Räntesatserna är inte lika stagnanta som du kanske tror. Medan Fed kan påverka räntan flyttar andra marknader upp och ner av sig själv som utbud och efterfrågan på lånade pengar ändras. Fed-aktionerna skickar emellertid normalt en krusande effekt i hela obligationsmarknaden eftersom en Fed-höjning vanligtvis resulterar i högre räntor på andra obligationsmarknader. Naturligtvis är det omvända också sant - en nedgång i Fed-räntan leder ofta till lägre priser på andra räntemarknader. Det är också viktigt att förstå att ju kortare löptiden för ett band är, ju lägre avkastning får du för pengarna du spenderar på det, i allmänhet. När Fed-kursen stiger, tenderar de återstående löptiderna att stiga också, men ju längre löptiden är desto högre räntehöjning tenderar att vara.

Det 10-åriga avkastningsindexet (TNX) följs vanligtvis på grund av dess tillämplighet på både obligations- och hypoteksmarknaden. Figur 1 är ett historiskt diagram över TNX, som går tillbaka till 1964. Som framgår av denna tidsram har priserna varit så höga som 15% i början av 1980-talet till så låg som 2% under 2009. En grov uppskattning av diagrammet kunde leda investerare att anta ett genomsnittligt intervall på 6-7% på det 10-åriga avkastningen. Detta skulle föreslå att en återgång till medelvärdet skulle dra priserna mycket högre i framtiden.

Figur 1: Historien om TNX

Källa: ProphetCharts

De särskilt höga räntorna i början av 1980-talet till de riktigt låga priserna 2009 har skapat en nedåtgående kanal i nästan 30 år . Diagramtekniker kan berätta för obligationsobjektörer att en långvarig paus av kanalen kan vara väldigt bullish för avkastningen och det långsiktiga perspektivet på räntorna kan sannolikt leda till en stigning över tiden.

Kraftfrekvensdrivrutiner
Fed riktar sig mot räntor rörelser upp eller ner, beroende på behovet av att stimulera ekonomisk tillväxt eller sänka inflationen. Räntorna sjönk 2009 eftersom Fed såg ett lågkonjunkturhot och behovet av att frigöra likviditet för banker som tagits i kreditkrisen. Priserna i slutet av 70- och 80-talet var dock högre eftersom inflationen växte snabbt under denna tidsram. I ett försök att begränsa inflationen genom att minska efterfrågan på varor och tjänster ökade Fed priserna och därigenom ökade kostnaderna för upplåning och finansiering.

Men efterfrågan på avkastning flyttar också räntorna eftersom investerare försöker förutse vad Fed kan göra. Om exempelvis fastighetsinvesterare tror att Fed kommer att höja räntorna kan de sluta köpa obligationer och andra ränteplaceringar. För närvarande måste obligationer erbjuda attraktiva avkastningar och lägre priser för att locka investerare till marknaderna. Endast när investerare anser att avkastningen är tillräckligt hög för att kompensera för den förväntade räntehöjningen kommer de att investera i obligationslånet.Omvänt, när det finns en förväntad kursminskning ökar obligationspriserna, vilket resulterar i lägre avkastning.

Omvänd korrelation av avkastning och priser
Det är viktigt att komma ihåg att när obligationsräntorna stiger faller obligationspriserna. Om du till exempel investerat $ 10 000 i ett obligationslån som betalar 5% idag och då imorgon, har nya obligationer 5-25%, du skulle inte kunna hitta köpare som vill betala hela $ 10 000 för ditt band eftersom de kan få en bättre ränta idag till samma pris. Omvänt, om ditt obligationslån betalar 5% och nästa dag minskar de nya obligationsräntorna till 4. 75%, du kan förvänta dig att en köpare betalar dig ett premie för ditt obligationer eftersom det har en högre utbetalning än vad som för närvarande är tillgängligt.

Figur 2 jämför det 10-åriga statsobligationsindexet (TNX) till iShares 7-10-åriga Treasury (IEF) ETF. TNX representerar förändringar i avkastning medan IEF representerar förändringar i obligationspriserna för en liknande löptid. Lägg märke till hur nära varje prisklass återspeglar den andra. Eftersom det finns viss skillnad i de löptider som utgör IEF, borde det inte vara en exakt reflektion men det är nära. Detta är en utmärkt demonstration av den inverse korrelationen mellan avkastning och priser.

