Om du skulle hoppa i en av tidsmaskinens prototyper bygger Google X (skämtar … Jag tror) och går tillbaka till början av 2000 för att erbjuda tips till tekniska investerare, skulle du ha gott om att prata om, inklusive några nedslående nyheter för husdjur. com Inc. aktieägare. För det mesta skulle du förmodligen koncentrera dig på några viktiga övergångar: från stationär hårdvara till mobila enheter, från inbyggd datalagring till cloud computing och från en hel rad gamla teknologier för sökning och sociala medier. Dessa skift är särskilt bevisade sedan den 5 november 2015, när Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17+ 0. 70% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Alfabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Skapat med Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) alla stängda på rekordhöjder.

Men är den här rekordinställningen ett tecken på irrationell överflöd? Efter att ha brutit de dåliga nyheterna om dot-com-bubblan till din tidiga 2000-publik, kan de utmana dig för att försvara din egen eras höga aktiekurser. Tekniska värderingar är verkligen branta: Amazons pris-till-vinst (P / E) -förhållande är på mitten av 900-talet. Alfabetets C-aktier (GOOG) är mer rimliga, men inte exakt billiga, på cirka 31. Facebook önskar att investerare ignorerar aktiebaserad kompensation - en ökning med 114% jämfört med året innan till $ 757 miljoner under det senaste kvartalet - påminner också om av dot-com-dagarna.

Men Amazon, Facebook och Alphabet genererar alla intäkter och, allt mer, vinst. Inte heller investerare bjudar upp alla tekniska aktier utan diskriminering: Twitter Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 39-2. 56% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) sitter fast under dess IPO-pris. Viktigast, Facebook, Amazon och Alfabet spenderar massivt på forskning och utveckling (FoU): alla tre ökade absoluta FoU-utgifter, vilket är totala intäkter och FoU-utgifter i procent av totala intäkterna mellan tredje kvartalet 2014 och tredje kvartalet 2015. Alfabet och Amazon spenderar nu 17 3% av försäljningen på FoU; Facebook tillbringar 28. 2%. Som jämförelse tömmer 20-talets mest anmärkningsvärda företagsnamn sina balansräkningar för att finansiera återköp av aktier och fettutdelning, skyller på den starka dollarn för anemisk vinst, lägger ut människor som att det är något att skryta om och i allmänhet misslyckas med att komma med någonting nytt .

Amazon

År 2000, Amazon. com var fortfarande bara Borders Group Inc. på internet. E-skräddaren säljer nu allt, men det har varit sant ett tag och är inte där det mesta av Amazons tillväxtpotential finns.Istället ersätter företaget tillsammans med cloud computing rivaler Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0,39% med Highstock 4. 2. 6 ), IBM och Alfabet. Företaget ersätter snabbt In-house-servrar som har drivna företag sedan stationära datorer blev standardpris. Trots de enorma intäkterna spenderade Amazon knappt någonsin vinst. Företaget satsade kraftigt på infrastruktur och kapacitet, i synnerhet i datacenter som kunde göra ännu mer än att hantera sitt formidabla flöde av order.

Troligen bildar de 79 miljoner dollar i nettoresultat som bolaget rapporterade den 22 oktober en nettomarginal på bara 0,3%, men investerare börjar se visdomen i Amazons år av investeringar. Idag dominerar företaget cloud computingutrymmet. Dess datacenter är värd inte bara små och medelstora kunder, utan behemoter som Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 +0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vars 69 miljoner abonnenter kan stå för över en tredjedel av all internettrafik under högtidstimmar. Bland sina miljoner pluskonton kan Amazon Web Services (AWS), cloud servicesegmentet också skryta med Uber, Airbnb, och USA: s försvarsdepartement (endast oklassificerat material).

Marknadsandelar för Cloud computing (infrastruktur som service) efter intäkter (miljoner USD), första halvåret 2015. Källa: Wikipedia.

