i maj 2013 i Omaha, Nebraska, angav han att S & P 500 slog Protégés kurva av hedgefonder. De standardhanteringsavgifter som tas ut av hedgefonder, inklusive en gemensam 2% årlig förvaltningsavgift och så mycket som 20% av vinsten över en viss hindernivå, är säkerligen skyldiga. Men det är andra kostnader. Många, inklusive juridiska och bokföringsavgifter, är rimliga och en normal kostnad för att driva en fond. Men mer exotiska utgifter, som kan vara lika löjliga som de höga förvaltningsavgifterna, är mycket mer kontroversiella. De kan också vara svårare för investerare att upptäcka.
Godtagbara hedgefondsavgifter och mer rimliga kostnader
Såsom infördes ovan betalar hedgefonderna förvaltningsavgifter där hedgefondsförvaltaren, allmänt känd som den allmänna partnern, får betalt för att driva fonden för de underliggande investerarna eller begränsade partner .

Den acceptabla förvaltningsavgiften för en hedgefonden kan vara lika mycket konst som vetenskapen. I grund och botten borde en chef med en beprövad rekord att tjäna hög avkastning för de underliggande investerarna som är både högt på en absolut nivå och betydligt över ett angivet riktmärke kunna ta ut en högre avgift och ta en högre avkastning på vinsten. Hedgefonder är byggda för att överträffa ett index med en brett marginal, och de som gör det kan generellt ta ut en 2% förvaltningsavgift (2% av hedgefonds tillgångar) samt en prestationsavgift på upp till 20% av de årliga vinsterna. De som har mindre förmåga att tjäna höga avkastningar över en fördefinierad bogey kommer inte att kunna debitera så mycket.
När det gäller att passera genom tillämpliga utgifter bör sunt förnuft tillämpas. I synnerhet hjälper utgiften chefen att utföra sin eller hennes funktion, och är det rimligt? Övriga avgifter som är nödvändiga för att driva en fond, inklusive bokföringsavgifter och de som går till överensstämmelse med reglerna, är också acceptabla, förutsatt att de är rimliga och inom branschens genomsnitt.Nedan följer en branschstudie som bryter ner gemensamma kostnadskategorier, beroende på chefens storlek.
Chefen kan också vidarebefordra rimliga kostnader och andra kostnader som behövs för att driva hedgefonden. Eftersom det inte finns några svåra och snabba regler eller branschstandarder om kostnadsallokering, har cheferna mycket olika åsikter om vilka utgifter som borde och borde inte vidarebefordras till investerare och många lämnas för att gissa var de ska rita linjen.

Vad utgör en exotisk kostnad?
Största delen av hedgefonderna ligger inom linjerna och tar ut avgifter och kostnader i linje med branschen. Ett antal investerare och branschexperter, inklusive Buffett, kommer att hävda att det tar ut en administrativ avgift på 2% och 20% av vinsten är i sig själva orimliga, vilket skulle kvalificera dem som exotiska avgifter. Han, liksom andra som är mycket kritiska över hur hedgefonderna organiseras, anser att höga förvaltningsavgifter gör det nästan omöjligt för investerare att uppnå tillräcklig avkastning över marknaden. Det faktum att Buffett vinner sin nuvarande satsning mot branschen tjänar som ett fall i punkten.
När det gäller verkliga exotiska utgifter överträffar vissa hedgefonder linjen och gör branschen en stor disservice. Hedgefonder är kända för att vara värdiga händelser för att både imponera på dagens investerare och locka nya. Många högprofilerade händelser är kända band och musiker, men laddning av befintliga investerare för hedgefondshändelser kan definitivt betraktas som onödigt, och till och med oetiskt.
Utöver underhållning kan specifika exotiska utgifter som en hedgefonds kan ta ut omfatta resor, underhållning och konsultationer, varav den sista kan hjälpa dem att få nya investerare. Ömsesidiga fonder kan ta ut 12b-1 avgifter till nuvarande investerare för att kunna marknadsföra för potentiella investerare. I många fall bör dessa avgifter betraktas som exotiska, liksom hedgefondernas marknadsföringskostnader som löper genom sina medel som giltiga utgifter.
En Business Week-artikel lyfte fram exotiska avgifter som hedgefonder lade ut före finanskrisen. Utöver arvoden uppskattades det att "extras" att hedgefonder som debiteras inkluderade bonusar till handlare, tekniskt utgifter och en "annan" kategori som tillsammans uppgick till nästan 2% av de förvaltade tillgångarna. Tillkommet till årliga standardavgifter, beräknas det en totalavgift på 3,5 procent av tillgångarna. Detta var nästan dubbelt den årliga avgiften som fonderna tar ut. Hedgefonder som investerar i andra hedgefonder hade de mest egendomliga utgifterna eftersom de rullade upp många lager av olika hedgefonderhantering och incitamentsavgifter samt driftskostnader. Den beräknade artikeln kostar totalt 3% för investerare årligen, liksom försäljningsavgifter som återigen går till mäklare för att hjälpa till att sälja pengarna.
Bottom Line
Branschbestämmelserna föreskriver att hedgefonder behöver ta ut kostnader och avgifter som är rättvist för investerare. Regulatornas inställning är att de allmänna partnerna fungerar som förvaltare, vilket per definition innebär att de måste driva fonden i partners och investerares intresse.Allt som inte är rättvist står i konflikt med detta förvaltningsansvar, men är rättvist öppet för tolkning och en mycket subjektiv fråga.
I slutet av dagen finns det inga specifika bestämmelser som tydligt stavar ut vad som motsvarar en rättvis kostnad och skiljer sig från en exotisk. Varje investerare ska hålla en hedgefond till en fiduciärstandard och be om historiska detaljer om en fonds utgifter. Som med de flesta saker som är relaterade till investeringar, borde investerare ta ett förnuftigt tillvägagångssätt och göra sina läxor. Bottom line är att fråga hedgefondens allmänna partners för en avgift och kostnadsdetaljer, och be dem att klargöra allt som ser misstänkt eller exotiskt ut.