Termen "bubbla" i det finansiella sammanhanget hänvisar i allmänhet till en situation där priset för en tillgång överstiger dess grundvärde med en stor marginal. Under en bubbla är priserna på en finansiell tillgång eller tillgångsklass högt uppblåsta, med liten relation till tillgångens inneboende värde. Begreppen "tillgångsprisbubbla", "finansiell bubbla" eller "spekulativ bubbla" är utbytbara och förkortas ofta helt enkelt till "bubbla". (För en recension på South Sea Bubble, kolla in Kraschar: South Sea Bubble .)

AD:

Bubbelegenskaper
En grundläggande egenskap hos bubblor är upphängningen av misstro av de flesta deltagare under "bubbelfasen". Det går inte att erkänna att regelbundna marknadsaktörer och andra former av handlare är engagerade i en spekulativ övning som inte stöds av tidigare värderingstekniker. Även bubblor identifieras vanligen endast i efterhand, efter att bubblan har brutit.

AD:

I de flesta fall följs en tillgångsprisbubbla av en spektakulär krasch i priset på de aktuella värdepapperen. Dessutom beror skadorna på en bubbla på den berörda ekonomiska sektorn och huruvida omfattningen av deltagandet är utbredd eller lokaliserad. Till exempel ledde utbrottet av 1980-bubblan i Japan till en lång period av stagnation för den japanska ekonomin. Men eftersom spekulationen i stor utsträckning var begränsad till Japan, spred sig skadorna som skedde genom att bubblan sprängdes inte mycket utöver sina stränder. Å andra sidan utbröt bristningen av den amerikanska bostadsbubblan rekordfördjupningen globalt 2008, eftersom de flesta banker och finansinstitut i USA och Europa höll hundratals miljarder dollar av giftiga subprime-värdepapper. Vid den första veckan i januari 2009 hade de 12 största finansinstituten i världen förlorat hälften av deras värde. Den ekonomiska nedgången hade orsakat många andra företag i olika branscher att antingen gå i konkurs eller söka ekonomiskt stöd. (Läs mer om bostadsbubblor genom att läsa Varför bostadsmarknadsbubblor Pop .)

Den holländska tulpanmanien är idag den måttstock som spekulativa bubblor mäts på grund av den totala kopplingen mellan grundvärdet av en tulpan och det pris som ett prisat prov kunde hämta i Holland på 1630-talet.

De levande färgerna av tulpaner och de sju år som krävs för att växa dem ledde till att deras ökande popularitet bland holländarna var 1600-talet. Efterfrågan på dem växte, tulpanpriserna steg och professionella odlare blev villiga att betala allt högre priser för dem. Tulpanmania toppade 1636-37, och tulpankontrakt såldes för mer än 10 gånger den årliga inkomsten av skickliga hantverkare.
Tulpanbubblan kollapsade från februari 1637. Inom månader såldes tulpaner för 1 / 100th av sina topppriser.

Minskys teorin om finansiell instabilitet

Ekonomen Hyman P. Minsky är absolut inget hushållsnamn. Tack vare kreditkrisen och lågkonjunkturen 2008-09 lockade Minskys teorin om finansiell instabilitet stor uppmärksamhet och samlade ett ökande antal anhängare mer än ett decennium efter att han gick 1996. Minsky var en av de första ekonomerna för att förklara utvecklingen av finansiell instabilitet och dess växelverkan med ekonomin. Hans bok, "Stabilisering av en instabil ekonomi" (1986) ansågs vara ett banbrytande arbete i detta ämne. (För mer information, se

Riding the Market Bubble: Försök inte detta hemma
.) Fem steg av en bubbla Minsky identifierade fem steg i en typisk kreditcykel - Förskjutning, boom, eufori, vinsttagande och panik. Även om det finns olika tolkningar av cykeln, förblir det allmänna mönstret av bubblaaktivitet ganska konsekvent.