AWS redovisade 78% tillväxt i nettoomsättning och 432% tillväxt i rörelseresultatet mellan tredje kvartalet 2014 och tredje kvartalet 2015. Till 2 USD. 1 miljard, svarade AWS-försäljningen under det sista kvartalet endast för 8,2% av de totala intäkterna. Det har gott om utrymme att växa. Lagring av data lokalt - på en personlig hårddisk eller företagsservrar - blir alltmer sällsynt. Gilla det eller inte, är din iPod nu för tunn för dina MP3-filer. Du bör försöka Spotify-du gissade den, en AWS-klient.

Facebook

Facebook redovisade 896 miljoner dollar i nettoresultatet på 4 dollar. 5 miljarder i intäkter på onsdag. Företaget skulle vilja att du tänkte istället att det gjorde $ 1. 7 miljarder i nettoinkomst, baserad delvis på sin åsikt att aktiebaserad ersättning inte räknas. Det skulle ta med sig $ 0. 31 GAAP EPS till $ 0. 57. Trots detta är Facebook rätt av sina investerare.

Annonsintäkterna ökade med 45% mellan tredje kvartalet 2014 och tredje kvartalet 2015. Det här förklaras bara till en 11% ökning av GAAPs nettoresultat, men det beror främst på att FoU-utgifterna mer än fördubblats till $ 1. 3 miljarder kronor. Samtidigt behöver nästan alla företag, unga eller gamla, stora eller små, absolut en aktiv Facebook-närvaro, eftersom en miljard människor - över 14% av världens befolkning - är skyldiga att logga in på en viss dag. (För mer, se: 2 Viktiga siffror på Facebook: s vinstsamtal .)

Det finns ett giltigt argument att någon snygg upp-och-komare skulle kunna ersätta Facebook. Det faktum att sociala medier nu är så integrerade i ekonomin gör inte någon plattform oumbärlig. Men även om många hinder för tillträde som gäller i andra branscher är låga till obefintliga i sociala medier, återstår en: Facebook kan helt enkelt köpa dig.Bara fråga Instagram.

Alfabetet

Googles tillväxt till det centrala globala förvaret för all information har varit en underbar utveckling för aktieägarna och en bekväm, omöjlig, en för alla som har tillgång till Internet. Google erbjuder visningar på gatanivå på nästan hela planeten, utdrag av nästan varje bok och vetenskaplig artikel som någonsin publicerats, definitioner och översättningar av nästan varje ord i dussintals språk och ganska mycket hela musiken. Allt gratis.

Så det är ironiskt att aktieägarna klagade över brist på information. Vad gjorde Google? Var var dessa stora reklamintäkter - $ 16. 8 miljarder i tredje kvartalet 2015, en ökning med 13% jämfört med året innan? Rykten och rapporter om förare utan bil, robotkirurger, internet-luftballonger och system för att förlänga människoliv i århundraden började testa investerarnas tålamod. När Google förvärvade Motorola, eller egentligen dess patent, för $ 12. 5 miljarder år 2011 och sålde den mindre än tre år senare för 2 dollar. 4 miljarder, aktieägare växte ännu testier.

Google tillkännagav i augusti att det skulle omorganisera som Alphabet Inc, med sökmotorn och YouTube-rapporteringen som ett dotterbolag som heter Google, och det andra kvartalet som rapporteras separat, som börjar i fjärde kvartalet. Medan den rapporterande strukturen fortfarande inte skiljer mellan segmentet som gör smarta termostater och den som försöker bygga en tidsmaskin (kanske), är det en start. Aktieägare, som själva går till Google för att lära sig vad som helst, och vars företag är abjectly beroende av sin mystiska algoritm, verkar vara tacksamma. (För mer, se: Varför Google blev ett alfabet. )

Bottom Line

Tekniksektorn växer snabbt under våra fötter, och med det sätt som alla går om sin vardag. Facebook, Amazon och Google aktiverar inte bara detta skifte, de leder det. Alla tre ökar försäljningen och återinvesterar i sin kunskap och kapacitet. Deras senaste heltidsnivåer verkar inte vara heltidstoppar, och det finns åtminstone ett element av rationalitet för överflödet. Med det sagt, köpa hög är aldrig bra råd. När de oundvikliga dips och korrigeringar kommer, behåll de långsiktiga utsikterna för dessa internet titans i åtanke.