Författaren Gertrude Stein sa en gång, "En ros är en ros är en ros", men detsamma kan inte sägas om vinst per aktie.

Medan matematiken kan vara enkel, finns det många sorter av EPS som används idag och investerare måste förstå vad de representerar om de ska fatta välgrundade investeringsbeslut. Till exempel kan EPS-aviseringen från ett företag skilja sig väsentligt från vad som redovisas i bokslutet och i rubrikerna. Som ett resultat kan ett lager visas över eller undervärderat beroende på vilken EPS som används. Denna artikel kommer att definiera några av EPS-sorterna och diskutera deras fördelar och nackdelar.

Handledning: Så här analyserar du resultat

Per definition är EPS nettoinkomst dividerat med antalet utestående aktier, men både täljare och nämnare kan ändras beroende på hur du definierar "resultat" och "utestående aktier". Det finns många sätt att definiera inkomster, så låt oss börja med utestående aktier.

Aktier Utestående

Utestående aktier kan klassificeras som antingen primär eller grundläggande (primär EPS) eller helt utspätt (utspädd EPS). Primär EPS beräknas med hjälp av antalet aktier som har emitterats och innehas av investerare. Dessa är de aktier som för närvarande finns på marknaden och kan handlas.

Utspädd EPS innebär en komplex beräkning som bestämmer hur många aktier som skulle vara utestående om alla utnyttjbara teckningsoptioner, optioner mv omräknades till aktier vid en tidpunkt, i allmänhet i slutet av kvartalet. Utspädd EPS är att föredra, eftersom det är ett mer konservativt tal som beräknar EPS, som om alla möjliga aktier utfärdades och utestående. Antalet utspädda aktier kan förändras eftersom aktiekurserna fluktuerar (eftersom alternativen faller in / ut ur pengarna), men i allmänhet antar Street att numret är fast som anges i 10-Q eller 10-K.

Företagen redovisar både primär och utspädd EPS och fokus ligger i allmänhet på utspädd EPS, men investerare bör inte anta att det alltid är fallet. Ibland är utspätt och primär EPS lika, eftersom företaget inte har några "in-the-money" -optioner, teckningsoptioner eller konvertibla obligationer som är utestående. Företag kan också diskutera, så investerare måste vara säkra på vilket som används. (För mer insikt, se Få det verkliga resultatet .)

Resultat

Som en allmän regel kan EPS vara vad företaget vill att det ska vara, beroende på antaganden och redovisningsprinciper. Företagsspinnläkare fokuserar medieuppmärksamhet på det antal företaget vill ha i nyheten, vilket kan eller inte är EPS-rapporten som rapporterats i Securities & Exchange Commission (SEC). Baserat på en uppsättning antaganden kan ett företag rapportera en hög EPS, vilket minskar P / E multipel och gör att stocken ser undervärderad ut.Den EPS som rapporterats i 10-Q kan dock leda till en mycket lägre EPS och en övervärderad aktie på P / E-basis. Därför är det viktigt för investerare att läsa noga och veta vilken typ av vinst som används i EPS-beräkningen.

Det finns fem typer av EPS som ska definieras i samband med typen av "resultat" som används:

Rapporterad EPS (eller GAAP EPS)

Vi definierar rapporterad EPS som det antal som härrör från allmänt accepterad redovisning principer (GAAP), vilka rapporteras i SEC-arkiv. Företaget erhåller dessa intäkter enligt de redovisade riktlinjerna. Ett företags redovisade resultat kan snedvrida GAAP. Till exempel kan en engångsvinst från försäljning av maskiner eller dotterbolag betraktas som rörelseresultat enligt GAAP och orsaka EPS till spik. Ett företag kunde också klassificera en stor klump av normala driftskostnader som en "ovanlig kostnad", vilket kan öka EPS eftersom den "ovanliga avgiften" utesluts från beräkningarna. Investerare behöver läsa fotnoter för att bestämma vilka faktorer som ska ingå i "normal" vinst och göra justeringar i egna beräkningar. (Läs mer om vad som finns i fotnoterna, läs Fotnoter: Börja läsa det fina trycket .

Löpande EPS

Löpande EPS beräknas utifrån normaliserad eller pågående nettoresultat och utesluter allt som är en ovanlig engångshändelse. Målet är att hitta vinstflödet från kärnverksamheten, som kan användas för att förutse framtida EPS. Detta kan innebära att en stor engångsvinst från försäljningen av utrustning, som Försök att bestämma en EPS med denna metod kallas också "pro forma" EPS.

Pro Forma EPS

Orden "pro forma" indikerar att antaganden användes för att härleda vad som helst som diskuteras . I motsats till redovisad EPS utesluter proforma EPS i allmänhet vissa kostnader eller intäkter som användes vid beräkning av redovisat resultat. Om ett företag säljer en stor division, kan det exempelvis vid utredning av historiska resultat utesluta kostnader och intäkter som är förknippade med det enhet. Detta möjliggör mer av en jämförelse mellan "äpplen-till-äpplen".

Ett annat exempel på proforma är ett företag som väljer att utesluta vissa kostnader, eftersom ledningen anser att kostnaderna är enstaka och snedvrider företagets "sanna" resultat. Engångskostnader verkar emellertid framstå med ökad regelbundenhet i dessa dagar. Detta väcker frågor om huruvida ledningen vet vad den gör, eller försöker bygga en "regnig dagfond" för att släppa EPS.

Rubrik EPS

Rubrik EPS är EPS-numret som framhävs i företagets pressmeddelande och hämtas i media. Ibland är det proforma nummeret, men det kan också vara ett EPS-nummer som har beräknats av analytiker eller pundit som diskuterar företaget. I allmänhet tillhandahåller ljudbitar inte tillräckligt med information för att bestämma vilket EPS-nummer som används. (För mer om hur företag kan skingra sina resultat, läs 5 Tricks Companies Use Under Earnings Season .)

Kontantpapper

Kontantpapper är operativt kassaflöde (ej EBITDA) dividerat med utspädda aktier utestående. Kontant EPS är vanligtvis viktigare än andra EPS-nummer, eftersom det är ett "renare" nummer. Kontantpapper är bättre eftersom det operativa kassaflödet inte kan hanteras lika enkelt som nettoresultatet och representerar realt intjänade pengar, beräknat genom att inkludera förändringar i viktiga tillgångskategorier, såsom fordringar och lager. Till exempel är ett företag med rapporterad EPS på 50 cent och kontant EPS på $ 1 att föredra för ett företag med rapporterad EPS på $ 1 och kontant EPS på 50 cent. Även om det finns många faktorer att tänka på vid utvärderingen av dessa två hypotetiska bestånd är bolaget med kontanter i allmänhet i bättre ekonomisk form.

Övriga EPS-nummer har överskuggat kontantpapper, men vi förväntar oss att den blir mer uppmärksam på grund av den nya GAAP-regeln (FAS 142), vilket gör det möjligt för företagen att sluta avskriva goodwill. Företagen kan börja prata om "kontantpapper" för att skilja mellan resultat före resultat och resultat efter fas-142, men denna version av "kontantpapper" är mer som EBITDA per aktie och påverkar inte förändringar i fordringar och lager . Följaktligen kan det inte vara lika bra som operativt kassaflöde EPS, men är bättre i vissa fall än andra former av EPS.

Bottom Line

Det finns många typer av EPS som används och investerare behöver veta vad EPS-numren de ser representerar och bestämma om de är en bra representation av ett företags resultat. Ett lager kan se ut som ett stort värde eftersom det har en låg P / E, men det förhållandet kan baseras på antaganden som, vid vidare forskning, kanske inte är överens med.