Förskjutning
: En förskjutning sker när investerare blir enamored av ett nytt paradigm, till exempel en innovativ ny teknik eller räntor som är historiskt låga. Ett klassiskt exempel på förskjutning är nedgången i federala medel från 6,5% i maj 2000 till 1% i juni 2003. Under denna treårsperiod föll räntan på 30-åriga fastränta med 2, 5 procentenheter till en historisk nedgång på 5, 21%, så att fröna sänks till bostadsbubblan.

1. Boom : Priserna stiger långsamt först, efter en förskjutning, men får då fart eftersom fler och fler deltagare går in på marknaden och ställer in scenen för bomfasen. Under denna fas attraherar den aktuella tillgången omfattande mediedekning. Rädsla för att missa på vad som kan vara en gång i livet-spår spekulerar mer spekulation, och drar ett ökande antal deltagare i veckan.
2. Euphoria : Under denna fas tas försiktighet till vinden, då tillgångspriserna skyrocket. Den "större idiot" teorin spelar ut överallt.
3. Värderingar når extrema nivåer under denna fas. Till exempel, i toppen av den japanska fastighetsbubblan 1989 sålde mark i Tokyo så mycket som 139 000 dollar per kvadratmeter, eller mer än 350 gånger värdet av Manhattan-fastigheten. Efter bubblonsprängningen förlorade fastigheter cirka 80% av det uppblåsta värdet, medan aktiekurserna minskade med 70%. På samma sätt, i höjden av internetbubblan i mars 2000, var det kombinerade värdet av alla tekniklagret på Nasdaq högre än BNP för de flesta nationer. Under euforiska fasen är nya värderingsåtgärder och mätvärden utspädda för att motivera den obevekliga ökningen av tillgångspriserna.

   Förtjänst

   : Vid den här tiden klarar de smarta pengarna - som hyser varningsskyltarna - i allmänhet ut positioner och tar vinst. Men att uppskatta den exakta tiden när en bubbla beror på att kollapsa kan vara en svår övning och extremt farlig för din ekonomiska hälsa, eftersom, som John Maynard Keynes uttryckte det, "kan marknaderna vara irrationella längre än du kan vara lösningsmedel."

4. Observera att det bara tar en relativt liten händelse att pricka en bubbla, men när den är prickad kan bubblan inte" blåsa upp "igen. I augusti 2007 stoppade franska banken BNP Paribas uttag från tre investeringsfonder med väsentlig exponering för amerikanska subprime-hypotekslån eftersom det inte kunde värdera sina innehav. Även om denna utveckling ursprungligen trampade på finansmarknaderna, togs den bort i de närmaste månaderna, då de globala aktiemarknaderna nådde nya höjder. I efterhand var denna relativt mindre händelse faktiskt ett varningsskylt om de turbulenta tider som kommer att komma. Panic

   : I panikstadiet förskjuter tillgångspriserna kursen och sjunker så snabbt som de har stigit. Investerare och spekulanter som ställs inför marginalsamtal och dödar värden på sina innehav , nu vill de likvidera dem till varje pris. Eftersom utbudet överväger efterfrågan, sjunker tillgångspriserna kraftigt.

5. Ett av de mest livliga exemplen på global panik på finansmarknaderna inträffade i oktober 2008, veckor efter Lehma n Bröder förklarade konkurs och Fannie Mae, Freddie Mac och AIG kollapsade nästan. S & P 500 dödade nästan 17% den månaden, den nionde värsta månatliga prestanda. Under den enskilda månaden förlorade de globala aktiemarknaderna en svindlande $ 9. 3 biljoner av 22% av deras sammanlagda marknadsvärde. Anatomi av en lagerbubbla

   Många internetrelaterade företag gjorde sin offentliga debut på spektakulärt sätt under de senaste 1990-talet innan de försvann i glömska före 2002. Vi använder exemplet av eToys för att illustrera hur en stockbubbla spelar ut.

