U. S. högavkastningsmedel har nu registrerat fem raka veckor av inflöden. Från och med mars 2016 har medel dras i $ 11. 52 miljarder, den största någonsin månadens vinst för den tillgångsklassen, enligt uppgifter från Bank of America Merrill Lynch (BAML), en investeringsbank. En del av dessa fonder kommer sannolikt att flyta tillbaka till energibolag med hög avkastning, särskilt med råolja som handlar över 42 dollar per fat för första gången på flera månader, enligt CNBC. Investerare måste vara försiktiga med vilka energibolag de väljer. I denna marknadsmiljö lyfter en stigande tid inte nödvändigtvis alla båtar. För vissa energinamn kan det vara för sent för att undvika att skulden förfaller eller deklarerar konkurs på grund av låga oljepriser.

Stress i energiutrymmet har byggts i nästan två år. Vi började börja skriva om det i augusti 2015. (För mer, se: 7 Oljebolag i närheten av konkurs .) Sedan dess har situationen bara förvärrats och takten i defaults och konkurser har accelererat då oljepriset förblir vid deprimerade nivåer. I den här artikeln tittar vi på de negativa effekterna av låga oljepriser på fem företag.

5 Distressed Oil Companies

2016 har varit en grov start för många företag inom olje- och gassektorn. I tabellen nedan ses fem företag som står inför stora utmaningar, varav tre har försummat under första kvartalet och en (Venoco Inc.) ansökan om konkurs den 18 mars. Två ytterligare (Linn Energy and Energy XXI) skulle kunna lämna in konkursskydd inom Nästa månad, och de sista två (Chesapeake och Whiting Petroleum) står under betydande finansiellt tryck.

Företag	Kreditbetyg	Konkurs
Venoco Inc.	'D' (17 februari)	18 mars
Linn Energy (LINE)	'D' (15 mars)	Eventuellt 17 april
Energi XXI Ltd. (EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )	'D' (16 februari)	Eventuellt närstående
Chesapeake Energy (CHK CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77% Skapat med Highstock 4 )	'CCC' (9 februari)	-
Whiting Petroleum (WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 08 + 8. 76% Skapat med Highstock 'B +' (9 februari)	-	Källa: S & P, företagsansökningar
Venoco lämnades för konkursskydd i Delaware den 18 mars efter det att 30-dagars grace period att betala sin $ 13. 7 miljoner halvåriga räntebetalningar på sina 8 875% senior osäkrade noter löpte ut, enligt ett pressmeddelande från företaget.

1. Linn Energy betalar mer än 11 ​​miljarder dollar enligt oilandgas360. com och skulle vara det största oljebolaget i USA för att söka konkursskydd i den nuvarande energiplanen, enligt Reuters.Den största energiproducenten att gå i konkurs under det senaste året har varit Tulsa, Oklahoma-baserade Samson Resources Corp., som lämnade kapitel 11 i Delaware i september 2015 med 4 dollar. 3 miljarder skuld, data från Haynes & Boone visar. Wall Street Journal rapporterar att Linn Energy har anställt finansiella och juridiska rådgivare för att ta itu med likviditets- och kapitalstrukturproblem, men erkänner att konkurs kan vara det enda alternativet. Företaget har emellertid ett annat problem - dess ovanliga företagsstruktur innebär att ägarna kan lämnas med en betydande skattesats vid konkurs, enligt Reuters. Det verkar som om annullering av skulden i en omstrukturering skulle betraktas som skattepliktig inkomst enligt US-skattelagstiftningen.

2. Energi XXI är ett annat företag på kanten med cirka $ 2. 8 miljarder i skuld. Bloomberg rapporterar att i en offentlig offentliggörelse den 7 mars, sade Energy XXI: "Avsaknad av en väsentlig förbättring av olje- och gaspriserna eller en refinansiering eller omstrukturering av våra skuldförpliktelser eller annan likviditetsförbättring, vi kan söka konkursskydd. "När Standard och Poors nedgraderade Energy XXIs kreditbetyg till" D "den 16 februari sa byrån i sitt pressmeddelande:" Vi tror att företaget sannolikt kommer att omorganisera enligt kapitel 11. "

3. Rapporter i finanspressen i februari 2016 att Chesapeake Energy hyrde advokater för att hjälpa till att omstrukturera sina mer än 10 miljarder dollar i skulden ledde företaget att förneka offentligt att det förberedde sig för konkurs. I stället undersöker företaget alternativa finansieringsalternativ som att byta ut en del av den befintliga skulden för ny 1,5-procentig skuld, enligt Capital Structure. En sådan affär skulle erbjuda befintliga obligationsinnehavare möjligheten att ge upp huvudmannen för att hoppa köen för återbetalning vid konkurs, Reuters rapporter.

