När en bred bransch går in i doldrums - vare sig på grund av minskad affärsmöjligheter, ekonomiska chocker eller helt enkelt en konjunkturcykel, kommer de flesta investerare att försöka siga på att återinvestera i nu giftig sektor. Det kan vara ett mycket lönsamt satsning för både spekulanter och värdeinvestorer, men att investera i belagda företag bör komma med en anpassad uppsättning regler. Denna artikel kommer att lyfta fram hur du framgångsrikt kan se dig tillbaka i en orolig sektor med dina aktieinvesteringar.

Affärscykler Perfekt Naturligt
Med alla hundratals industrier som är verksamma i vår moderna ekonomi står det för att vissa gånger kommer att drabbas av statiska eller till och med fallande intäkter. Tidigare exempel är teleindustrin under 2000-2003, flygbranschen kort efter terrorattackerna på WorldTradeCenter i september 2001 och på bostads- och hypotekslånemarknaderna 2007.

Konjunkturcykler har upptäckts och definierats under de senaste årtiondena som de vanliga "boom and bust" -cyklerna för affärer som sker i genomsnitt tre till sju år. Efter det här mönstret följer även företagsutvecklingen breda trender, med en stadigt stigande vinst under en viss tid, följt av platåer eller avdrag. Dropparna kan vara mycket branta, vilket får många aktieägare att förlora betydande delar av sina investeringar. (För mer insikt, se Förstå cykler - Key to Market Timing .)

Steg 1: Förvänta sig att de dåliga nyheterna fortsätter Vanligtvis när en bransch blir negativ påverkar det varje spelare i viss utsträckning, och aktiekurserna faller nästan alltid före det faktiska resultatet. Så småningom kommer intäkterna att drabbas, varefter aktiekursutvecklingen gradvis kommer att förbättras tillsammans med affärsresultatet.

I början bidrar det till att anta att de dåliga nyheterna inte är färdiga, och att fler träffar till aktiekursen kan uppstå. Detta kommer att fungera för att hålla greedfaktorn nere ("Jag måste komma in nu innan allt tar slut").

Sällan återhämtar lagren från en uttalad nedgång så snabbt att det inte finns gott om tid att bli återinvesterad, så oroa dig inte om att hitta den perfekta timingen. Leta efter djupa rabatter i värdering, bokfört värde och andra grundläggande mätvärden. Bara för att ett lager är nere 25-30% från det höga betyder det inte att det är ett skrikande köp. Det kan fortfarande falla ännu mer, så lägg inte över dig själv på en stor inledande position.

Denna placeringsstrategi är i huvudsak en kombination av värdeinvestering (baserat på värdering och andra mätvärden) och aggressiv investering. Den aggressiva delen går efter en fallande kniv som för närvarande har negativ känsla och kan inte ha en klar väg till återhämtning. Värdeinvesteringsdelen är att hitta företag som kan handla med djupa rabatter till historiska marknadsnormer för mätvärden som pris / bok, pris / intäkt och pris / vinst.(För mer information om värdeinvesteringar, se Strategier för aktieplockning: Value Investing .)

Steg 2: Se djupt i uttalandena Det är dags att rulla upp ärmarna och gräva i de torra Securities and Exchange Commission (SEC) arkiveringar - det är oftast den mest omfattande informationskällan investerare kommer att få. (För mer insikt, se Introduktion till grundläggande analyser och Avancerad finansiell analysanalys .)

Ta reda på exakt vad som står i balansräkningen. Först och främst bör företagsskulden undersökas kraftfullt. Det innebär att gå så långt som att veta förbunden - du vill veta exakt vilken del av skulden som ska betalas och när. Jämför detta med företagets operativa kassaflöde för en snabb genomförbarhetskontroll av förmågan att återbetala skulder.

Följ sedan bolagets kreditbetyg och tillgång till kreditmarknaderna. Kommer det behövas en kontantinfusion under de närmaste 12-18 månaderna? Om så är fallet, kommer företaget att hitta billigare eller dyrare skuld än vad den för närvarande har? Detta kan få stor inverkan på bolagets kapitaltilldelningsbeslut. Dessutom, om ett företag får tillgång till en källa till kapital som marknaden känner är för dyr, kan investerare reagera genom att sälja eller minska sina aktiepositioner.

