Yahoo Inc. (NASDAQ: YHOO) redovisade en nettoinkomst på 242 miljoner USD under de 12 månader som slutade i september 2015 på 28 dollar. 3 miljarder av eget kapital, vilket resulterar i en avkastning på eget kapital (ROE) på 0. 75%. Detta värde är lågt i förhållande till det historiska resultatet och dess nuvarande peer-gruppnivåer, vilket kan hänföras till låg nettovinstmarginal och låg tillgångsomsättning. Med tvivel om att bolagets förmåga att driva rörelseresultatet under kommande perioder kan högre ROE i framtiden vara svårt för Yahoo att uppnå.

Historiska och peerjämförelser

Yahoos 0. 75% ROE var den lägsta avkastningen under det senaste decenniet, då ROE toppade på 29 1%. Sedan 2006 har Yahoos ROE i allmänhet sjunkit mellan 3 och 10% och stigit över denna nivå två gånger de senaste åren på grund av engångsintäkter från vinst vid försäljning av tillgångar. Yahoos bokförda värde har tränat uppåt under det senaste decenniet, medan nettoresultatet under de 12 månader som slutar i september 2015 är lägre än vinsten som rapporterats under något av de föregående 10 åren. Bruttomarginalen är 7 procentenheter under de senaste höga nivåerna, trots att den ligger mitt i det historiska området, medan forskning och utveckling (FoU) och försäljnings-, allmänna och administrativa kostnader (SG & A) närmar sig de senaste höjderna i förhållande till intäkterna. Sedan 2009 har den årliga omsättningsökningen varit negativ eller marginell. Yahoo jämför också dåligt med kamrater på relativ ROE. Medan stora Internetleverantörsföretag som LinkedIn och Twitter inte är lönsamma är medianen ROE bland konkurrenterna 14,8%, ledd av Baidu vid 23. 3% och TripAdvisor på 19 2%.

DuPont-analys

DuPont-analys kan bedöma de faktorer som driver ROE genom att bryta metriska i dess beståndsdelar i nettovinstmarginalen, tillgångsomsättningsgraden och kapitalmultiplikatorn. Vart och ett av dessa förhållanden innehåller information om en annan aspekt av verksamheten. Yahoo: s vinstmarginal var 4,9% för de 12 månader som slutade i september 2015, det lägsta värdet som företaget uppnådde för ett helt år under det senaste decenniet. Trots att nettomarginalen blivit uppblåst av tillgångsförsäljningen under 2012 och 2014 är Yahoos dåliga senaste utveckling fortfarande uppenbart jämfört med bolagets nettomarginal under senare år och rörelsemarginaler under det senaste decenniet. Rörelsemarginalen var negativ under de 12 månader som slutade september 2015, efter i genomsnitt 11% från 2010 till 2014. Yahas lönsamma jämställdare har en median nettovinstmarginal på 17,6%, ledd av alfabetet på 22,1%. Enligt DuPont-analysen är nettomarginalen en tydlig bidragsgivare till Yahoos låga ROE i förhållande till historiska nivåer och branschpartners.

Yahoos omsättningsgrad var 0. 1 under de 12 månader som slutade i september 2015, vilket motsvarar en ny låg för det förhållande som har minskat varje år sedan en ny topp på 0.59 under 2009. Medan värdet på Yahoo: s tillgångar har stigit över tiden har försäljningen minskat under det senaste decenniet, men efterföljande 12 månaders försäljning är något högre än de som rapporterats under 2013 eller 2014. Fallande tillgångsomsättning indikerar att företaget använder sin tillgångar mindre effektivt för att generera försäljning. Denna tillgångsomsättning är också låg i förhållande till branschpartners, som har ett medelvärde på 0. 53. Twitter är 0. 34 är nästa lägsta tillgångsomsättningsgrad för gruppen, medan Yelp leder koncernen på 0. 75. Liksom vinstmarginalen, tillgångsomsättningen är en tydlig bidragsgivare till dess fördröjda ROE i både historiska sammanhang.

Under de tolv månader som slutade i september 2015 var Yahoos egenkapitalmultiplikator 1,46. Detta är högre än något senare år, med det ensamstående undantaget 2014. En hög multiplikatör för aktierna indikerar en ökad finansiell hävstångseffekt, med bolaget att lita mindre på eget kapital för att finansiera verksamheten. Den lägsta Yahoos equity multiplikatorn har fallit under det senaste decenniet är 1. 2, så det uppåtgående trycket på ROE från stigande finansiell hävstång har varit blygsam i förhållande till de andra faktorerna. Yahoos egenkapitalmultiplikator är också mycket lik den av sina kollegor, med ett branschmedelvärde på 1. 49. Fördelningen är emellertid ganska bred, allt från 1. 1 till 2. 22. Medan Yahoos ekonomiska hävstångsförhållande är väsentligt högre eller lägre än specifika branschpartners, kan denna faktor inte förklara Yahoos låga ROE jämfört med konkurrenterna i allmänhet.