Wall Street tenderar att vara inriktad på en minoritet av stora cap-aktier - det är trots allt investeringsbanken (och stora vinster). Som ett resultat av detta kan små / mikro / nano-cap-bestånd (men du vill klassificera dem) med solida fundament och stor investeringspotential ibland lämnas utan att ge dem en historia till enskilda investerare. Utmaningen för investerare är att hitta tillförlitliga informationskällor om dessa "oupptäckta" aktier.

Varför är Wall Street fokuserad på ett litet antal stora lager?
Wall Street fokuserar på ett mycket litet antal stora aktiekapital eftersom det är pengarna där och fusioner elimineras oberoende regionala mäklarfirmor som brukade stödja småkapitalstockar. Investeringsbankerna driver nu lönsamhet, och de större affärerna har de största marginalerna. Mäklarfirmor gör vanligtvis bara en marknad i de mest likvida bestånden (som också är big cap-namn) för att skapa tillräckligt med volymer för att motivera deras existens. Med alla investeringsbanker som viger mot samma affär, har forskningsdekning blivit en lemmingsmarknad med alla som följer samma lager.

Fusionsverksamheten skära ned små regionala mäklarfirmor som gav ekonomiskt stöd till småkapitalstockar. Dessa regionala mäklarhus tillhandahöll investment banking, marknadsföring och forskningsdekning till företag inom sitt marknadsområde. Detta gav småföretag med tillgång till kapital och en växande aktieägare. När större mäklarhus och banker förvärvade dessa mindre företag blev deras verksamhet omdirigerad till storskaliga sektorn. Företag som inte uppfyller ett specifikt marknadslock eller inte har möjlighet att ge en betydande investeringsbankavtal släpps ibland från täckningsförteckningar.

Varför titta på små / micro-cap lager?
Om proffsen fokuserar på de stora kepsarna, varför ska du se någon annanstans? Anledningen är värdet. Beviljas, vissa av företagen i denna ände av livsmedelskedjan kan inte motivera någon uppmärksamhet. Men det finns många företag med solida grunder som är undervärderade helt enkelt för att investerare inte är medvetna om dem. "Oupptäckta" bestånd tenderar att bli upptäckta när de förvärvas av större företag, vilket tenderar att skicka beståndet skjuter upp. Dessa är aktier som visat sig vara extremt undervärderade av det förvärvande företaget, men inte av Wall Street på grund av bristen på täckning.

För att sammanfatta är Wall Street inriktat på ett litet antal bestånd av följande skäl:

1. Låg volymer på små kepsar tenderar att tvinga företagen att handla endast de mer likvida behållarna.
2. Investeringsbankerna driver lönsamhet och den största vinsten ligger med de största erbjudandenen.
3. Fusioner och förvärv har eliminerat små regionala företag som brukade stödja lager eftersom de växte från micro-cap till mid-cap.

Detta scenario har skapat ett informationsgap mellan investerare och det stora antalet bra företag utan forskningsdekning.

Vad investerare behöver veta
Investerare måste skilja mellan substans och hype. Här är listade i viktens betydelse några frågor att fråga om att du läser professionell forskning:

Vad är förhållandet mellan förhållandet mellan företaget och analytikern?
Förhållandets karaktär bör tydligt redovisas i analytikerens rapport om ett visst lager. Ett upplysningsutlåtande krävs enligt Securities and Exchange Commission-förordningarna och finns vanligtvis i slutet av rapporten (och i liten typ). Information om vad som någonsin har betalats för rapporten läggs vanligtvis i mitten eller slutet av den lilla typen. Om du inte kan hitta ett uttalande om upplysningar, akta dig. Om betalningens art inte avslöjas och rapporten inte har kommit från ett känt mäklar- eller investeringsbankföretag, kanske du inte tittar på en objektiv analys.

Kompensationsstruktur
Ett fastavgiftsförhållande är att föredra framför en analytiker som betalas i någon form av eget kapital (aktier, teckningsoptioner eller optioner) och / eller erhåller bonus om aktien uppskattar. Frånvaron av en "equity kicker" minskar risken för att författaren hyping lageret för att maximera sin inkomst. Ett fastavgiftsförhållande indikerar också att informationskällan ska vara en mer tillförlitlig informationskälla för investeraren, åtminstone under engagemanget. I allmänhet kräver ett fastavgiftsförhållande att forskningsföretaget ska täcka minst en årsperiod och kräva att kvartalsrapporter utfärdas i rätt tid. Däremot skriver "pump och dump" butiker bara på ett företag så länge det kommer att ta för att uppnå sina system.

