Bärareobligationer är obligationer som ägs av den som innehar dem, snarare än att ha registrerade ägare som de flesta andra värdepapper. Liksom de flesta andra obligationer har de ett angivet löptid och ränta, men kuponger som representerar räntebetalningar är i allmänhet fysiskt knutna till säkerheten och måste lämnas till företaget för betalning. På detta sätt skiljer sig bärareobligationer från de flesta andra obligationer, vilka inte längre utfärdas fysiskt, utan finns istället på datatillbehör för mäklare och förvarare.

Handledning: Bond Basics

Varför skulle en investerare välja detta ovanliga instrument? En anledning till att en investerare kan välja att få ett certifikat för bärarobligation är att det är ett mycket lätt förhandlat skuldinstrument. Men i det 20: e århundradet utnyttjades den lätta äganderätten och den karakteristiska anonymitet som innehavare av bärarobligationer ofta utnyttjas för att undvika skatter eller dölja affärstransaktioner. Som svar var nya utgivningar av bärarobligationer förbjudna i Förenta staterna 1982. Läs vidare för att lära dig mer om det förflutna, nutiden och framtiden för detta en gång populära investeringsfordon.

En kort historia av bärarobligationer Bearerobligationer användes troligen första gången i Förenta staterna under efter inbördeskriget för att finansiera Rekonstruktion (1865-1885). Förflyttningsförmåga och det faktum att dessa obligationer skulle kunna utfärdas i mycket stora mängder med relativt få certifikat (ibland i tiotals miljoner dollar) gjorde innehavare av obligationer som föredrog att använda kontanta pengar eller något annat förhandlingsbart finansiellt instrument vid transaktioner . Europa och resten av Amerika antog användningen av dessa obligationer i sina egna finanssystem för liknande användningsskäl. (För en närmare titt på utvecklingen på obligationsmarknaden i 1900-talet, läs Obligationsmarknaden: En titt tillbaka .)

Bärareobligationer kallas också kupongobligationer eftersom de fysiska obligationscertifikat har kuponger kopplade till dem som kan lösas in hos en auktoriserad bank för halvårsräntebetalningar, en aktivitet som vanligtvis kallas "kuponger". " (För mer insikt, läs Hur får pengarna från intresset på mitt band mig? )

Risken för bärarobligationer Eftersom det inte finns någon registrerad ägares namn skrivet på ansiktet av en bärarbindning, ränta och huvudstol betalas utan tvekan till den som upphandlar ett obligationscertifikat. Det faktum att innehavaren av ett bärarobligat endast behöver lämna in intyg till emittentens agent vid förfallodagen för att anonymt betala dem för deras nominella värde kan vara snabb, men det skapar också stor risk för den legitima ägaren. Om de är förlorade eller stulna finns det praktiskt taget inget sätt att spåra ränta eller huvudbetalningar eller för att bevisa vem rättmottagaren är.I det fallet, eftersom det inte fanns någon registrering, skulle innehavaren som borde ha haft rätt till intäkterna ganska mycket otur.

Oboterade eller obestämda obligationer som utfärdas i innehavarens form kan också utgöra risken för att ränta och huvudbetalningar i vissa fall kan garanteras endast av emittentens goda tro. Med tanke på den långa livslängden hos vissa bärarobligationer kan möjligheten att en emittent inte är ute för att göra gott på sitt löftet att betala vid förfallet öka över tiden och att eftersträva en rätt till betalning vid domstolarna skulle innebära att man överlämnar anonyma äganderätten att var förmodligen innehavarens avsikt i första hand. I ett känt fall i slutet av 1920-talet gav tyska banker med stöd av provinsiella regeringar och preussen i Prussia tiotals miljoner dollar i bärarobligationer, tydligen som ett led i ett program för att förbättra Tysklands jordbrukssektor. Obligationerna skulle mogna 1958 och betalas i New York, men till dags dato har varken räntan eller revisorn betalats.

Kriminella användningar av bärarobligationer
Som tidigare nämnts har bärarobligationer historiskt varit det finansiella instrument som valts för penningtvätt, skatteflykt och de som vanligtvis försöker dölja affärstransaktioner.

Stöld och obehörig användning av bärareobligationer har varit premissen för böcker och Hollywoodfilmer i åratal. I "The Great Gatsby" (1925), som sätts på 1920-talet, har författaren F. Scott Fitzgerald sin mystiska huvudperson involverad i ett system för att sälja bärareobligationer av tvivelaktigt ursprung. I populära moderna filmer som "Beverly Hills Cop", "Die Hard" och "Heat" är skurkarna ute för att stjäla miljontals dollar i bärareobligationer medan de vilseleder hjältarna till att tänka på att deras olagliga verksamhet är ett annat mål. (Läs mer om filmindustriens tag på Wall Street i Finansiell karriär enligt Hollywood .)

