Konceptet för fjärilseffekt har blivit viktigt i finansvärlden, eftersom globaliseringen fortsätter att öka och kapitalmarknaderna kopplas samman. Volatiliteten i ett litet område på de internationella marknaderna kan växa snabbt och blöda på andra marknader, och en hicka på ett hörn av de internationella marknaderna kan få globala konsekvenser. Förbättringar av teknik och bredare tillgång till Internet har ökat graden av internationella marknader som påverkar varandra. Detta har lett till fler episoder med extrem volatilitet på marknaden.

Fjärilseffekten har blivit välkänd inom populärkulturen, och konceptet har tydliga applikationer att finansiera. Det och kaosteori kan ge en partiell förklaring till kapitalmarknadernas oförutsägbarhet.

Ursprung och betydelse av fjärilseffekten

Uttrycket "fjärilseffekten" blev först gjord under ett vetenskapligt möte 1972. Forskaren Edward Lorenz talade om hans arbete med väderprognosmodeller. Uttrycket antyder att fliken på en fjärils vingar i Japan kan skapa en liten förändring i atmosfären som eventuellt kan leda till en tornado i Texas.

Lorenz studerade hur små skillnader i initialvärden ledde till stora skillnader i vädermodeller vid Massachusetts Institute of Technology. 1961 hade han gått in i en vädermodell som 0. 506, snarare än det exakta antalet 0. 506127, vilket resulterade i ett helt annat och oväntat vädermönster. År 1963 skrev han ett dokument om detta begrepp med titeln "Deterministic Nonperiodic Flow." Butterflyeffektkonceptet visar hur svårt det är att förutsäga dynamiska system, såsom väder och finansiella marknader. Studie av fjärilseffekten har lett till framsteg i kaosteori.

Tillämpning av kaosteori till marknaderna

Kapitalmarknaderna går igenom alternerande perioder av lugn och stormighet. Men de är inte alltid kaotiska, och skiftet mellan lugn och kaos är ofta plötsligt och oförutsägbart. Vissa tror att dessa begrepp av kaosteori kan användas för att förstå hur de finansiella marknaderna fungerar.

Marknader tenderar att växa bubblor som så småningom dyker upp med drastiska konsekvenser. Finansiella bubblor växer ofta på grund av positiv feedback. När investerare tjänar pengar under en stigning på finansmarknaden tror andra observatörer att investerarna måste ha fattat ett smart beslut, vilket leder observatörerna att investera sina egna pengar på marknaderna. Resultatet är att fler köp- och aktiekurser går högre. Den positiva återkopplingsslingan leder till priser utöver någon logisk eller motiverad nivå. Slingan slutar slutligen, och de sista investerarna kvarstår att hänga med de värsta positionerna.

Samma begrepp kan förklara volatila bärmarknader.Marknaderna kan plötsligt förändras på grund av externa faktorer, vilket gör att investerare bara ska uppmärksamma negativa nyheter. Initial försäljning leder till mer försäljning eftersom marknadsaktörer avvecklar sina positioner. Den negativa återkopplingsslingan tenderar att accelerera snabbt vilket ofta resulterar i en marknad full av undervärderade aktier.

Fractals and the Markets

Framstående forskare Benoit Mandelbrot tillämpade sitt arbete i fraktaler i naturen till finansmarknaderna. Han fann att exempel på kaos i naturen, som formen av shorelines eller moln, ofta har en hög grad av ordning. Dessa fraktalformer kan också förklara kaotiska system, inklusive finansiella marknader. Mandelbrot noterade att tillgångspriserna kan hoppa plötsligt utan någon uppenbar orsak.

Många på marknaderna tenderar att avvisa de extrema händelserna som inträffar mindre än 5% av tiden. Mandelbrot hävdade att dessa outliers är viktiga och spelar en viktig roll i finansmarknadsrörelserna. Traditionell portföljteori tenderar att underskatta hur ofta dessa högvolatilitetshändelser inträffar. Medan hans fraktaler inte kan förutsäga prisrörelser, hävdade han att de kunde skapa en mer realistisk bild av marknadsrisker.

Exempel på fjärilseffekten på marknaderna

Även om tekniken har ökat effekten av fjärilseffekten på globala marknader, finns det en lång historia av finansiella bubblor som går tillbaka till tulpanmarknadsbubblan i Holland under 1700-talet. Tulpaner var en status symbol bland eliten. De handlades på utbyten i nederländska städer. Människor sålde sina tillhörigheter för att börja spekulera på tulpaner. Men priserna började sjunka och panikförsäljning följde.

Det finns senare exempel på bubblor. I oktober 1987, känd som svart måndag, förlorade Dow Jones Industrial Average (DJIA) cirka 22% på en handelsdag, den största procentuella nedgången någonsin för den marknaden. Det fanns ingen uppenbar orsak till droppen, även om DJIA hade några stora dagar under veckan före och det fanns internationella problem i Persiska viken. I efterhand kan problem med panikförsäljning och kanske programhandel delvis vara att skylla på.

Under år 2015 upplevde den kinesiska aktiemarknaden betydande volatilitet och sjönk över 8% på en dag. I likhet med svart måndag fanns det ingen enda händelse eller orsak till droppen. Denna volatilitet sprider sig snabbt till andra marknader, med S & P500 och Nikkei som förlorar runt 4%. Liksom svart måndag hade det varit svaghet på de kinesiska marknaderna tidigare månader.

Kinesiska tjänstemän hade börjat devalvera renminbi. Den främsta orsaken var emellertid sannolikt den höga marginalen som används av kinesiska detaljhandelsinvesterare. När priserna började sjunka fick investerare marginalsamtal från sina mäklare. Detaljhandel investerare tvingades att likvida sina positioner snabbt för att möta marginalsamtalen, vilket ledde till en negativ återkopplingsslinga av försäljningen. I år tidigare uppmuntrade den kinesiska regeringen människor att sätta sina pengar på marknaden. Marknaderna kommer bara att bli mer sammankopplade, eftersom tekniken fortsätter att förbättras, och fjärilseffekten fortsätter att vara en faktor på de globala marknaderna.