I maj 1999, med internetrevolutionen i full gång, hade eToys ett mycket framgångsrikt inledande offentligt erbjudande, där aktier på $ 20 vardera eskalerade till $ 78 på sin första handelsdag. Företaget var mindre än tre år på den tiden och hade ökat försäljningen till 30 miljoner dollar för det år som slutade den 31 mars 1999, från 0 $. 7 miljoner föregående år. Investerare var väldigt entusiastiska över aktiens utsikter, med det allmänna tänkandet att de flesta leksaksköpare skulle köpa leksaker online snarare än hos butiker som Toys "R" Us. Detta var förskjutningsfasen hos bubblan.
Eftersom de 8 3 miljoner aktierna ökade på sin första handelsdag på Nasdaq, gav den ett marknadsvärde på $ 6. 5 miljarder, investerare var ivriga att köpa aktien. Medan eToys hade skrivit en nettoförlust på 28 dollar. 6 miljoner på intäkter på 30 miljoner dollar under sitt senaste räkenskapsår väntade investerare på företagets ekonomiska situation att ta en tur till det bästa. När marknaderna stängdes den 20 maj hade eToys en pris- / försäljningsvärdering som i stort sett översteg den av konkurrerande leksaker "R" Us, som hade en starkare balansräkning. Detta markerade bubblens bom / eufori-stadier.

Kort därefter sänktes eToys 9% av oro över att potentiella försäljningar av företagets insiders kunde dra ner aktiekursen efter utgången av låsningsavtal som innebar begränsningar för insiderförsäljningen. Handelsvolymen var ovanligt tung den dagen, vid nio gånger det tre månaders dagliga genomsnittet.Dagens fall ledde till att börsen minskade från rekordhöga på 86-40%, vilket identifierade detta som bubbles vinstdagsfas.

I mars 2000 hade eToys tumbled 81% från oktober topp till ca $ 16 på oro över sina utgifter. Företaget spenderade en extraordinär $ 2. 27 på reklamkostnader för varje dollar genererad intäkt. Även om investerarna sa att detta var framtida nya ekonomi, är en sådan affärsmodell helt enkelt inte hållbar.

I juli 2000 uppgav eToys att dess skattemässiga förlust för första kvartalet ökade till 59 USD. 5 miljoner från $ 20. 8 miljoner året innan, även om försäljningen tredubblades under denna period till 24 dollar. 9 miljoner. Det tillkom 219 000 nya kunder under kvartalet, men företaget kunde inte visa vinst på grundlinjen. Vid den här tiden, med den pågående korrigeringen av teknikaktier, handlades aktien kring $ 5.

Mot slutet av året, med förluster som fortsatte att monteras, skulle eToys inte uppfylla sin finanspolitiska försäljningsprognos för tredje kvartalet och hade bara fyra månaders kontanter kvar. Aktien, som redan hade blivit föremål för panikförsäljning av internetrelaterade aktier sedan mars och handlade runt drygt 1 $, föll 73% till 28 cent i februari 2001. Eftersom företaget inte behöll ett stabilt börskurs av minst $ 1, avnotades det från Nasdaq.

En månad efter att den hade minskat sin personalstyrka med 70% släppte eToys sina återstående 300 anställda och tvingades att förklara konkurs. Vid den här tiden hade eToys förlorat 493 miljoner dollar under de tre senaste åren och hade 274 miljoner dollar i utestående skuld.

Slutsats

Som Minsky och ett antal andra experter är spekulativa bubblor i någon tillgång eller den andra oundvikliga i en fri marknadsekonomi. Att bli bekant med stegen som är involverad i bubbeldannande kan dock hjälpa dig att upptäcka nästa och undvika att bli en ofrivillig deltagare i den. (Läs mer om hur man undviker bestånd som avviker från grunden. Läs

Sortera ut kultbestånd
.)