Den interna avkastningsräntan är diskonteringsräntan som ger ett nettovärde på noll för en framtida serie av kassaflöden. IRR och nuvärdet (NPV) används för att bestämma mellan investeringar för att välja vilken investering som ska ge störst avkastning.

Skillnaden mellan IRR och NPV

Huvudskillnaden är att netto nuvärdet (NPV) redovisas som ett verkligt belopp, medan IRR är ränteavkastningen i procent som förväntas från en investering.

Vid användning av IRR väljer man i allmänhet projekt med en IRR som är större än kapitalkostnaden. Valet av den interna avkastningen i motsats till nuvärdet innebär emellertid att om investerare fokuserar på att maximera IRR istället för NPV är risken att välja ett företag med en avkastning på investeringen större än den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) , men mindre än nuvarande avkastning på befintliga tillgångar.

IRR representerar den faktiska årliga avkastningen på investeringen endast när projektet genererar nolldeltagande kassaflöden - eller om dessa investeringar kan placeras vid nuvarande IRR. Därför bör målet inte vara att maximera dagens nuvärde. (Se även: 4 steg för att skapa en bättre investeringsstrategi .)

Netto nuvärde (NPV)

Netto nuvärdet av ett projekt beror väldigt nära diskonteringsräntan Begagnade. Så när det gäller att jämföra två investeringsmöjligheter kommer valet av diskonteringsräntan, som ofta bygger på en viss osäkerhet, att ha en stor inverkan. I exemplet nedan, med en 20% diskonteringsränta, visar investeringen # 2 högre lönsamhet än investering # 1; medan du väljer i stället för en diskonteringsränta på 1%, visar investeringen en avkastning som är större än investering # 2. Lönsamhet beror ofta på sekvensen och betydelsen av projektets kassaflöde och rabattkursen för dessa kassaflöden.

Intern avkastning (IRR)

Den interna avkastningsräntan är diskonteringsräntan som kan ge en investering NPV till noll. När IRR har bara ett värde blir detta kriterium mer intressant att jämföra lönsamheten för olika investeringar. I vårt exempel är den interna avkastningen för investering nr 1 48% och för investering # 2, 80%. Detta innebär att investeringen i investeringen kommer att ge en årlig avkastning på 48% när det gäller investering nr 1, som får investeras med 2 000 000 kronor 2013. När det gäller investering nr 2, som får en investering på 1 000 USD 2013, kommer avkastningen att ge en årlig avkastning på 80%.

Om man inte anger några parametrar börjar Excel testa IRR-värden annorlunda för den angivna serien av kassaflöden och slutar så snart en hastighet väljs som tar NPV till noll.Om Excel inte hittar någon siffra som reducerar NPV till noll, visar det felet "#NUM."

Om man inte använder den andra parametern och investeringen har flera IRR-värden kommer vi inte att märka eftersom Excel endast kommer att visas Den första kursen som det finner att bringar NPV till noll.

Ingen ränta (IRR)

I bilden nedan kan man se att för investering nr 1 finner Excel inte NPV-hastigheten reducerad till noll, så vi har ingen IRR.

Räntabilitet Multiple

Bilden nedan visar investering # 2. Om vi ​​inte använder den andra parametern inuti funktionen kommer Excel att hitta en IRR på 10%. Om man däremot använder den andra parametern (i. E: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)) kommer vi att märka att det finns två interna avkastningar gjorda för denna investering, vilket är 10% och 216%.

Villkor för en enda IRR

Om kassaflödessekvensen bara har en enda kassakomponent med en teckenförändring (från + till - eller - till +), kommer investeringen att ha en unik IRR. Men i verkligheten börjar de flesta investeringarna med ett negativt flöde och en rad positiva flöden, då de första investeringarna kommer in, och då försvinner vinsten förhoppningsvis, vilket var fallet i vårt första exempel.

Internt avkastningsräntor i Excel

I bilden nedan beräknar vi en intern avkastningsränta (IRR). För att göra detta använder vi helt enkelt Excel IRR-funktionen:

Ändrad internränta (MIRR)

När ett företag använder olika upplåningsräntor på reinvestering måste man beräkna den modifierade interna avkastningsräntan (MIRR). I bilden nedan beräknar vi den interna avkastningen på investeringen som i föregående exempel, men med tanke på att bolaget kommer låna pengar för att ploga tillbaka till investeringen (negativa kassaflöden) med en annan skillnad än den som det kommer att återinvestera de tjänade pengar (positivt kassaflöde). Området C5 till E5 representerar investeringens kassaflödesområde och E10- och E11-cellerna representerar räntan på företagsobligationer och räntan på investeringar.

På bilden nedan har vi visat formeln bakom Excel MIRR. Vi beräknar således den modifierade interna avkastning som hittades i föregående exempel med MIRR som sin faktiska definition. Detta ger samma resultat: 56. 98%.

Intern avkastning vid olika tidpunkter (XIRR)

I exemplet nedan betalas inte kontantflödena samtidigt varje år - vilket är fallet i ovanstående exempel - men snarare de händer vid olika perioder i tid. Vi använder XIRR-funktionen nedan för att lösa denna beräkning. Vi väljer först kassaflödesområdet (C5 till E5) och väljer sedan det datumintervall som kassaflödena realiseras (C32 till E32).

.

Man kanske undrar om investeringar med kontantflöden mottagna eller inkasserade vid olika tidpunkter för ett företag som har olika låneräntor och återinvesteringar. Excel ger emellertid inte funktioner för att hantera dessa situationer, även om de troligtvis kommer att uppstå.