Användningen av bärarobligationer för att undvika beskattning blev mer populär efter första världskriget och olaglig aktivitet som involverade bärarobligationer fortsatte under de närmaste årtiondena tills olika fientliga kriminella aktiviteter som involverade bärarobligationer resulterade i lagen om beskattningsandel och skatteansvar av 1982, vilket förbjöd en ny utgivning av bärarobligationer i USA. Dessa dagar är eurobonds fortfarande utgivna som bärareobligationer, och amerikanska företag kan emittera sina obligationer på den europeiska marknaden i den formen. Det är intressant att notera att 1985, under en period då det federala underskottet svängde till nya höjder, utgavs amerikanska statsobligationer i bärarform till icke-U. S. invånare legaliserades, i själva verket skapa en skatteparadis för utlänningar som köper U.S. Skuld. (För mer om T-obligationer läs Basics of Federal Bond Issues .)

Framtida Bearer Obligationer De flesta bärarobligationer i omlopp idag utfärdades när räntorna var relativt höga. Som ett resultat av detta har många av dem kallats före sina förfallodagar för att minska utgifterna för utgivare.Det finns amerikanska utgivna bärarobligationer som fortfarande är i omlopp på grund av deras långa livslängd - upp till 50 år - men enligt en artikel som framträdde i The New York Times den 13 februari 2006, var 2013 mest av Dessa obligationer kommer att ha blivit utdöda. (Läs mer om callable bonds i Callable Obligationer: Ledande Ett Dubbelliv .)

New York Times avslöjade också att Depository Trust Company (DTC), en av världens största värdepappersinnehavare , har bara en relativ handfull (jämfört med tidigare siffror) av de anställda som arbetar för att klippa kuponger, lösa in dem och överföra intäkterna till mäklare som krediterar sina kunders konton. Jämför det till 1991 när företaget var ansvarigt för hanteringen av 21 miljoner bärareobligationer, eller 42 miljoner kuponger, ett år och anställde 600 personer att göra det. Eftersom inga nya bärarobligationer utfärdas har antalet obligationer i DTC-valvet fallit till under 700 000, cirka 3 USD. 5 miljarder värden, inte inklusive ränta.

För att lokalisera ägare till nuvarande utestående bärarobligationer krävs det nu att alla som deponerar kuponger måste lämna in ett namn, adress och personnummer till banken vid tidpunkten för varje insättning. Informationen blir då direkt tillgänglig för IRS. Även om det kan sägas att att godkänna en check eller ett annat finansiellt instrument utan att utse en ny betalningsmottagare skapar en bärsäkerhet, är dessa dagar de flesta obligationer utfärdade och lagrade i elektronisk form i mäklarkonton och räntebetalningar beräknas automatiskt, betalas och rapporteras till skattemyndigheterna. (Läs mer om rollen som en mäklare i Mäklarefunktioner: Räkneverk och byråns roller .)

Om du är innehavare av bärarobligationer kan det hända att det bara finns några bankagenter kvar som betalar dina kuponger, och du kan behöva skicka dem till en bearbetningscentral för att få betalt. Även om du hittar en agent som är villig att arbeta med dig, kan du upptäcka att räntebetalningar på dina obligationer har upphört eftersom emittenten ringde upp obligationen bra före förfallodagen.

Även om ditt band har blivit kallat tidigt (på grund av avsaknad av registreringsinformation, skulle du inte ha anmälts på förhand i förväg), kan du fortfarande ha rätt till en del av dess nominella värde enligt originalet samtal funktionen av obligationen. I vilket fall som helst bör du kontakta utgivaren eller emittentens agent för att ordna betalning. (Läs mer om samtalsfunktioner i Samtalsfunktioner: Fånga inte bort vakt .)

Bunnlinjen Bärbindningar är enkelt överförbara, lättförhandlingsbara och anonyma, och under vissa omständigheter, De har tydliga fördelar gentemot andra former av valuta, till exempel pengar. Men samma fördelar har missbrukats för att täcka upp brottslig verksamhet eller på annat sätt kringgå lagen. Till följd av detta är framtida bärarobligationer osäkra, med amerikanska utgivna obligationer att bli nästan utdöda under kommande år och betalningen är osäker även för de som fortfarande existerar.Om du för närvarande håller innehavare av obligationer kan det vara lämpligt att kolla med emittenten om uppdaterad information om statusen för dina obligationer.