Modern Portfolio Theory (MPT) är en teori inom investment and portfolio management som visar hur en investerare kan maximera en portföljs förväntad avkastning för en viss risknivå genom att ändra andelen av de olika tillgångarna i portfölj. Med en förväntad avkastningsnivå kan en investerare ändra portföljens investeringsvikter för att uppnå den lägsta möjliga risken för denna avkastning.

Förmodningar om Modern Portfolio Theory

I hjärtat av MPT är tanken att risk och avkastning är direkt kopplade, vilket innebär att en investerare måste ta högre risk för att uppnå större förväntad avkastning. En annan huvudidé av teorin är att genom diversifiering över en mängd olika säkerhetstyper kan en portföljs övergripande risk minska. Om en investerare presenteras med två portföljer som erbjuder samma förväntade avkastning, är det rationella beslutet att välja portfölj med det lägsta beloppet av den totala risken.

För att dra slutsatsen att risk-, returs- och diversifieringsförhållandena är sanna, måste ett antal antaganden göras.

1) Investerare försöker maximera avkastningen med tanke på deras unika situation.

2) Återvinning av tillgångar fördelas normalt.

3) Investerare är rationella och undviker onödig risk.

4) Alla investerare har tillgång till samma information.

5) Investerare har samma åsikter om förväntad avkastning.

6) Skatter och handelskostnader beaktas inte.

7) Enstaka investerare är inte tillräckligt stora för att påverka marknadspriserna.

8) Obegränsade mängder kapital kan lånas till den riskfria räntan.

Några av dessa antaganden kan aldrig hålla, men MPT är fortfarande mycket användbart.

Exempel på tillämpning av moderna portföljteori

Ett exempel på tillämpning av MPT avser portföljens förväntade avkastning. MPT visar att den totala förväntade avkastningen på en portfölj är det vägda genomsnittet av de förväntade avkastningarna för de enskilda tillgångarna själva. Antag exempelvis att en investerare har en tvåpappersportfölj värd 1 miljon dollar. Tillgång X har en förväntad avkastning på 5% och Asset Y har en förväntad avkastning på 10%. Portföljen har $ 800 000 i Asset X och $ 200 000 i Asset Y. Baserat på dessa siffror är portföljens förväntade avkastning:

Portfölj förväntad avkastning = (($ 800 000 / $ 1 miljon) x 5%) + ($ 200 000 / $ 1 miljon) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Om investeraren vill räkna upp den förväntade avkastningen på portföljen till 7,5% måste all investerare skiftar lämplig mängd kapital från tillgång X till tillgång Y. i det här fallet är lämpliga vikter 50% i varje tillgång:

förväntad avkastning på 7,5% = (50% x 5%) + (50 % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

Samma idé gäller risk.En riskstatistik som kommer från MPT, betecknad beta, mäter en portföljs känslighet för marknadens systematiska risk, vilket är portföljens sårbarhet för breda marknadshändelser. En beta av en innebär att portföljen utsätts för samma systematiska risk som marknaden. Högre betas innebär mer risk och lägre betor betyder mindre risk. Antag att en investerare har en $ 1 miljoner portfölj investerad i följande fyra tillgångar:

Tillgång A: Beta på 1, $ 250 000 investerat

Tillgång B: Beta på 1, 6, $ 250 000 investerat

Tillgång C: Beta på 0. 75, $ 250 000 investerat

Tillgång D: Beta på 0. 5, $ 250 000 investerat

Portföljen beta är:

Beta = (25% x 1) + % x 1. 6) + (25% x 0. 75) + (25% x 0. 5) = 0. 96

Den 0,96 beta betyder att portföljen tar på så mycket systematisk risk som marknaden i allmänhet. Antag att en investerare vill ta på sig mer risk, hoppas kunna uppnå mer avkastning och bestämmer en beta på 1. 2 är idealisk. MPT innebär att genom att justera vikten av dessa tillgångar i portföljen kan en önskad beta uppnås. Detta kan göras på många sätt, men här är ett exempel som visar det önskade resultatet:

Skift 5% från Asset A och 10% från Asset C och Asset D. Investera den här kapitalen i Asset B:

Ny beta = (20% x 1) + (50% x 1. 6) + (15% x 0. 75) + (15% x 0. 5) = 1. 19

Den önskade beta uppnås nästan perfekt med några förändringar i portföljvikten. Detta är nyckelinsikt från MPT.