Att köpa en fond är lite som att anställa någon för att fixa bromsarna på din bil. Visst kan du göra forskningen, köpa verktygen och fixa bilen själv (och många människor gör det), men ofta är det inte bara enklare men också säkrare att låta en expert hantera problemet. Mekanik och ömsesidiga fonder kan kosta dig lite mer i avgifter, men det finns inget som är felaktigt att betala extra för sinnesfrid. Ömsesidiga medel tillåter vanligtvis investerare att hoppa över den skumma, förvirrande världen av aktieplockning, men vad händer om aktier inte är tillgångsklassen du är intresserad av? Med sina inköp av miljoner dollar och farligt rykte var hedgefonder en gång de rika och mäktiga investeringarna, men nu har vanliga investerare ett sätt att komma in på åtgärden genom en fond av medel.

En fond fond (FOF) är en investeringsprodukt som består av olika hedgefonder - i princip en fond för hedgefonder. De används ofta av investerare som har mindre investerbara tillgångar, begränsad förmåga att diversifiera inom hedgefonden, eller som inte har erfarenhet av denna tillgångsklass. I denna artikel kommer vi att undersöka fördelarna, nackdelarna och riskerna med ett FOF.

Fund of Funds Vs. Hedge Funds
Individuella hedgefonder fokuserar ofta på en viss strategi eller marknadssegment, vilket binder sina avkastningar till dessa områden. FOFs, å andra sidan, poolar investerare pengar och köper enskilda hedgefonder för sin portfölj, och därigenom innehar ett antal medel med olika strategier. FOFs ger omedelbar diversifiering för en placerares hedgefondsfördelning och möjlighet att minska risken att investera med en enda fondförvaltare.

De flesta hedgefonder säljs genom privata placeringar, vilket innebär att de har begränsningar som ålagts dem enligt värdepapperslagen D. En viktig begränsning är gränsen för investerare som får investera i fonden. De flesta hedgefondsinvesterare måste uppfylla ackrediterade investerarkrav, vilket innebär att individer måste ha ett nettovärde på 1 miljon dollar exklusive sitt primära bostad eller en totalinkomst som överstiger 200 000 000 kronor.

Konvergensen mellan hedgefonden och fondbranschen drivs av efterfrågan från investerare att slå marknaden. Hedgefonder tillgodoser traditionellt de rika, men med den nischen betjänas nu av tusentals medel, nya investerare söker och hedgefonder går ner på marknaden, minskar sina investeringsminimum och söker kreativa sätt att låta dem som är mindre välskötta få tillgång till dessa investeringsprodukter. Ett sätt att kringgå de traditionella gränserna för oaccrederade investerare är att registrera en hedgefond med Securities and Exchange Commission (SEC). Registrerade FOFs kan ha lägre minimiinvesteringar än privata hedgefonder och kan erbjudas ett obegränsat antal investerare.Men till skillnad från registrerade fonder finns det ingen sekundärmarknad tillgänglig, så du kommer inte att kunna sälja din investering lätt.

Avgifter och kostnader
Hedgefonder tar vanligtvis tillgångsbaserade fasta avgifter som ligger mellan 1-2%, men dessa avgifter kan gå hela vägen upp till 3% eller till och med 4% per år. Incitaments- eller prestationsavgifter kan också ingå i ersättningspaketet och kan ibland vara mellan 10-40% av eventuella realisationsvinster. Prestationsavgifterna är ofta strukturerade så att de har ett "högvattenmärke", vilket säkerställer att chefen inte får ersättningen till dess att tidigare förluster av fonden upprättas.

En investerare som köper en FOF måste betala två nivåer av avgifter. Förutom förvaltningsavgifter och en prestationsavgift, som debiteras på den enskilda hedgefondsnivån, debiteras ytterligare avgifter på FOF-nivå. Precis som en enskild fond kan en FOF ta ut en förvaltningsavgift på 1% eller mer tillsammans med en prestationsavgift, även om prestationsavgifterna är vanligtvis lägre för att spegla det faktum att de flesta av förvaltningen delegeras till delfonderna själva.

FOF Fördelar
Hedgefonder utgör sin egen tillgångsklass, vilket kan vara ogenomskinlig ibland. Tusentals hedgefondsförvaltare gör det svårt att få ut det goda från mediokerna. En FOF tjänar som en investerares proxy, utför professionell due diligence, chefsval och övervakning över hedgefonderna i sin portfölj. Den professionella förvaltningen som tillhandahålls av en FOF kan ge investerare möjlighet att doppa tårna i hedgefonder som investerar innan de klarar utmaningen för enskild fondplacering.