Är rättsliga problem att hålla beståndet (eller branschen som helhet) nere? Leta efter ledningens kommentarer till situationen, tillsammans med några specifika utestående rättsfall, vilka företag måste redovisa i kvartals- och årsrapporter (10-Q respektive 10-K).

Steg 3: Undersök prisutvecklingen i andelar Titta på historik och diagram över aktiekurserna under perioden under vilka negativa händelser har inträffat kan ge dig en bättre känsla för hur dåliga nyheter har påverkat aktiekursen.

Var särskilt uppmärksam på dagar när resultatvarningar eller andra negativa nyheter släpptes till allmänheten, letar efter omfattningen av droppar på dessa dagar samt analytikergemenskapens reaktion. den senare kan ofta hittas i nyhetstrådar, mediautgåvor och uppgradera / nedgradera rapporter som utfärdats inom några dagar efter den negativa händelsen.

Det finns förvisso inga definitiva diagram eller diagram för att bestämma exakt hur mycket ett lager kommer att falla utifrån starten på en specifik negativ händelse eller trend, till exempel en brett nedgång i intäkterna över en bransch. Leta efter positiva trender som mindre försäljning efter senaste dåliga nyheterna i motsats till de tidigare dåliga rapporterna. Det kan vara ett tecken på att marknaderna har prissatt de flesta av de dåliga nyheterna till dagens aktiekurs.

Steg 4: Var villig att vänta på det. Investeringar i giftiga industrier innebär ofta att du har en position långt bortom den punkt då de dåliga nyheterna stannar. Du kommer sannolikt att behöva vänta tills goda nyheter börjar strömma in igen, och det kan ta ett par år att inträffa. Många teknikföretag ser inte på att accelerera intäkter och resultatutveckling fram till början av 2004, eller senare efter Nasdaq-kollapset 2000-2002. Många tekniska aktier hade dock kumulativa avkastningar under perioden 2000-2005 som överträffade den breda marknaden.Poängen här är att även om du saknar botten med 10-20%, är villig att vänta nedgången medföra högre avkastning på lång sikt.

Var förberedd för uppenbara överraskningar att komma långsamt; Det tar tid för företagsledningen att få en känsla för näringslivsmiljön efter en katastrof i hela världen och det kan inte exakt förutsäga framtida kvartalsvinster baserat på känslomässiga eller andra icke-affärsfaktorer. Kanalcheck och branschrapporter returnerar ofta inte någon solid information förrän långt efter det värsta av det är över, eftersom den rådande psykologin ("business is bad") tenderar att dröja en stund.

Steg 5: Börja med en mindre position Fråga någon som har försökt göra det ett antal gånger och du kommer snabbt att få reda på att det är mycket svårt att välja en botten perfekt. En hel del väldigt smarta investerare trodde att de hade hittat botten i aktier som Kmart, Worldcom och Tyco länge innan dessa aktiekurser skrapade golvet. Lager kan vara väldigt volatila till nackdelen när nyheterna är dåliga, ännu mer om stocken har en beta som är större än marknadsbaserat genomsnitt på 1. (Läs mer om denna åtgärd genom att läsa Beta: Know The Risk >.) Överväg att bara köpa en position (som en halv eller till och med en tredjedel) av det belopp du normalt skulle investera i. Skapa ett schema för att fylla i positionen baserat på specifika styrposter som kvartalsresultatrapporter, där företaget möter förutbestämda riktlinjer för inkomstökning, marginaler eller kassaflödesökning. Detta kommer att hålla din uppmärksamhet inriktad på de aktuella nyhetsflödena och starta mindre hjälper till att förhindra exponering för stora förluster om det visar sig att du hoppade pistolen lite tidigt.

Slutsats

Varje industri kommer att gå igenom svåra tider, men dessa nedgångar kan skapa solida investeringsmöjligheter för dem som kan balansera det tålamod och aggressivitet som krävs. Ett lager som återhämtar sig kan snabbt bli en favorit i din portfölj, men försök att inte vara partisk på grund av en kortvarig vinst du har uppnått. Att ha mål på plats för totalavkastning och andra företagsvärden som intäkter, vinster och marginaler hjälper till att rama investeringen och låta dig avmarkera kortsiktigt marknadsbrus.