Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) har levererat till investerare under många år, men för många investerare har misslyckats med att notera att aktien har avskrivit 8. 89% under det gångna året. Detta inkluderar inte 3% -nedgången Apple ser pre-market. Vad pågår? Apples intäkter kan äntligen bevisa att företaget har vridit hörnet från en tillväxt till ett värdelagret.

Apples Dilemma

Apple är fortfarande ett fantastiskt företag. Det genererar massivt kassaflöde, upprätthåller en sund balansräkning och driver konsekvent sin topplinje och bottenlinje på årsbasis. Trots dessa imponerande faktorer vill Apple-investerare ha en tillväxtkatalysator. Tyvärr finns det ingen tillväxtkatalysator.

Steve Jobs skulle i många år skjuta upp nya idéer och driva Apple till nya höjder. Tim Cook är en mycket kompetent vd, men han är inte Steve Jobs när det gäller innovation, och innovation är det som driver topplinjen. Cook kan hantera företaget på ett sätt att upprätthålla vad Jobb byggde, men det kan vara den böjningspunkten där Jobs innovativa produkter har kollat ​​sin kurs och lagerkraft från de här produkterna bleknar.

Cooks lösning på de senaste snöarna var att höja priset på iPad. Under första kvartalet hade iPad ett genomsnittligt försäljningspris på 691 $. Detta ledde till stark marginal och resultatutveckling, men inte stark topplinjeprestanda för iPhone, som bara såg en tillväxt på 1% i försäljningsår över året.

Den höga prislappen körde bort många potentiella kunder, vilket innebär färre kunder i Apples ekosystem. Det haussefulla argumentet är att Apple kan sänka priserna på iPhones för att få marknadsandelar. Detta är sant, men det skulle slå marginaler och bottenlinjen. Om det högre genomsnittliga försäljningspriset har lett till en avsevärd avmattning i försäljningen, saknar Apple prissättningskraft. Detta är inte Apples fel; Det handlar om konsumentens nuvarande ställning, som inte är säker på framtiden, arbetar för mindre pengar än i genomsnitt i genomsnitt och sadelas med studentskuld och förhöjda vårdkostnader. Om du tror att höginkomstkonsumenten kommer att rädda dagen, kommer många av dem att bli offer för att sura investeringsinkomster under det närmaste året, som hänför sig till global deflation, vilket framgår av ett fall i råvarupriserna. Global deflation skulle vara smärtsamt uppenbart utan centralbankinterventioner.

iPhones är för diskretionära för att se en stor återhämtning i den nuvarande ekonomin, som har en kostnadsmedveten konsument och en höginkomstkonsument som kan ta en stor hit under nästa år - om det investeras i aktier, högavkastande obligationer och / eller fastigheter. iPads kommer inte spara dagen eftersom de har sett lägre efterfrågan och minskad prissättning.

När det gäller Kina kom försäljningen till 18 dollar. 4 miljarder kontra en förväntan på $ 12. 5 miljarder kronor. Detta kommer att leda några analytiker att tro att ekonomiska bekymmer i Kina var överblown, men det är inte fallet. Kinesiska konsumenter är infatuated med amerikanska produkter, särskilt iPhone. För dem, äger en iPhone signaler att de har kommit fram. Det är en status symbol. iPhones har blivit en prioritet för många kinesiska konsumenter, och de kommer att fördela mycket kapital för att ha en. Detta är potentiellt ett haussecken för Apple i Kina, men den kinesiska ekonomin kommer inte att kunna undvika en hård landning, som inte kommer att hjälpa.

En bättre möjlighet

På ett sätt är Apple den nya Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Detta menas i den meningen att Microsoft i många år gick från ett gigantiskt tillväxtföretag till ett moget företag. Detta är inte en dålig sak; Det är bara den naturliga verksamheten. Microsoft har fortfarande varit en stor vinnare för att den gick bra över.

Den otroligt diversifierade Microsoft nämns inte bara av ovanstående skäl. MSFT kommer inte troligen att uppskatta i en björnemarknad, men det är inte så diskretionärberoende som Apple och skulle troligen hålla sig bättre. Om marknaden skulle vara krater kan AAPL ta 40% träff eller sämre. MSFT skulle också ta en träff, men det skulle vara mycket osannolikt att vara av den storleken.

Till exempel har de senaste tre månaderna inte varit snäll mot S & P 500, men medan AAPL har underpresterat har MSFT slagit marknaden. Detta är ett företag som konsekvent genererar betydande kassaflöde och ger stora vinster, och det ger för närvarande 2,75%. Aktien har också uppskattat tyst 21.40% under det senaste året.

Bottom Line

Apple är ett mycket välskött företag med mycket långsiktig potential, men dess största tillväxtdagar är över. Och för just nu är Apple för beroende av diskretionära utgifter i en svag konsumentmiljö.

Om det håller priserna höga för sina iPhones, förlorar det marknadsandelar. Om det sänker priserna leder det till avtalsmarginaler och svagare resultat. MSFT är kanske inte det mest eftergivliga beståndet i världen, men det är verkligen uppe i tekniken, och det har påvisat gång på gång att det är mer än möjligt att leverera konsekvent långsiktig avkastning för patientinvesterare. Vänligen gör din egen forskning innan du fattar några investeringsbeslut.

Dan Moskowitz har inga positioner i AAPL eller MSFT.