De flesta FOFs har en formell due diligence-process och kommer att utföra bakgrundskontroller innan de väljer nya chefer. Förutom att söka efter en disciplinär historia inom värdepappersindustrin kan det här arbetet innefatta undersökning av bakgrunden, verifiering av referensuppgifter och kontroll av referenser från en hedgefondschef som önskar bli vald för FOF.

Hedgefonder har vanligtvis höga investeringsnivåer, vilket begränsar möjligheterna för många investerare att diversifiera sina portföljer inom det tilldelade beloppet för hedgefonder. Med en FOF kan investerare med begränsat kapital få tillgång till ett antal fondavkastningar med en investering och uppnå omedelbar diversifiering. Fondens urvalsprocess kan ge högre stabilitet (t.ex. lägre volatilitet) avkastning genom att sprida tillgångar över ett bredare spektrum av strategier. I stället för att risken för att välja en enskild chef antas, erbjuder FOF en portfölj av chefer med en enda investering.

FOF Nackdelar
Sammantaget är avgifter för FOFs vanligtvis högre än för traditionella hedgefonder eftersom de inkluderar både de administrativa avgifterna som FIF och de underliggande fonderna tar ut. Denna fördubbling av avgifter kan vara ett betydande drag på den totala avkastningen som en investerare får.

Hedgefonder liknar fonder genom att de sammanfogar investerar pengar och investerar fondens tillgångar i olika investeringar.Men i motsats till fonder är hedgefonder inte skyldiga att registrera sig hos SEC och säljs vanligtvis i privata erbjudanden. Det innebär att placeringar inom hedgefonder inte behöver rapporteras offentligt hur fondföretagen ska vara. Hedgefonder är emellertid fortfarande föremål för det grundläggande förvaltningsansvaret som registrerade investeringsrådgivare.

SEC och andra värdepappersregulatorer har i allmänhet en begränsad förmåga att utföra rutinmässiga kontroller av hedgefondsverksamheten. Detta minskar sannolikheten för att dessa byråer kommer att ta bort eventuella felaktigheter i början. Och eftersom ett FOF köper många hedgefonder (som själva investerar i ett antal värdepapper), kan FOF sluta äga samma aktie eller annan säkerhet genom flera olika medel och därigenom minska den potentiella diversifieringen.

Risker
Hedgefondsinvesteringar är mer komplicerade och innebär högre risk än många traditionella investeringar.

Gates and Locks-Ups
Vissa hedgefonder har lock-up-perioder under vilka investerare måste begå sina pengar; Dessa kan vara flera år. Hedgefonder begränsar vanligtvis möjligheter att lösa in eller dela in, aktier, till exempel endast kvartalsvis eller årligen. Detta minskar en investerares förmåga att ta ut pengar ur en fond i tider av marknadsturbulens. Gates, eller gränser för den procentandel av kapital som kan återkallas på inlösendatum, begränsar också möjligheten för hedgefondsinvesterare att lämna en fond. Denna funktion blir allt vanligare. Hedgefondsförvaltare behöver grindar för att minska rörligheten i portföljtillgångar, och allt som skyddar mot en kapitalflöde hjälper detta mål. Gates är mest sannolikt att användas när marknader sura, vilket är exakt när en investerare kanske vill lösa in aktier.

Manager Risker
Ett FOF beror på fackets chefs kompetens och förmåga att välja hedgefonder som kommer att fungera bra. Om FOF inte uppnår detta mål, kommer avkastningen sannolikt att leda till.

Prestationsavgifter kan motivera hedgefondsförvaltare att ta större risker i hopp om att skapa en större avkastning för sig själva och deras investerare. Om en chef får en stor minskning av kapitalvinsterna i en fond kan han ta otillbörliga risker för att dra nytta av den potentiella avkastningen. Om en hedgefondschef är en aktiv näringsidkare kan de frekventa transaktionerna resultera i högre skattekonsekvenser än en buy-and-hold-strategi. Högre skatter kommer att minska den totala avkastning som en investerare får på sin investering, allt annat är lika.

De flesta hedgefonder använder i viss mån hävstångseffekter och kortförsäljning för att generera avkastning eller säkring mot fallande marknader. Båda dessa strategier ökar investerarens risker. Korta positioner kan förlora en obegränsad summa pengar, medan hävstångseffekten kan förstora förluster och göra snabba rörelser in och ut ur marknaderna mycket svårare.

Bottom Line
FOFs kan vara en smärtfri ingång till den hårda hedgefondervärlden för investerare med begränsade medel eller för dem som har begränsad erfarenhet av hedgefonder, men det betyder inte att varje FOF kommer att vara den perfekta passformen.En investerare bör läsa fondens marknadsföring och besläktade material före investeringar så att risknivån i fondens investeringsstrategier förstås. De risker som tas ska stå i proportion till dina personliga investeringsmål, tidshorisont och risk tolerans. Såsom är sant med någon investering, ju högre potentiella avkastning desto högre risker.