IShares Kalifornien AMT-Free Municipal Bond Fund (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59. 48 + 0. 23% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) motsvarar pris- och avkastningsprestandan, före avgifter och kostnader, på den kommunala obligationsmarknaden i Kalifornien. CMF fungerar som en börshandel (ETF) fond och spårar Standard &; Poor's Kalifornien AMT-Free Municipal Bond Index.

Det underliggande indexet är uppbyggt med en kombination av alla emittenter på Kalibas kommunala obligationsmarknad med förbehåll för att obligationer endast betraktas om de är befriade från amerikanska federala och statliga inkomstskatter samt den alternativa lägsta skatten.

En kommunal obligation är skuldsäkerhet utfärdad av en stat, stad, län eller annan kommun. Dessa obligationer finansierar statliga och lokala myndigheters verksamhet, som liknar hur USA: s statsobligationer används för att finansiera den federala regeringen. Som en investering tenderar de kommunala obligationerna att vara säkrare än företagens skuldproblem, men mindre säkra än Treasurys. De är också befriade från federala skatter. Vissa är också undantagna från statliga eller lokala skatter.

Muniobligationer betraktas historiskt som ett sätt att uppnå en rimlig, säker tillväxt med skattefördelar. De tenderar att vara mer populära bland investerare med hög inkomst och hög nettovärde. Kalifornien erbjuder ett brett utbud av olika muni obligationsalternativ - mer än genomsnittet staten - och CMF kapitaliserar sig på denna mångfald. Fonden har mer än 575 olika värdepapper.

Trots detta mycket stora antal innehav är CMF topp tung. De 10 viktiga värdepapperen står för mer än hälften av de totala tillgångarna. Den viktade genomsnittliga löptiden bland alla positioner är nästan 13. 5 år med en effektiv löptid på 6. 25. Nästan 58% av alla obligationer har löptider överstigande 10 år.

Egenskaper

iShares släppte 2007 AMT-Free Municipal Bond ETF i 2007. CMF följer ett marknadsviktat index. Alla inkluderade värdepapper är nominella investeringsklasser och utfärdas av agenturer i Kalifornien. Viktad genomsnittlig kredit för portföljen är AA-.

CMF är den mest populära Kalifornien-baserade muni obligations ETF, åtminstone mätt av totala tillgångar under ledning; Fondens 400 miljoner dollar i totala tillgångar leder alla sina konkurrenter med stor marginal.

Spårning är inte perfekt med CMF. Det underliggande indexet är starkt optimerat; Med tanke på graden av portföljförfining är det överraskande att CMF spårar så bra som det gör. Portföljen är förspänd mot obligationer med högre kreditbetyg, vilket kan sakta ner avkastningen. Detta kan ses med en löptid på 2,9%, medan segmentets benchmark ger nästan 3,1%. Sammantaget är täckningen tillfredsställande och bör inte betraktas som ett problem.

Handelskostnaderna är rimliga. Fonden tar ut en kostnadskvot på 0,25%, vilket är betydligt lägre än genomsnittet för ETF-utgiftskvoten på 0,6%. Likviditet i handeln kan vara ett problem, trots att fondens relativa popularitet gör det till den överlägset mest likvida Kalifornien Muni Bond ETF på marknaden.

Lämplighet och rekommendationer

CMF riktar sig till en ganska specifik publik. Intresserade investerare kommer sannolikt att vara på den övre delen av inkomstskalan och bör leta efter en plats att parkera tillgångar där statliga och federala skatter inte kommer att drabbas lika hårt. Kalifornien invånare kommer att inse en större skatteavbrott än out-of-state investerare.

Problemet med denna strategi är att ETF: er bär provisioner och högre handelsrisker än en alternativ fond. Investerare som vill ha en skattefri fond kan titta på den Vanguard långfristiga skattefria fonden, som är mer flytande, har en lägre kostnad och inte bär en belastning.

CMF fungerar bra i sitt utrymme. Den har bara en beta på 06,06 (inte hemskt för ETFs) och erbjuder en otroligt låg standardavvikelse på 4 06 över en treårsperiod. Det är en solid investering som kan vara meningsfull under vissa omständigheter, men det finns andra medel som gör vad CMF gör, bara billigare.