Påverkar kompensation analytikerens objektivitet?
Generellt sett är professionella analytiker bara lika bra som sina senaste idéer. För att lyckas måste analytiker bygga sin trovärdighet ett bra lager åt gången. Denna "osynliga hand" tvingar professionella analytiker att fokusera sina ansträngningar på att hitta och främja de bästa investeringsideerna och utveckla ett rykte som en källa till god information.

Wall Street-undersökningen brukade betraktas som objektiv eftersom det inte fanns några avgifter betalda av företaget som undersöktes. Men nu finns det en ökande debatt om hur objektiv en Wall Street-analytiker kan vara. Anledningen till detta är att analytikerkompensationspaket i allmänhet utgörs av en grundlön, en procentandel av de investeringsbanker som de är inblandade i och en procentandel av handelsvolymen som genereras av deras forskningsdekning. Med detta arrangemang är det inte konstigt att investerare börjar ifrågasätta Wall Streets objektivitet.

Så nu uppstår denna fråga: hur objektiv kan avgiftsbaserad forskning vara när analytiker betalas direkt av det företag som analyseras? Många användare (köpsidan, säljsidan och enskilda investerare) anser att avgiftsbaserad forskning är mer objektiv eftersom kompensationen är fast och inte beroende av investeringsbanker eller aktiehandel.Sammantaget är den bästa bestämningen av objektivitet kvaliteten på forskningen.

Vad är forskningens kvalitet?
Läsare måste bedöma tonen och innehållet i en forskningsrapport. En "rapport" som är full av reklamsspråk och är gles på detaljer är en hype-del och borde inte användas för att fatta investeringsbeslut. Det här är en typ av fiktion som talar om hur beståndet kommer att "raket" till nya höjder och hur författaren "garanterar" en stor avkastning på din investering.

Var försiktig om ordet "garanti" används var som helst i en rapport - ingenting garanteras någonsin.

Vad en objektiv forskningsrapport ska innehålla. En professionell forskningsrapport ger en balanserad uppfattning genom att diskutera företagets konkurrensfördelar, vilket ger en översikt över de framtidsutsikter och utmaningar som företaget och industrin står inför, analyserar rörelseresultatet mot en relevant peer koncernen och tillhandahåller resultatberäkning utifrån tydliga antaganden. G-ordet (garanti) används aldrig. Rapporten handlar om antaganden och förväntningar som läsaren kan vara oense om, men de presenteras för överväganden.

Kontinuerlig täckning På grund av den betydande mängd tid och ansträngning som krävs för att initiera forskningsdekning på ett lager, gör analytikern ett långsiktigt åtagande att följa företaget och industrin. Följaktligen innebär professionell objektiv täckning vanligen att författaren har ett långsiktigt engagemang och kommer därför att vara en tillförlitlig informationskälla under lång tid. Detta står i kontrast till andra som kommer att utfärda "rapporter" bara tills de har uppnått sina pump- och dumpningsmål.

Vad är författarens referenser?
Rapporten ska ange författarens erfarenhet och bakgrund. En professionell forskningsrapport identifierar tydligt författaren och hans eller hennes kontaktuppgifter så att du kan undersöka författaren och hans eller hennes firma.

Referenser kan inte alltid avgöra vem som är en bättre analytiker, men de indikerar en persons önskan att nå en viss kompetensnivå. En analytiker som har 20 års erfarenhet men som inte har en MBA kan vara en bättre aktieplockare än en nyutbildad MBA. Men att ha en MBA eller CFA indikerar generellt att analytikern har uppnått en viss kunskapsnivå.

Den betecknade CFA-namnet är en nyckelbevis. Charteret utfärdas av CFA-institutet, vilket är ett internationellt samhälle av finansiella yrkesverksamma. För att uppnå beteckning måste man genomföra en serie av tre sex timmars tentamina (hålls en gång per år) om etik, statliga föreskrifter, ekonomi, redovisning, aktie- och obligationsanalys samt portföljhantering. Att inte ha en CFA betyder inte nödvändigtvis att en analytiker inte är kompetent, men det betyder att personen har gått igenom en rad svåra och krävande tester och har visat sig behärska en ekonomisk kunskap. Ännu viktigare är dock att CFA-stadgan indikerar att innehavaren har åtagit sig en hög standard på etiska och professionella standarder.

Bottom Line Avgiftsbaserad forskning är ett användbart sätt att överbrygga klyftan mellan företag och investerare som letar efter nya idéer och undervärderade aktier. Båda parterna måste emellertid vara medvetna om skillnaderna mellan en objektiv forskningsrapport och en hype som är utformad för att manipulera ett aktiekurs. På samma sätt måste efterföljda företag hitta välrenommerade oberoende forskningsföretag för att nå det växande antalet enskilda investerare som fattar egna investeringsbeslut.