4. Slutligen nedgraderade Moody's Whiting Corporate Family Rating (CFR) till ett bekymrat kreditbetyg av Caa1 från ett spekulativt kreditbetyg av "Ba2" den 11 februari 2016. Moody's säger att nedgraderingen "återspeglar förväntningarna på ett mycket svagt kassaflöde baserade hävstångsmätningar år 2016 och särskilt 2017 när dess häckar rullar av. När företaget står över strukturellt låga oljepriser till 2017 och en tung skuldbörda finns det en ökad risk för en omstrukturering av skulden. Med andra ord, konkurs.

5. Stigande standardpriser

Beräkningarna varierar mellan antalet oljebolag som förklarades konkurs i fjol. Data från Haynes och Boone, ett internationellt företags advokatbyrå, visar den slutliga räkenskapen för olje- och gaskonsulter i USA i år 2015 på 42, ​​med en sammanlagd skuld på cirka 18 miljarder dollar.

Andra säger att siffran är högre. Till exempel rapporterar konsultföretaget Gavin / Solmonese att minst 67 amerikanska olje- och naturgasföretag har lämnat in för konkurs 2015, enligt CNN Money. Dessa 2015-siffror bleka jämfört med vad analytikerna förväntar sig för 2016.

En allmänt publicerad rapport från konsultföretaget Deloitte säger att cirka 35 procent av de offentliga oljeföretagen globalt riskerar att gå i konkurs 2016.Deloitte undersökte 500 företag och fann att 175 står inför "en kombination av höga hävstångseffekter och låga skuldsättningsgrader. "Deloitte säger att de 175 företag som den identifierade har samlat en total skuldbelastning på över 150 miljarder dollar, eller ungefär 8 gånger den amerikanska olje- och gasbolags skuldsättning i 2015. New York Times rapporterar att så många som 150 olja och gas Företagen kunde fila för konkurs år 2016, enligt energiforskningsföretaget IHS.

Fitch Ratings reviderade nyligen sina förväntningar på amerikanska E & P-sektorns standardräntor till 30-35% och högre energinivånivåer till 20% 2016. I mars 2016 närmar sig den efterföljande 12-månaders energinivån på 10 % enligt Fitch, så kreditvärderingsinstitutet förväntar sig att denna siffra ska fördubblas i slutet av året.

Expiring Hedges Hurtig

Många av dessa företag kan försvinna år 2016 när oljeprisskyddet rullar av. Till exempel oljepris. com rapporterar att Deloitte-studien slutsatsen att mer än 80% av amerikanska E & P-företag som inlämnades för konkurs i juli 2014 fortfarande är verksamma enligt kapitel 11 om omstrukturering av konkurslagar, men de flesta av dessa omstruktureringsplaner godkändes i en högre oljeprismiljö. Detta medgav att vissa företag låste sig i högre priser på säkringsavtal.

Deloitte säger att det går till 2016, att amerikanska E & P-bolag, betygsatta "B" eller lägre av Standard & Poor's, har 37% av sina 2016-oljeproduktioner säkrade, jämfört med 62% 2015. New York Times rapporterar att det bara är 15% av olje- och gasproduktionen säkras 2016, jämfört med 28% i 4Q15, enligt energiforskningsföretaget IHS.

Sedan dess har oljepriserna sjunkit avsevärt och dessa säkringsavtal löper nu ut. Med oljepriserna mycket lägre nu, och inget sätt att låsa in högre framtida priser, gör det det svårt för befintliga konkursförvaltare att uppfylla långivarnas tidigare bestämmelser. Många står nu inför inga alternativ till Kapitel 7 likvidation.

Inte bara olja lider

Det är inte bara olja och gas som lider. Amerikas största kolgruvarbetare, Peabody Energy, har varnat för att det kan behöva söka konkursskydd efter att de nedgraderats till "D" av Standard and Poor's den 18 mars. Andra år 2015 är andra kolgruvbolag som Alpha Natural Resources, Arch Coal och Patriot Coal alla inlämnad för kapitel 11 konkursskydd, enligt Bluefield Daily Telegraph. Fitch Ratings utarbetar standardräntor för kolgruvbolag att nå "en häpnadsväckande 60%" år 2016. Metall- och gruvbolagen förväntas under tiden uppnå standardräntor på 20%. Andra sektorer lider också. Paragon Offshore, som driver offshore borriggar, inlämnades för kapitel 11 konkurs i februari 2016, enligt New York Times.

Bottom Line

Stress fortsätter att byggas i energianläggningen. Det återstår att se om 2016 standardräntor och konkursansökningar blir lika dåliga som för närvarande prognostiseras. Det som är klart är att 2016 och 2017 kommer att bli sämre för olje- och gassektorn än den stora lågkonjunkturen 2008 och 2009, då bara 62 olje- och gasbolag arkiverade för konkurs, enligt Financial Times.