Figur 2: TNX (Svart) vs IEF (Blå)

Källa: ProphetCharts

Det är viktigt att komma ihåg att ju lägre skuldens löptid desto mindre ett obligationspris kommer att fluktuera när priserna ändras. Exempelvis jämför Figur 3 iShares 10-åriga Treasury (IEF) ETF till iShares 3-7 Treasury (IEI) ETF. Observera att IEF (i svart) har mycket större prissvingningar än IEI (i blått) över samma tidsram. Detta berättar för oss är att om vi förväntar oss att räntorna ska öka, kanske vi vill överväga att investera i kortare förfallob obligationer eftersom deras priser kommer att påverkas mindre med ränteförändringar.

Figur 3: IEF (Svart) mot IEI (Blå)

Källa: ProphetCharts®

Skapa Bond Stegar
De flesta investerare, oavsett om de är professionella eller inte, kämpar för att veta när priserna kommer att stiga och falla. Det är dock inte lika viktigt med tidskursändringar att man vet hur man kompenserar för dem.

Först måste investerare komma ihåg om de köper obligationer jämfört med att köpa en obligationsfond, de är lovade att fullmaktens fullavkastning löper ut vid löptid. Dessutom är en obligationsinnehavare lovad de regelbundna betalningarna till förfallodagen. Om räntorna stiger kan obligationen vara mindre värt om den såldes den dagen och du får inte få det nya högre avkastningen, men du kommer fortfarande få din huvudstol och dina betalningar tillbaka om du håller den till förfall. Du behöver bara vara tålamod.

För det andra, se till att du inte lägger alla dina pengar i samma mognad. Om du förväntar dig att räntorna ska stiga väljer du lägre löptider eller en mängd obligationer med olika löptider: tre år, fyra år, fem år och så vidare. Detta kallas laddering och det gör ett par saker. För det första kan du diversifiera din obligationsportfölj, vilket nästan alltid är bra. Du borde också ha obligationer som kommer till förfall som du kan återinvestera till de nya högre räntorna.Om du litar på intäkterna från dina obligationer, överväga obligationer med olika betalningsmånader så att du kan rymma dem för att se till att de anländer varje månad för att hjälpa till med månatliga räkningar.

Livskraftiga alternativ
Professionella använder vanligtvis högbetalande utdelningsaktier till ett bra värde och hög betalande utdelningslager som alternativ till obligationer när avkastningen är låg. Undervärderade lager och verktyg är inte kända för att göra stora gungor. Utdelningar betalas normalt kvartalsvis och de flesta av dessa företag är stolta över sin förmåga att betala konsekvent utdelning år in och år ut. De gillar också att kunna höja sina utdelningar varje år som belöning till aktieägarna och som ett tecken på finansiell styrka. Det liknar att ta emot en höjning om du har en fast inkomst.

Det är viktigt att komma ihåg att när obligationsräntorna stiger kommer dessa utdelningsandelar sannolikt att minska, eftersom intäkterna placerar pengar tillbaka i obligationer som vanligtvis ses som säkrare investeringar. Många inkomstinvesterare kommer att rida upp och nedgångar så länge företaget fortfarande är ekonomiskt säkert eftersom de konsekventa utdelningarna är det som är viktigast.

Slutligen behöver du inte begränsa dig till bara USAs räntemarknader. Det är mycket vanligt att titta utomlands för högre avkastning. Faktum är att du faktiskt kan låna pengar från Japan och deponera den i Storbritannien eller ta pengar från USA och sätta den i australiska dollar. Du behöver bara titta på vad landets centralbankränta (utländsk motsvarar Fed) är att bestämma vilka länder som betalar de högsta avkastningarna och som lånar till lägsta priser. Detta är allmänt känt som bärhandeln och hävstångsrisken bör studeras grundligare.

Bottom Line
När en lågkonjunktur löper ut kan det vara svårt för investerare med räntebärande pengar, eftersom priserna verkligen bara kan gå upp. Detta innebär att obligatoriska investerare måste vara medvetna om hur man hanterar sina portföljer i denna miljö. Om det är att lära sig att stiga obligationer på lämpligt sätt eller hitta lönsamma alternativ, måste investerare som söker bättre avkastning och högre avkastning vara mer aktiv än tidigare.