Även om värdeinvesteringar har visat sig fungera mycket bra och kan ge utomstående återvändande till investerare är det väldigt viktigt att undvika vad som har kommit att bli känt som värdefångst. En värdefälla är ett företag som ursprungligen verkar vara mycket billigt och ett utmärkt köp baserat på det låga priset till bokfört värde eller pris-till-vinstförhållande. Men om företaget har problem, eller är det i en sektor som upplever extrema svårigheter, är det förmodligen att beståndet kommer att vara. Vissa värdefällor fortsätter faktiskt gå lägre, och i stället för att gå upp i pris över tid fortsätter de att falla och göra att investerare drabbas av förödande förluster. Nyckeln till framgång i värdeinvesteringar är att undvika dessa värdefällor och att identifiera de billiga lager som har potential att flytta högre.

- 9 ->

Ett verktyg för att identifiera värdetillfällen

Lyckligtvis har vi ett verktyg som kan hjälpa oss att dra ut värdet och värdefallen och koncentrera sig på de billiga bestånden som har de ekonomiska förutsättningarna och de operativa förbättringarna som bör driva aktiekursen högre. Tillbaka 2002 publicerade Joseph Piotroski, då en professor vid University of Chicago, ett dokument med titeln Value Investing: Användningen av historisk finansiell information till separata vinnare från förlorare. I papperet utvecklade han ett nio poängs poängsystem baserat på ett företags finansiella redogörelse. De lager som handlar till ett lågt pris till bokfört värde och hade högre poäng på modellen bör återhämta sig och se deras aktiekurs röra sig högre. De som värderar mindre än 5 på 9-faktormodellen är sannolikt värdefångare och ser att deras aktiekurs underperformar den breda marknaden och eventuellt går ännu lägre. Vi kan använda det här verktyget, så kallade F-scores, för att identifiera de bestånd som ser ut som fynd men är faktiskt sannolikt värdefångst.

Tre potentiella värdefält som ska undvikas

Nabors Industries (NBR NBRNabors Industries Ltd6. 23 + 5. 59% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är ett bra exempel på ett bra företag i vad som bara är ett tufft företag just nu. Aktien ser attraktiv vid första ögonkastet, eftersom aktierna handlar med bara 66% av bokfört värde, men när vi tittar på F-poängen är det bara 4. Det berättar att de närmaste ekonomiska förutsättningarna och förutsättningarna för detta företag är inte särskilt bra, och beståndet går förmodligen inte längre någon gång snart. Utsikterna kommer inte att förbättras för borrnings- och riggtjänsterna tills oljepriset står väsentligt och det kommer förmodligen inte att hända snart. För nu är Nabors förmodligen en värdefälla och bör undvikas.

Bostäder är i de tidiga stadierna av en mycket lång återhämtningscykel, och det kan ta tid innan KB Homes (KBH KBHKB Home27. 98 + 3. 17% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är ett bra köp trots det som verkar vara en attraktiv aktiekurs.Aktierna handlas med bara 88% av bokfört värde, men efterfrågan är långsam utveckling. Högre kostnader för saker som arbetskraft och mark gör en utmanande miljö för företaget. KB Homes säljer mycket hem till inköpsköparen, och förstahandsköparnas pool har krympt dramatiskt de senaste åren. Det är en stor del av anledningen till att detta företag har sett lägre resultat under de senaste fyra kvartalen. Företaget tjänar en F-poäng på bara 3 och bör undvikas för nu.

De ekonomiska problemen i Puerto Rico, Detroit och Illinois har drivit obligationsförsäkringsbolag lägre, och det är frestande att försöka botna fisken i dessa lager eftersom de handlar under bokfört värde och verkar ha en stark uppåtrikad potential. MBIA (MBI MBIMBIA Inc6. 71-3. 87% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en stor obligationsförsäkringsbolag som har sett börskursen falla med mer än 35% år 2015, och börsen handlar för en bråkdel av bokfört värde. Det verkar emellertid osannolikt att situationen i Puerto Rico specifikt kommer att utarbetas när som helst snart, och ratingbyrån Standard and Poors sa nyligen att en standard, obehaglig utbyte eller inlösen av Puerto Ricos obligationsskuld är oundviklig. Detta kan vara katastrofalt för MBIA och är en del av anledningen att företaget tjänar ett F-poäng på bara 2. Aktien kan tyckas vara ett övertygande fynd, men det ekonomiska stället och utsikterna tyder på att det sannolikt är en värdefälla som kan falla ytterligare.

Bottom Line

F-poängen som utvecklats av professor Piotroski kan hjälpa oss att identifiera de aktier som verkar vara fyndfrågor, men i verkligheten är det mycket mer sannolikt att vara värdefångst som underperpresterar marknaden.