Navigering genom tillväxtmarknadssektorn kan vara en utmaning för även de mest erfarna investerarna. Michael Hasenstab, chef för Templeton Global Bond Fund (TPINX) på 48 miljarder dollar, säger att han ofta hör frågor från investerare om hur han väljer vilka länder som ska investera.

I en artikel skrev han till Investeringsnyheter, < Hasenstab sade att han helt enkelt använder en proprietär formel för att utvärdera länder som låter honom se vilka som är grundläggande starka och vilka som inte är. Då väljer han de som är starka, men av vilken anledning som helst är för tillfället borta hos investerare. Han undersöker fem separata allmänna kriterier i denna process. (För mer, se: 4 missuppfattningar som Sink Emerging Market Investors .) Formeln

Den formel som Hasenstab och hans medarbetare använder för att skärpa länder för grundläggande sundhet kallas Local Markets Resilience Index (LMRITM). Den använder en egen scoring metod som undersöker fem nyckelfaktorer som länder måste ha för att kunna väljas. Indexet analyserar slutligen ett lands förmåga att väva extern finansiell turbulens, till exempel att sänka global tillväxt, volatilitet på finansmarknaderna, lägre råvarupriser och en lägre global handel.

Fem nyckelfaktorer

Den första faktorn som analyseras är ett lands förmåga att lära sig sin lektion från tidigare misstag och erfarenheter. Hasenstab och hans personal letar efter dem som har ägnat sig åt sina tidigare brister och integrerade bättre lösningar i sin nuvarande politik. Till exempel, ett av de länder som har passerat detta test är Mexiko, där pesohandeln för närvarande handlar på en heltidslåg. Men det här är ett klassiskt exempel på ett land som har lärt sig av sina tidigare misstag. Mexiko har överlevt tequila-krisen i mitten av 1990-talet och har sedan lagt stor vikt vid att minska makroekonomiska sårbarheter och reformera sin ekonomiska struktur. Den har nu en mer flexibel växelkurs och fler valutareserver, och den har också sänkt sin kortfristiga skuld.

Den andra egenskapen som laget letar efter är policy mix. De undersöker kvaliteten på de policyer som görs och även landets centralbanks oberoende. De tycker om att se regeringar som är villiga att ta tuffa och impopulära beslut, som att införa pensionsreform eller höja skatter som kommer att gynna landet på lång sikt. (För mer, se:

En introduktion till tillväxtmarknadsobligationer

.) Den tredje egenskapen som de söker är strukturreform. Här undersöker de vad regeringen gör för att öka den ekonomiska produktiviteten.De är hausse på Brasiliens utsikter i denna kategori, även om det finns mycket utrymme för förbättringar med tanke på deras nuvarande lågkonjunktur och politiska instabilitet. Men Hasenstab och hans team känner att när den politiska strukturen stabiliserats kommer många reformer att genomföras snabbt, vilket gör att deras ekonomi kan återhämta sig. Den fjärde faktorn som laget anser är konsumenternas efterfrågan och storleken på landets ekonomi. De som är starka nog att väva extern ekonomisk turbulens gör högt på listan över möjligheter. Indonesien har till exempel stark nuvarande tillväxt och stark tillväxt, eftersom mindre än 5% av befolkningen är över 65 år.

Den sista faktorn som beaktas är nivån på ett lands sårbarhet mot externa faktorer. Faktorer som nivån på utlandsskulden, hur beroende landet är på råvarupriset undersöks, liksom huruvida dessa egenskaper är tillräckligt starka för att förhindra en betalningsbalanskris eller förlust av kapital till andra arenor.

Bottom Line

Den lista över kriterier som Hasenstab och hans team undersöker gör det möjligt för dem att hitta länder som har tillfälliga svårigheter men fundamentalt starka underifrån jämfört med länder som har grundläggande grundläggande problem. De tror att deras tillvägagångssätt kommer att göra det möjligt för dem att hitta verkliga möjligheter i tillväxtmarknader som kan gynna sina investerare på lång sikt. (För relaterad läsning, se

Investering i tillväxtmarknadskuld

.)