Om du investerar i aktier, obligationer, råvaror eller valutor, är det troligt att du har hört talas om bärahandeln. Denna strategi har genererat en positiv genomsnittlig avkastning sedan 1980-talet, men det senaste decenniet har det blivit populärt bland enskilda investerare och handlare. För den bättre delen av de senaste 10 åren var bärahandeln en envägshandel som ledde norrut utan större omskolning. Under 2008 lärde sig bärahandlare dock att tyngdkraften alltid återfår kontrollen när handeln kollapsade och att sätta ut sju års värde av vinster på tre månader.

Ändå har vinsterna som gjordes mellan 2000-2007 många valutahandlare hoppas att bärhandeln kommer att återvända en dag. För de av er som fortfarande är befuddled av vad en bärhandel är och varför hysteriet kring handeln har sträckt sig utanför valutamarknaden, välkommen till Carry Trades 101. Vi kommer att undersöka hur en bärhandel är strukturerad när den fungerar när den inte och de olika sätt som kort- och långsiktiga investerare kan tillämpa strategin.

Vad är bärahandeln? Bärhandeln är en av de mest populära handelsstrategierna på valutamarknaden. Mekaniskt innebär att en bärhandel handlar om att köpa en högavkastande valuta och finansiera den med en låg avkastande valuta, som liknar adagen "köp låg, sälja hög."

De mest populära bärahandlarna innebär att köpa valutapar som australiensisk dollar / japansk yen och Nya Zeeland dollar / japansk yen eftersom räntespridningarna för dessa valutapar är mycket höga. Det första steget i att sätta ihop en bärhandel är att ta reda på vilken valuta som erbjuder hög avkastning och vilken som ger låg avkastning.

Från och med juni 2010 var räntorna för de mest likvida valutorna i världen följande:

Australien (AUD)	4. 50%
Nya Zeeland (NZD)	2. 75%
Eurozone (EUR)	1. 00%
Kanada (CAD)	0. 50%
U. K. (GBP)	0. 50%
U. S. (USD)	0. 25%
schweizerfranc (CHF)	0. 25%
japansk yen (JPY)	0. 10%

Med dessa räntor i åtanke kan du mixa och matcha valutorna med högsta och lägsta avkastningen. Räntorna kan ändras när som helst och valutahandlare kan hålla sig högst upp på dessa priser genom att besöka centralbankernas webbplatser. Eftersom Nya Zeeland och Australien har den högsta avkastningen på vår lista, medan Japan har den lägsta, är det knappast förvånande att AUD / JPY är affischbarnet för bärahandel. Valutor handlas i par, så allt som en investerare behöver göra för att sätta på en bärhandel är att köpa NZD / JPY eller AUD / JPY genom en Forex trading plattform med en Forex mäklare.

Den japanska yenen låga låneutgifter är ett unikt attribut som också har aktiverats av aktie- och råvaruhandlare runt om i världen.Under det senaste decenniet har investerare på andra marknader börjat lägga egna versioner av bärhandeln genom att korta yenen och köpa exempelvis USA eller kinesiska aktier. Detta hade en gång drivit en stor spekulativ bubbla på båda marknaderna och det är anledningen till att det har funnits en stark korrelation mellan bärahandel och lager.

Mekanik för lönsamhet En av hörnstenarna i bärhandeln är möjligheten att tjäna intresse. Intäkterna uppkommer varje dag för långvariga affärer med tredubbla överlåtelse som ges på onsdag för att redogöra för lördag och söndagsrullar. I stort sett beräknas det dagliga räntan på följande sätt:

(Räntesats för den valuta du är lång - Räntesats för den valuta du är kort) x Notional av din position Antal dagar i en År

För 1 mycket AUD / JPY som har en teckning på 100 000 beräknar vi ränta på följande sätt:

(. 0450 - 0. 001) x 100 000 = ungefär $ 12 per dag
365

Beloppet kommer inte att vara exakt $ 12 eftersom bankerna kommer att använda en övernattningsränta som kommer att fluktuera dagligen.

Det är viktigt att inse att detta belopp endast kan uppnås av handlare som är långa AUD / JPY. För dem som bleknar bären eller kortar AUD / JPY betalas räntan varje dag.

Varför har en strategi så enkelt blivit så populär? Mellan januari 2000 och maj 2007 erbjöd det australiska dollarn / japanska yen-valutaparet (AUD / JPY) ett genomsnittligt årligt intresse på 5, 14%. För de flesta är denna avkastning en pittans, men i en marknad där hävstångseffekten är så hög som 200: 1 kan även användningen av fem till tio gånger hävstång göra det väldigt extravagant. Investerare tjänar denna avkastning även om valutaparet inte flyttar ett öre. Men med så många människor beroende av att bära handlarna, håller valutan nästan aldrig stillastående. Till exempel, mellan februari och april 2010, växte växelkursen AUD / USD nästan 10%. Mellan januari 2001 och december 2007 ökade värdet på AUD / USD cirka 70%.

Figur 1

När jobbar bära handlar?

