YPF (YPF YPFYPF25. 16 +2. 24% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Argentinas statligt ägda oljebolag, planerar att utfärda medium långfristiga obligationer som förfaller år 2020 i Argentinska pesos, i ett annat tecken på att förbättra marknadsförhållandena. Företaget utnyttjar landets förbättrade kreditvillkor för att få tillgång till internationell finansiering. YPF emitterade inhemska obligationer i både amerikanska dollar och pesos i år. Dessa obligationer kommer dock att bli YPF: s första internationella utfärdande 2016, handel i Luxemburg, med affären förväntad att stängas den 7 juli enligt YPF: s webbplats. Emissionen är särskilt betydande på grund av exponeringen för lokal valuta mot investerare. (Se även: Kommer New Argentinian Leadership Spur Investment? )

Fitch Ratings, ett internationellt kreditvärderingsinstitut, tilldelade ett förväntat kreditbetyg av "B" till obligationerna och sade i sitt pressmeddelande "Vid stängning av utgivningsbeloppet [US dollar] kommer att konverteras till ett initialt motsvarande argentinsk peso-belopp baserat på den nuvarande växelkursen. … Betalningen av noterna är därför utsatt för valutakursförändringar. " Investerare står inför valutarisk i US-dollar, vilket innebär att de kan lämnas med lägre räntebetalning och en mindre huvudbetalning om pesoet avskrivs under obligationslivet.

Moody's, ett annat kreditvärderingsinstitut, tilldelade ett "B3" -betyg till den föreslagna utgivningen, vilket är ett steg under Fitch. Moody s sade i sitt pressmeddelande: "[YPF] har visat framgångsrik tillgång till både lokala och internationella marknader för att genomföra ansvarshantering." Som diagrammet nedan visar ligger obligationernas löptid på en låg punkt i bolagets löptidsschema. Detta minskar företagens likviditets- och refinansieringsrisk genom att jämnt fördela framtida återbetalningar.

Fitch sa att intäkterna kommer att användas för att finansiera anläggningstillgångar i Argentina och rörelsekapitalbehov. Enligt YPFs 1Q16 investerarpresentation ökade investeringarna 19,4% i peso-termer från samma period 2015. De viktigaste projektutgifterna är i uppströmsverksamheten, speciellt 66% i borrning, 15% i anläggningar, 11% i arbetslivet och 8% i prospektering och andra uppströmsaktiviteter.

Den nedersta linjen

YPFs internationella valutaförbindelser i pesos är ett viktigt litmusprov för landets företagsobligationsmarknad. Om frågan är överkodad kommer det också att vara en stor förtroende för regeringens ekonomiska politik eftersom det visar att investerare är mindre oroade över en deprecierande peso. En försvagande peso kan introducera betydande valutarisk för investerarens avkastning när lokala kassaflöden omvandlas tillbaka till U.S. dollar.

Ansvarsbegränsning: Gary Ashton är ekonomisk konsult för olje och gas som skriver för Investopedia. De observationer han gör är hans egna och är inte avsedda för investeringsrådgivning.