• Centralbankens ökade räntor Bärhandel fungerar när centralbankerna antingen ökar räntorna eller planerar att öka dem. Pengar kan nu flyttas från ett land till ett annat med ett musklick, och stora investerare är inte tveksamma att flytta runt sina pengar på jakt efter inte bara höga, utan också ökande avkastning. Bärhandelns attraktivitet är inte bara i avkastningen utan även kapitaluppskattningen. När en centralbank höjer räntorna uppmärksammar världen och det finns vanligen många som stöter på samma bärhandel, vilket ökar värdet av valutaparet högre i processen. Nyckeln är att försöka komma in i början av frekvensstramningscykeln och inte slutet. (Läs mer om Försök att förutse räntesatser och Lär känna de stora centralbankerna .)
• Låg volatilitet, riskerande miljö bra i låg volatilitetsmiljöer eftersom handlare är mer villiga att ta risk.Vad bära handlare söker är avkastningen - någon kapital appreciering är bara en bonus. Därför är de flesta bära handlare, särskilt de stora hedgefonderna som har mycket pengar på spel, helt glada om valutan inte flyttar ett öre, eftersom de fortfarande kommer att tjäna det hävstångseffektiva avkastningen. Så länge som valutan inte faller kommer bärahandlare att i huvudsak få betalt medan de väntar. Även näringsidkare och investerare är mer bekanta med att ta risk i miljöer med låg volatilitet. När de tar risk, har det blivit en vana att finansiera dessa riskfyllda affärer med korta yen-positioner. När bära handlarna misslyckas?

Centralbanken minskar räntesatserna

• Lönsamheten hos bärahandlarna ifrågasätts när de länder som erbjuder höga räntor börjar skära dem. Den inledande förändringen i penningpolitiken tenderar att utgöra en stor förändring i valutakursutvecklingen. För att bära handlar att lyckas behöver valutaparet inte förändras i värde eller uppskatta. När räntorna minskar är utländska investerare mindre tvungna att gå länge valutaparet och är mer benägna att söka på andra ställen för mer lönsamma möjligheter. När detta händer ökar efterfrågan på valutaparet och det börjar sälja. Det är inte svårt att inse att denna strategi misslyckas om valutakursen devalverar med mer än det genomsnittliga årliga avkastningen. Med hjälp av hävstångseffekter kan förluster vara ännu mer betydelsefulla, varför när bära handlarna går fel kan likvidationen vara förödande. Centralbanken intervenerar i Valuta
• Båttransaktioner kommer också att misslyckas om en centralbank ingriper på valutamarknaden för att stoppa sin valuta från att öka eller för att förhindra att den faller längre. För länder som är exportberoende kan en alltför stark valuta ta en stor bit av exporten, medan en alltför svag valuta skulle kunna skada företagens resultat med utländska verksamheter. Därför om Aussie eller Kiwi till exempel blir alltför stark kan centralbankerna i dessa länder tillgripa muntligt eller fysiskt ingripande för att begränsa valutans uppkomst. Eventuella antydningar om ingrepp skulle kunna motverka vinsterna i bärhandeln. Om det bara var så enkelt

En effektiv bärhandelsstrategi innebär inte bara att man ska gå länge en valuta med högsta avkastning och korta en valuta med lägsta avkastning. Medan den nuvarande nivån på räntan är viktig, är det som är ännu viktigare den framtida riktningen av räntorna. Till exempel kan USA: s dollar uppskatta mot den australiensiska dollarn om centralbanken i USA höjer räntorna vid en tidpunkt då den australiensiska centralbanken görs åtstramning. Bärhandel fungerar också bara när marknaderna är självklart eller optimistiska. Osäkerhet, oro och rädsla kan leda till att investerare slappna av sina bära handlar. 45% avyttringen i valutapar som AUD / JPY och NZD / JPY under 2008 utlöstes av Subprime-turneringen Global Financial Crisis. Eftersom bärbranschen ofta är hävda investeringar var de faktiska förlusterna förmodligen mycket större. Bästa sättet att handla med bär är via en korg

När det gäller att bedriva handel, kan en centralbank vid varje tillfälle hålla räntorna stadiga medan en annan kan öka eller minska dem. Med en korg som består av de tre högsta och de tre lägsta avkastningsvalutorna representerar ett valutapar endast en del av hela portföljen. Därför kontrolleras förlusterna även om det finns en korg, även om det finns bärahandeln i ett valutapar. Detta är faktiskt det föredragna sättet att handla för investeringsbanker och hedgefonder. Denna strategi kan vara lite knepig för individer eftersom handel med en korg naturligtvis skulle kräva större kapital, men det kan göras med mindre mycket storlekar. Nyckeln med en korg är att dynamiskt ändra portföljtilldelningarna utifrån centralbankernas räntekurva och penningpolitik. Dra nytta av Carry Trade

Bärhandeln är en långsiktig strategi som är mycket mer lämplig för investerare än handlare eftersom investerare kommer att frossa i det faktum att de bara behöver kolla prisnoteringar några gånger i veckan snarare än några gånger om dagen. Det är sant att bärahandlare, inklusive de ledande bankerna på Wall Street, håller sina positioner i flera månader (om inte år) i taget. Hörnstenen i bärhandeln är att få betalt medan du väntar, så väntar är faktiskt en bra sak. Delvis på grund av efterfrågan på bärbranschen är trenderna på valutamarknaden starka och riktiga. Detta är viktigt för kortfristiga handlare, för i ett valutapar där räntedifferensen är väldigt signifikant kan det vara mycket mer lönsamt att leta efter möjligheter att köpa på dips i bärarens riktning än att försöka försvaga den. För dem som insisterar på att bleknade AUD / USD-styrka, t ex bör de vara försiktiga med att hålla korta positioner för länge eftersom varje dag som löper, kommer mer intresse att betalas. Det bästa sättet för kortare handlare att titta på intresse är att tjäna det hjälper till att minska ditt genomsnittliga pris medan betalning av ränta ökar det. För en intradagshandel kommer bären inte att betyda, men för en tre-, fyra- eller femdagarshandel blir bärriktningen betydligt mer meningsfull.

För ytterligare läsning, ta en titt på

Kreditkrisen och den bärbara handeln och Profiting From Carry Trade Candidates .